莫把研報當(dāng)信披
一位投資者在網(wǎng)上留言:“你要是跟著研報買股票,一定虧死你?!?/p>
近年來研究報告常常曝出丑聞,已導(dǎo)致部分投資者對券商的研究報告心灰意冷。因此,上述投資者的觀點雖然比較極端,但也真實地反映出目前部分投資者對券商研報的看法。
盡管如此,仍有許多投資者喜歡在網(wǎng)上收集券商的報告來作為投資參考。實際上,普通投資者在看研究報告時需要注意避免以下三個方面的誤區(qū):
首先,有少部分投資者誤將研報當(dāng)作上市公司的信息披露來對待,對其中的內(nèi)容和數(shù)據(jù)深信不疑。但事實上,研報只是研究員的個人觀點,其中包含了大量研究員預(yù)測和推論出的數(shù)據(jù),而有時這些結(jié)論與公司自身的盈利預(yù)測相差甚遠(yuǎn)。同時,有部分研究員在寫研報時有意或者無意中引用一些未加證實的材料,甚至存在少數(shù)新入行研究員被一些有心人士“當(dāng)槍使”的可能。
其次,券商的研究報告絕大多數(shù)是研究員寫給基金看的。而基金都有自己的研究部門,券商的研究報告到了基金手里會進(jìn)行篩選和二次研究,沒有一家基金會完全按照券商的研報來操作。因此,不排除研究員隊伍中有少數(shù)人為了吸引基金的眼球,在寫研報時對部分內(nèi)容進(jìn)行夸大和修飾處理,普通投資者在讀研報時應(yīng)該尤為注意。
最后,一些研究員在撰寫報告時往往有其“難言之隱”??纯找患夜就鶗衼碇貍}該股票的基金客戶的不滿,因此研究員在寫報告時都非常謹(jǐn)慎,在負(fù)面用詞上也要再三斟酌,而涉及到研究員所在券商的股東公司時,研究員的獨立性就更難保持。
一位大型基金的資深投研總監(jiān)曾經(jīng)告訴記者,讀研報絕不可以偷懶,列在研報最后的公司評級往往是偏向正面的。因此,普通投資者應(yīng)該更多的關(guān)注研報的內(nèi)容,發(fā)現(xiàn)其中一些“隱藏”的負(fù)面信息。
另外,該總監(jiān)還介紹了他看研報的標(biāo)準(zhǔn)。他認(rèn)為一篇報告中,假設(shè)的條件越多,那么報告的含金量越低,如果報告的結(jié)論是由三個以上的假設(shè)條件推導(dǎo)出來,那么這份報告不值一看。普通投資者也可以借鑒一下,數(shù)數(shù)你手里的研報中有多少個“假設(shè)條件”。
對于普通投資者來說,具備專業(yè)知識的投資顧問可以為其充當(dāng)“讀報者”的角色。盡管投資顧問和研究員同隸屬于券商門下,但是兩者所處部門不同,服務(wù)的對象也不同。許多投資顧問的收入與客戶收益直接掛鉤,因此能夠更多地從普通投資者的角度出發(fā),保持相對客觀性和獨立性。
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