匡志勇

7月6日掛牌上市的再生醫(yī)學(xué)材料龍頭企業(yè)冠昊生物(300238.SZ)成為最近一個(gè)半月來(lái)最耀眼的“大牛股”：最新收盤(pán)價(jià)較其發(fā)行價(jià)漲幅為339%，盤(pán)中最高漲幅更是達(dá)到352%。

熱衷于“炒新”的私募基金經(jīng)理林雄平稱(chēng)：冠昊生物有兩大特質(zhì)助推其股價(jià)飆升，本身題材好，具有朦朧美；盤(pán)子小，受游資青睞。其中，“朦朧美”是冠昊生物最近連續(xù)兩波強(qiáng)勢(shì)拉升的最大動(dòng)力。

七周拉出“大牛股”

冠昊生物是國(guó)內(nèi)再生醫(yī)學(xué)材料及再生型醫(yī)用植入器械領(lǐng)軍企業(yè)。目前該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自于顱腦修復(fù)膜和腹腔修復(fù)膜市場(chǎng)。其中,主導(dǎo)產(chǎn)品生物型硬腦(脊)膜補(bǔ)片占我國(guó)腦膜市場(chǎng)份額的43%，市場(chǎng)占有率保持行業(yè)第一。據(jù)此，渤海證券分析師陳慧形象地稱(chēng)，冠昊生物主業(yè)是“專(zhuān)業(yè)補(bǔ)腦殘”。

雖然冠昊生物的膜系列產(chǎn)品在2007~2010年間，銷(xiāo)售收入和凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到66%和125.8%。然而膜系列產(chǎn)品畢竟屬于“窄眾行業(yè)”，國(guó)信證券醫(yī)藥研究員賀平鴿根據(jù)國(guó)內(nèi)顱腦和腹腔手術(shù)量估算，兩大膜產(chǎn)品終端市場(chǎng)約為5億元和8億元，整體市場(chǎng)規(guī)模還較小。冠昊生物主導(dǎo)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率在經(jīng)歷前幾年的大幅提升后，今后市場(chǎng)份額的提升壓力會(huì)進(jìn)一步增大。綜合國(guó)信證券、渤海證券、中信證券等多家券商研究報(bào)告預(yù)測(cè)，冠昊生物今后3年業(yè)績(jī)復(fù)合增長(zhǎng)率只有35%左右。而對(duì)于冠昊生物的新股定位，這三家券商定價(jià)都在 20.4~23.4元區(qū)間內(nèi)，最樂(lè)觀的華龍證券定價(jià)區(qū)間也只在23.2~28元。

然而，冠昊生物的市場(chǎng)表現(xiàn)卻讓各大券商大跌眼鏡。先是上市首日飆升146.76%，此后連續(xù)歷經(jīng)兩波強(qiáng)勢(shì)拉升。第一波是7月22日~8月2日，股價(jià)從37元飆升到66元以上；第二波是從8月16日起步，從58元飆升到82.27元。直至8月22日，冠昊生物79.98元的收盤(pán)價(jià)已經(jīng)較發(fā)行價(jià)上漲了3.39倍，成為最近一個(gè)半月里最大的“牛股”。股價(jià)飆升也讓上市公司不勝其擾，這一個(gè)半月里，共刊發(fā)四次股價(jià)異動(dòng)公告。

