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《投資者報》記者 賴智慧

2010年股價從24.4元漲至66.3元，漲了2.7倍。若從2008年底股價最底部算起，兩年時間股價最高時更是漲了13倍。這就是國內(nèi)主要觸摸傳感器生產(chǎn)商萊寶高科(002106.SZ)在二級市場創(chuàng)下的奇跡。股價飛漲源于萊寶高科與蘋果公司的“非尋常關(guān)系”。

萊寶高科目前已是蘋果公司的觸摸屏供應(yīng)商。公司的中小尺寸觸摸屏產(chǎn)品主要通過宸鴻科技(TPK)進(jìn)入蘋果的供應(yīng)鏈，應(yīng)用于iPhone手機上，這是國內(nèi)目前為數(shù)不多的給蘋果供貨的產(chǎn)商之一。

日前公布的業(yè)績快報顯示，萊寶高科2010年實現(xiàn)營業(yè)收入約11.46億元，同比增長80%，實現(xiàn)凈利潤約4.51億元，同比增長155%。按最新股本計算，公司EPS約1.05元。

萊寶高科此前已基本通過蘋果公司iPad2的認(rèn)證，隨著iPad2今年3月初的火熱上市，萊寶高科的未來也和“蘋果”的前景一樣讓人充滿想象。不過，公司高管的持續(xù)減持，以及目前偏高的估值，也讓投資者多了一絲謹(jǐn)慎。

躋身蘋果觸摸屏供應(yīng)鏈

當(dāng)世界各地的蘋果粉絲們帶著帳篷排隊等候他們的iPhone4和iPad2時，他們或許不知，全世界的智能手機生產(chǎn)商都在看那小塊觸摸屏的臉色。受蘋果產(chǎn)品熱銷帶動，全球電容式觸摸屏需求量大幅攀升，但全世界觸摸屏組件的良率低，致使電容式觸摸屏嚴(yán)重缺貨。

這對國內(nèi)觸摸傳感器龍頭生產(chǎn)商萊寶高科而言，無異于天賜良機。

萊寶高科主營業(yè)務(wù)包括中小尺寸觸摸屏、中大尺寸觸摸屏、STN導(dǎo)電玻璃、CS(彩色濾光片)和TFT空盒，公司觸摸屏營業(yè)收入占全部收入的比重正加速上升，其中，中小尺寸觸摸屏成為蘋果iPhone主要供應(yīng)商之一。

目前蘋果iPhone和iPad的觸摸屏模組主要由臺灣的勝華和宸鴻科技(TPK)生產(chǎn)，TPK為蘋果核心供應(yīng)商，是全球第一大電容式觸摸屏供應(yīng)商。萊寶高科的產(chǎn)品正是通過TPK進(jìn)入蘋果的供應(yīng)鏈，應(yīng)用于iPhone手機。

中投證券表示，2009年在中小尺寸電容式觸摸屏領(lǐng)域，TPK供應(yīng)了40%的iPhone電容式觸摸屏；在大尺寸電容式觸摸屏領(lǐng)域，TPK供應(yīng)了55%的iPad電容式觸摸屏。目前TPK約有80%的小尺寸電容式觸摸屏都向萊寶高科采購。

這意味著，在已經(jīng)銷售的iPhone中，約有32%使用的是萊寶高科生產(chǎn)的小尺寸電容式觸摸屏。

中投證券分析師王鵬表示，2011年中小尺寸電容式觸摸屏供給只能滿足約55%需求，將仍然處于嚴(yán)重供不應(yīng)求狀態(tài)，“主要是因為下游觸摸屏智能手機爆發(fā)性增長和電容式觸摸屏供應(yīng)商重點擴(kuò)產(chǎn)大尺寸電容式觸摸屏，導(dǎo)致中小尺寸電容式觸摸屏供給增長不足。”

王鵬介紹，萊寶高科中小尺寸電容式觸摸屏產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到15萬~16萬片/月，預(yù)計2011年公司中小尺寸電容式觸摸屏產(chǎn)能將達(dá)到180萬片。

“我個人看好配件，從目前看，這個產(chǎn)業(yè)鏈的利潤也主要偏向于終端設(shè)備制造這一塊”，北京一名私募投資人士對《投資者報》表示，在國內(nèi)上市公司中，最看好作為蘋果配件供應(yīng)商的萊寶高科。

萊寶高科去年大幅增長的業(yè)績也證明了其受益程度。公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入約11.46億元，同比增長80.17%，實現(xiàn)凈利潤約4.51億元，同比增長155.35%，業(yè)績增長的主力正是公司中小尺寸電容式觸摸屏成功實現(xiàn)量產(chǎn)。

