長江商報消息 南海局勢、航母下水等股價催化劑不斷，再加重組題材年年不停兌現，軍工主題一時成為六、七月份最為持續(xù)活躍的板塊之一。

航母概念龍頭中船股份股價從6月初的16元啟動，到本月最高的30.38元，股價已接近翻番，而與制造航母艦體相關的船舶制造板塊個股如中國重工、中國船舶的走勢也遠強于大盤。

7月27日，中國國防部在例行發(fā)布會上通過回答記者提問方式，正式對外披露有關中國改建航母的新聞消息，這也是中國官方首次公開證實正在利用一艘廢舊航母平臺進行改造。

這一消息，當日在資本市場上迅速得到反應。截至27日收盤，船舶制造板塊全線飄紅，整體上漲3.30%，居行業(yè)漲幅之首。

雖然周四、周五龍頭股中船股份出現高位震蕩，不少前期走勢強勁的軍工股也出現一定程度回落，但是業(yè)內分析人士指出，對于軍工股而言，可說是短期主題豐富，長期增長無憂的板塊，八月份仍將會有所表現。

多因素支撐高估值

東方證券指出，2011年我國國防預算為6100億元，同比增長了12.7%，今年初我國四代機殲20首飛，我國首艘航母“瓦良格”號即將下水，這均表明我國軍事建設已取得一定進展，以及我國大力發(fā)展國防工業(yè)的決心。未來10年，以預警機、大運、大客、大型水面戰(zhàn)斗艦艇、全球衛(wèi)星導航為代表的一批重點裝備將進入加速發(fā)展階段，我國軍工行業(yè)將迎來10年的黃金時代。

分析師認為，通過歷史的觀測，哪怕在2008年熊市最低點的時候，航天軍工板塊的估值水平也在35-40倍左右，遠遠高于一般制造業(yè)的估值水平。A股市場上，主機制造并有資產注入預期的公司動態(tài)PE可以到80-100倍左右。資產整合預期是航天軍工板塊估值高的重要原因，軍工產品廣闊的市場前景和武器裝備研制生產的不可替代性同樣也是支持A 股軍工板塊高估值的重要因素。

大艦時代看好“三巨頭”

東方證券指出，“十二五”，解決海洋發(fā)展問題是我國的核心議題，我國將進入大艦為主的造艦高潮，并為相關產業(yè)帶來巨大發(fā)展空間。

東方證券預期中國船舶、航空動力、中國重工將成為海洋經濟和大艦時代的中流砥柱。兩大船舶集團是我國規(guī)模最大、技術最強、業(yè)務最廣的船舶類制造企業(yè)，基本壟斷了海軍裝備市場，占據民用船舶制造業(yè)的核心地位，其旗下的大船重工、北海重工、上海船廠、外高橋、江南等的海工業(yè)務也是民族產業(yè)龍頭。隨著央企集團整體上市的推進，中國重工和中國船舶將成為集團專業(yè)化整合、資本化運作、產業(yè)化發(fā)展的核心平臺，并將在海洋經濟和海軍大發(fā)展中直接受益。

此外，航空動力是我國航空發(fā)動機和燃氣輪機的核心研制、生產基地，而燃氣輪機由于在單位功率、啟動速度等方面的巨大優(yōu)勢，是大型軍用艦艇動力的優(yōu)先選擇。另外，隨著海軍航空兵的加速發(fā)展，公司相關航空發(fā)動機業(yè)務預期將同時受益。

三大催化劑支持行情

銀河證券研究所軍工機械行業(yè)分析師鞠厚林認為，軍工股有三大催化劑，從而能支持行情不斷產生。

一是資產重組加快的驅動。鞠厚林預計今年下半年，軍工行業(yè)的資產重組進程很可能進入新一輪高潮階段，主要理由為：根據今年的國發(fā)37號文件精神，和各大軍工集團目前加緊內部資產清理的現狀，預計下半年主管部門很可能加快推進軍工行業(yè)的資本運作和資產證券化工作，使軍工行業(yè)的資產重組進入新的高潮，從而帶動軍工股投資價值和預期的大幅上升。

二是“航母”主題是近期軍工行業(yè)的最重要催化劑。由于其帶動面廣，必將在軍工領域形成強大的牽引作用。他認為，未來幾年，我國航母編隊和相關裝備的需求將達上千億元，受益領域包括船舶工業(yè)、飛機、發(fā)動機、武器裝備、復合材料、衛(wèi)星導航通信等。

三是航空發(fā)動機是中航工業(yè)集團思路最明確、運作最快的板塊之一。黎陽、中航南方、黎明未來將進入到航空動力的發(fā)展思路基本確定，已經上市的成發(fā)科技、中航動控未來與航空動力“三合一”也是必然趨勢，航空動力面臨的整合空間很大，從目前情況看，其運作進程也將較快。航空發(fā)動機將列入國家重大專項，國家可能投入上千億元資金發(fā)展航空發(fā)動機，同時，將進一步提高該領域的資產整合預期。

鞠厚林重點推薦的公司包括中國重工、哈飛股份、中國衛(wèi)星、中航電子、中航光電以及航空發(fā)動機領域的上市公司。

重組整合依舊精彩

西南證券分析師龐琳琳也指出，隨著國防投入穩(wěn)步增加，軍工經濟有望保持持續(xù)高景氣。此外，重組整合依舊精彩。行業(yè)發(fā)展階段決定中短期內資產注入仍是軍工板塊的投資主線。軍工資產證券化已大面積鋪開，但軍工資產重組整合的故事遠未講完。在內外部條件逐步成熟背景下，越來越多的資本運作進入到實質階段，涉及到更核心、更優(yōu)質的軍工資產。不容置疑的是，未來的整合將會更加精彩。

龐琳琳認為，以重組整合為主線的軍工個股從來都是市場的熱點，在大盤上漲階段，其漲幅顯著高于大盤漲幅，能夠獲得超額收益。而大盤下跌過程中，它們的抗跌性也較為明顯，一旦重組整合得到明確，有實質進展或催化劑因素，這類個股極有可能走出獨立行情。綜合來看，軍工個股進攻性和防御性兼?zhèn)洹Ｔ谑袌稣w走勢不甚明朗的環(huán)境中，以資產注入為投資主線的軍工板塊更具備投資優(yōu)勢，將會是貫穿2011年全年的投資熱點，維持軍工板塊“強于大市”的投資評級。

本報記者

鄒平

制圖 齊心