“朦朧美”吸資金

在冠昊生物單只股票上大賺100多萬(wàn)元的私募基金經(jīng)理林雄平認(rèn)為，冠昊生物成為近期大牛股主要是兩大原因，首先是公司本身資質(zhì)好，具有朦朧美；其次流通盤(pán)小，只有1230萬(wàn)股。林雄平稱(chēng)，朦朧美是冠昊生物吸引他重倉(cāng)買(mǎi)進(jìn)的主要原因之一。所謂“朦朧美”包括兩重意思，首先，冠昊生物所處生物技術(shù)行業(yè)是一個(gè)市場(chǎng)空間龐大，想象空間很大的行業(yè)。冠昊生物自身技術(shù)積累相當(dāng)深厚，上市前已擁有45項(xiàng)專(zhuān)利(中國(guó)專(zhuān)利28項(xiàng)，海外專(zhuān)利17項(xiàng))，以及數(shù)十項(xiàng)專(zhuān)利申請(qǐng)，其中發(fā)明專(zhuān)利占比較高。冠昊生物幾年前就在進(jìn)行產(chǎn)品線上的布局，正在研發(fā)的產(chǎn)品包括整形植入系列材料、骨填充材料、人工食管、小口徑血管等十多個(gè)產(chǎn)品。8月22日，冠昊生物公告稱(chēng)，又獲得三項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利證書(shū)，發(fā)明名稱(chēng)分別為一種生物型乳房吊帶、生物型人工脊髓、生物型脊髓支架。其中生物型人工脊髓以及脊髓支架專(zhuān)利申請(qǐng)日期是在2005年。由此可見(jiàn)，冠昊生物在多個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)有了若干年的技術(shù)積累。在每個(gè)新領(lǐng)域里，冠昊生物都有可能獲得膜系列產(chǎn)品相似的成功，這給投資者帶來(lái)無(wú)限的想象空間。

“朦朧美”的另一重意思就是，冠昊生物在其他領(lǐng)域的實(shí)際競(jìng)爭(zhēng)力還不清晰。首先，冠昊生物在許多領(lǐng)域只是有拓展計(jì)劃，提前進(jìn)行了部分技術(shù)儲(chǔ)備。但是從實(shí)驗(yàn)室走向最終被用戶(hù)采用的商品，還有很長(zhǎng)道路要走。冠昊生物到底能走多遠(yuǎn)，發(fā)展能有多快，變數(shù)非常大。冠昊生物董秘辦工作人員昨天接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者電話采訪時(shí)稱(chēng)，公司確實(shí)計(jì)劃在多條產(chǎn)品線上拓展業(yè)務(wù)。最近獲批的三項(xiàng)專(zhuān)利中，雖然有兩項(xiàng)是2005年申報(bào)的，但是到現(xiàn)在仍沒(méi)有形成可投放市場(chǎng)的產(chǎn)品。

“朦朧美”的股票對(duì)于資金的吸引力在于，沒(méi)人知道“天花板”在哪里，也不知道合適的價(jià)位在哪里，可供游資隨心所欲操作。另外，在市場(chǎng)大勢(shì)低迷之際，市場(chǎng)游資天然地會(huì)選擇一些盤(pán)子相對(duì)較小、題材豐富的品種。在林雄平等私募基金經(jīng)理看來(lái)，冠昊生物能被游資選中并爆炒，并不足為怪。

冠昊生物交易龍虎榜信息顯示，在8月2日之前的行情中，中信金通余姚南雷路營(yíng)業(yè)部表現(xiàn)最為活躍，也是飆升行情中最重要的受益者之一。在7月6日~8月2日期間，該營(yíng)業(yè)部在冠昊生物上成功上榜11次。8月16日以來(lái)的行情中，各地游資上演接力賽。成交量較大的營(yíng)業(yè)部包括中信建投哈爾濱景陽(yáng)街營(yíng)業(yè)部、國(guó)信泰然九路營(yíng)業(yè)部、華泰上海康定路營(yíng)業(yè)部等。中信萬(wàn)通即墨鶴山路營(yíng)業(yè)部也對(duì)冠昊生物情有獨(dú)鐘。8月8日，該營(yíng)業(yè)部買(mǎi)進(jìn)580萬(wàn)元倉(cāng)位，次日冠昊生物跌停，該席位揮淚斬倉(cāng)離場(chǎng)。8月17日，該席位再次進(jìn)場(chǎng)，當(dāng)天買(mǎi)進(jìn)500萬(wàn)元倉(cāng)位，成為最大買(mǎi)家。恰好趕上了冠昊生物第二波飆升行情，保守估計(jì)即墨鶴山路營(yíng)業(yè)部第二輪操作盈利在15%以上。攝影記者/高育文 制圖/馬靜