【恐龍預(yù)警】

風(fēng)險指數(shù)：★★★★★

恐龍(KOLONG)數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，2011年10月28日，中國證監(jiān)會公告稱，朗瑪信息首發(fā)申請獲得通過。

據(jù)了解，2011年10月26日，有媒體針對朗瑪信息招股說明書透露的過去幾年連續(xù)少繳社保基金、住房公積金等“五險一金”逾400萬元，主營產(chǎn)品電話對對碰更是多次遭消費(fèi)者投訴以及股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息披露不全的情況表示質(zhì)疑，引起市場強(qiáng)烈反響。

另外，2011年11月12日，有媒體還報道朗瑪信息寄生電信運(yùn)營商，收入完全來自于單一的業(yè)務(wù)電話對對碰，成長性堪憂。

據(jù)招股資料顯示，公司對于欠繳社保費(fèi)用問題已披露，實際控制人 王偉(微博) 已出具《承諾書》，同時公司解釋：“部分員工因‘異地繳納比較麻煩’或‘異地員工不能申請公積金貸款’等而不愿意繳納。而且，由于各地推行住房公積金制度的進(jìn)度不一，朗瑪信息及其前身朗瑪有限公司未曾被主管機(jī)關(guān)要求限期辦理住房公積金賬戶開戶及繳費(fèi)?！睂τ谙M(fèi)者投訴，公司負(fù)責(zé)人解釋：“鑒于所處行業(yè)的特殊性，不可避免會存在部分用戶的投訴，又因相關(guān)投訴網(wǎng)站均屬匿名投訴，公司無法聯(lián)系到用戶，也一定程度上影響了公司售后服務(wù)。”

【風(fēng)險警報】

朗瑪信息剛剛首發(fā)獲批，尚未公開發(fā)行股票，沖破艱難險阻之后本應(yīng)風(fēng)光無限、大好前程，無奈卻遭遇市場一片質(zhì)疑，“社保門”、“信披門”、“投訴門”及“寄生門”等一系列負(fù)面輿情集中爆發(fā)。帶病上陣的朗瑪信息，在股票正式發(fā)行的前夜，真可謂風(fēng)險密布，稍有不慎，則可能滿盤皆輸。

風(fēng)險之一：訴訟風(fēng)險

《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第二十六條規(guī)定，“發(fā)行人及其控股股東、實際控制人最近3年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的重大違法行為。”

恐龍(KOLONG)數(shù)據(jù)風(fēng)險分析師認(rèn)為，朗瑪信息欠繳巨額社保費(fèi)用已經(jīng)違反《勞動法》，屬于“損害社會公共利益的重大違法行為”，不僅可能面臨員工的勞動仲裁或訴訟風(fēng)險，同時亦涉嫌構(gòu)成上市公司資格認(rèn)定瑕疵，還可能面臨被監(jiān)管部門勒令退市的風(fēng)險。

雖然，貴陽市人力資源和社會保障局亦出具書面證明認(rèn)定行為合規(guī)，公司實際控制人對此也作出承諾，但是，行政部門的證明文件并不具備“對抗”司法的功能，事后做出的承諾也無法改變公司已違法的法律事實。若有員工提起勞動仲裁或勞動訴訟，公司很可能被卷進(jìn)仲裁或訴訟漩渦。

風(fēng)險之二：信息披露風(fēng)險

《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第四條規(guī)定，“發(fā)行人依法披露的信息，必須真實、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏?！?

據(jù)相關(guān)資料顯示，廣東通用已于2010年以1500萬的售價將其所持的朗瑪信息20%的股權(quán)出售給王偉等股東，然而在招股說明書中，公司并未予以披露。

恐龍(KOLONG)數(shù)據(jù)風(fēng)險分析師認(rèn)為，朗瑪信息面臨較為嚴(yán)重的信息披露違規(guī)風(fēng)險，如被監(jiān)管機(jī)構(gòu)查處，可能遭受行政處罰，受到損失的投資者亦可能據(jù)此提起賠償訴訟。公司對信披風(fēng)險亦缺乏足夠重視，對信披風(fēng)險的忽視，很可能導(dǎo)致風(fēng)險爆發(fā)的連鎖反應(yīng)，屆時將會帶來更為嚴(yán)重的后果。

風(fēng)險之三：產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量風(fēng)險

據(jù)了解，朗瑪信息產(chǎn)品近幾年屢遭消費(fèi)者投訴，投訴內(nèi)容多為客戶在未定制公司業(yè)務(wù)時被強(qiáng)制綁定并被扣除資費(fèi)或稱經(jīng)常接到電話對對碰聊天平臺騷擾。

恐龍(KOLONG)數(shù)據(jù)風(fēng)險分析師認(rèn)為，任何忽視產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量風(fēng)險的行為都必將自食其果。該事件已使朗瑪信息的產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量風(fēng)險充分暴露。如果上述事實被查證屬實，根據(jù)《消費(fèi)者權(quán)益保障法》的規(guī)定，公司可能因涉嫌以非法捆綁的銷售方式欺詐消費(fèi)者，被處以相應(yīng)的行政處罰或承擔(dān)民事賠償責(zé)任。同時，如果產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量風(fēng)險全面爆發(fā)，將對朗瑪信息的業(yè)績產(chǎn)生直接影響，而一旦公開發(fā)行，則將給廣大投資人帶來巨大風(fēng)險。