擴(kuò)產(chǎn)能再造一個萊寶

隨著iPhone4、iPad的推出，一路飆升的銷量不僅造成庫存告急供應(yīng)緊張的局面，同樣造成觸摸屏市場的供不應(yīng)求。面對市場需求的不斷提升，萊寶高科總經(jīng)理李紹宗此前也表示：“未來兩年是觸摸屏的黃金發(fā)展時期，真正獲益的將是較早進(jìn)入該領(lǐng)域的廠家。”

公司從做觸摸屏的ITO導(dǎo)電玻璃、液晶顯示器的CF彩色濾光片、TFT基板到如今的電容式觸摸屏，已形成比較完整的產(chǎn)業(yè)鏈。今后隨著智能手機、電子書和平板電腦的日趨流行，相關(guān)液晶顯示和觸摸屏需求也開始爆發(fā)增長。

除為蘋果公司供應(yīng)的中小尺寸觸摸屏，公司中大尺寸電容式觸摸屏的市場需求也才剛起步。

《投資者報》從多名券商分析師處了解到，目前以iPad為代表的平板電腦是中大尺寸電容式觸摸屏應(yīng)用的主力，隨著三星、摩托羅拉、惠普等企業(yè)紛紛推出自有品牌的平板電腦，平板電腦將迎來黃金發(fā)展期，提高其滲透率。

分析師們普遍預(yù)測 2011年全球平板電腦銷量將在 4000~6000萬臺之間，這與2010年相比，至少有1倍以上的規(guī)模增長，這勢必將拉動中大尺寸電容式觸摸屏需求快速增長。中投證券分析師王鵬預(yù)計，萊寶高科2011年大尺寸電容式觸摸屏產(chǎn)能將達(dá)到400萬片。

去年10月28日，公司打算投入2.51億元，追加對10英寸中大尺寸電容觸摸屏項目投資。這是不到4個月時間里萊寶高科宣布的第二樁針對中大尺寸電容式觸摸屏的投資，將年產(chǎn)能從早前規(guī)劃的400萬片大幅提升至800萬片。這對萊寶高科影響深遠(yuǎn)。

目前10英寸電容式觸摸屏主要配套以蘋果iPad為代表的平板電腦，而以蘋果公司財報披露的數(shù)據(jù)計算，iPad自去年4月正式發(fā)售以來，全球累計銷量大致在800萬臺左右。萊寶高科這兩個項目達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能規(guī)模，相當(dāng)于iPad發(fā)售的首個半年銷量。

該項目對萊寶高科業(yè)績影響同樣不可小視。據(jù)招商證券分析師張良勇測算，10英寸電容式觸摸屏價格約110元/片，考慮到價格下降因素，以100元/片計算，100萬片就將貢獻(xiàn)1億元收入。萊寶高科目前已經(jīng)量產(chǎn)的中小尺寸電容式觸摸屏凈利潤為50%，按10英寸項目投產(chǎn)后凈利率為40%，保守估計每100萬片將貢獻(xiàn)0.1元EPS。

這表明，800萬片10英寸電容式觸摸屏完全達(dá)產(chǎn)后，一年內(nèi)將為萊寶高科提供8億元收入、3.2億元凈利潤，以及0.8元每股收益；對比公司最新預(yù)告的2010年全年業(yè)績， 10英寸項目全部達(dá)產(chǎn)后幾乎將再造一個萊寶高科。

眾高管借利好套現(xiàn)1.43億

盡管萊寶高科業(yè)績表現(xiàn)不錯，股價也一路大漲，但令投資者大跌眼鏡的是，公司許多高管自2009年以來持續(xù)減持套現(xiàn)，今年1月還有高管在不停套現(xiàn)。這讓投資者對公司未來充滿期待的同時，也疑惑不解。

公司前任董事長王亞俊女士辭職前的突擊減持一度令人嘆為觀止。此人2010年已不再擔(dān)任萊寶高科董事長，但在去職前夕減持99.6萬股，套現(xiàn)2064萬元。

在這位前董事長的帶領(lǐng)下，萊寶高科另8名高管及前高管也紛紛趕在2009年底前完成“25%的減持任務(wù)”?？偨?jīng)理李紹宗2009年12月14日就一次性減持50.70萬股，套現(xiàn)1036萬元，之后，公司副總經(jīng)理商陸平和另外幾名高管韓青樹、劉金利、劉瑞川、宋志霖等也多次出手。

去年4月26日開始，上述高管又開始了新一輪減持。尤其是去年5月14日萊寶高科實施10轉(zhuǎn)3派2的年度分紅方案后，股價逆勢走出一波行情，幾名高管又再次出手。

到目前為止，那些曾經(jīng)大額套現(xiàn)的高管中，部分人員已經(jīng)不再擔(dān)任公司高管，但新上任的高管也有部分出現(xiàn)在減持名單中。

據(jù)《投資者報》最新統(tǒng)計，自2009年以來，公司共有15名現(xiàn)任高管及高管家屬參與減持，總共減持545萬股，套現(xiàn)1.43億元。