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《紅周刊》記者 郝寧

機(jī)械板塊中的高端裝備股一直是市場(chǎng)的一個(gè)重要熱點(diǎn)，而本周以?xún)?yōu)良業(yè)績(jī)估值偏低，同時(shí)又受“十二五”產(chǎn)業(yè)規(guī)劃政策推動(dòng)的傳統(tǒng)工程機(jī)械板塊本周三一度大漲。

2010完美收官，2011強(qiáng)勁開(kāi)局

2010年以來(lái)，在國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)較快增長(zhǎng)的背景下，工程機(jī)械全年銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)48%以上，在整個(gè)機(jī)械行業(yè)中位居第一。

不過(guò)業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，在國(guó)家加強(qiáng)宏觀調(diào)控和房地產(chǎn)調(diào)控的壓力下，2011年工程機(jī)械行業(yè)的增速將明顯回落。預(yù)計(jì)今年行業(yè)增速將回落至18%~20%。

“雖然增速降低，但總量將依然保持增加?！?a href="http://www.laredo.cc/app/hq/bond/sz101601/" target="_blank" title="中信建投 101601">中信建投分析師高曉春表示。雖然固定資產(chǎn)投資增速下滑將對(duì)工程機(jī)械銷(xiāo)量的增速形成抑制，但保障房、水利、高鐵的建設(shè)將保證銷(xiāo)量水平維持高位。

這其中，與往年最大的不同當(dāng)屬水利建設(shè)投資。當(dāng)極大拉動(dòng)工程機(jī)械需求的4萬(wàn)億元投資接近尾聲時(shí)，國(guó)家水利投資政策適時(shí)出臺(tái)。今年中央“一號(hào)文件”提出，未來(lái)10年中國(guó)將投入4萬(wàn)億大興水利工程。水利建設(shè)是工程機(jī)械的重要使用市場(chǎng)，這將直接拉動(dòng)挖掘機(jī)、裝載機(jī)、推土機(jī)、起重機(jī)等工程機(jī)械的需求。

而今年保障性住房的大力建設(shè)也是前所未有的，保障房將在一定程度上緩解商品房調(diào)控對(duì)行業(yè)的影響。

市場(chǎng)對(duì)相關(guān)公司一致預(yù)期也反映了對(duì)行業(yè)增速回落的擔(dān)憂(yōu)。但2011年1月工程機(jī)械銷(xiāo)量良好，以挖掘機(jī)為例，三一重工和柳工1月銷(xiāo)量分別同比增長(zhǎng)170%和160%。高曉春表示，“目前來(lái)看，1~2月份銷(xiāo)售數(shù)據(jù)還是不錯(cuò)的，但板塊若想有超預(yù)期的表現(xiàn)，還需要等3月份銷(xiāo)售數(shù)據(jù)的進(jìn)一步確認(rèn)”。

估值修復(fù)與年報(bào)預(yù)增行情

工程機(jī)械的估值水平無(wú)論相對(duì)于機(jī)械股還是整個(gè)A股，一直均處于較低水平，他與同樣低估值的銀行、房地產(chǎn)相比，受政策面影響相對(duì)較小。根據(jù)該歷史規(guī)律，行業(yè)一線(xiàn)公司的PE高點(diǎn)為30倍以上，底部區(qū)間為10倍左右，行業(yè)估值過(guò)去5年平均PE為26.8倍，因此其目前20倍左右的估值已經(jīng)處于相對(duì)合理區(qū)間，而三一重工、中聯(lián)重科等一線(xiàn)公司2011年預(yù)期PE只在15～20倍左右，近期板塊的上漲也應(yīng)屬于估值修復(fù)行情。山推股份、柳工和中聯(lián)重科等也成為機(jī)構(gòu)本周凈買(mǎi)入比例居前的個(gè)股。

此外，工程機(jī)械個(gè)股的業(yè)績(jī)出眾，主要公司2010年業(yè)績(jī)預(yù)期增幅程度較高，在未來(lái)一段時(shí)期年報(bào)發(fā)布期，將繼續(xù)有所表現(xiàn)。

挖掘機(jī)、大噸位起重機(jī)成“藍(lán)?！?/strong>