風(fēng)險之四：市場風(fēng)險

據(jù)招股說明書顯示，朗瑪信息的電話對對碰業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，2008年至2011年1-6月電話對對碰實現(xiàn)收入分別為3112.38萬元、4246.65萬元、7273.54萬元和5007.19萬元，各占當(dāng)期公司業(yè)務(wù)收入的99.45%、97.80%、99.16%和99.99%。

恐龍(KOLONG)數(shù)據(jù)風(fēng)險分析師認(rèn)為，聲訊行業(yè)依托于國家的增值服務(wù)優(yōu)惠政策，且市場競爭環(huán)境激烈、產(chǎn)品更新?lián)Q代頻繁，加之現(xiàn)存的產(chǎn)業(yè)鏈低端的劣勢現(xiàn)狀，公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一問題暴露出巨大的市場風(fēng)險。若不打破“命懸一線”的格局，提高公司的抗風(fēng)險能力，不僅可能動搖公司在語音增值服務(wù)市場的領(lǐng)先地位，更會影響其他業(yè)務(wù)的市場拓展，不利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。

風(fēng)險之五：財務(wù)風(fēng)險

據(jù)招股說明書顯示，近幾年電話對對碰業(yè)務(wù)占據(jù)朗瑪信息業(yè)務(wù)收入的近99%。另外，人工費(fèi)用是公司營業(yè)成本的主要構(gòu)成部分。2008年至2011年1-6月人工費(fèi)用占主營業(yè)務(wù)成本的比重分別為84.97%、78.72%、79.11%、88.00%。并且，近幾年隨著會員用戶數(shù)增長，人員工資的提升使得人工成本也在逐步提高。

恐龍(KOLONG)數(shù)據(jù)風(fēng)險分析師認(rèn)為，鑒于公司在發(fā)展之際對資金的迫切需求，其自有資金及募投資金將主要用于產(chǎn)品研發(fā)、市場拓展，成本控制費(fèi)用仍將居高；而受行業(yè)政策調(diào)整沖擊以及與基礎(chǔ)運(yùn)營商的關(guān)系維護(hù)等不確定因素的制約，可持續(xù)盈利能力亦備受考驗。利潤來源的單一性及成本控制費(fèi)用居高的問題，顯示出公司的財務(wù)狀況尚不穩(wěn)健，未形成有效的財務(wù)風(fēng)險防范體制，潛藏著諸多風(fēng)險。

風(fēng)險之六：人力資源風(fēng)險

恐龍(KOLONG)數(shù)據(jù)風(fēng)險分析師認(rèn)為，據(jù)招股說明書中已提示的核心人員流失風(fēng)險，結(jié)合公司的員工結(jié)構(gòu)和人工費(fèi)用在公司營業(yè)成本的高占比現(xiàn)狀，顯示出公司尚存專業(yè)化團(tuán)隊構(gòu)建的人力資源風(fēng)險。

目前，公司很多優(yōu)秀的開發(fā)人員是從外地引入，成本高且不穩(wěn)定，影響技術(shù)創(chuàng)新的可持續(xù)發(fā)展；同時，過半數(shù)的員工是客服，年紀(jì)輕、學(xué)歷低、流動性大，并不具備穩(wěn)定專業(yè)的優(yōu)質(zhì)售后服務(wù)團(tuán)隊要求，無法保障公司的售后服務(wù)品質(zhì)。

公司應(yīng)調(diào)整員工構(gòu)建模式，重視企業(yè)文化建設(shè)，既然人力成本一直居高不下，徹底“花血本”培養(yǎng)出一支公司自有的核心團(tuán)隊不失為一種長久之計。

風(fēng)險之七：危機(jī)管理風(fēng)險

對于“社保門”，朗瑪信息拿屬于弱勢群體的員工說事，解釋非常牽強(qiáng)。對于“信披門”，面對言之鑿鑿的質(zhì)疑，亦不予以糾正或澄清，危機(jī)防范意識欠缺。對于“投訴門”，雖做出解釋卻未提出具體的解決方案，誠意缺失；對于“寄生門”，在招股說明書中表明目前與基礎(chǔ)運(yùn)營商已經(jīng)達(dá)成穩(wěn)固的合作關(guān)系后，對于媒體質(zhì)疑，并未再做回應(yīng)。

恐龍(KOLONG)數(shù)據(jù)風(fēng)險分析師認(rèn)為，綜觀朗瑪信息對危機(jī)事件的處理，已凸顯出公司危機(jī)管理意識的淡薄，危機(jī)防范主動性的欠缺，以及危機(jī)管理體系和預(yù)警機(jī)制的缺位。

作為剛剛過會的朗瑪信息，理應(yīng)盡快完善公司的風(fēng)險管理體制，夯實上市道路。否則一旦公開發(fā)行后遭遇其他突發(fā)狀況，卻毫無風(fēng)險防御能力，給公司和市場帶來的震動將是難以想象的。