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行業(yè)判斷

1、2011 年是子行業(yè)深度調(diào)整的一年，行業(yè)集中度明顯提升，個(gè)股分化明顯，反映了行業(yè)未來(lái)發(fā)展變化的方向。

2、2012 年電網(wǎng)及電源建設(shè)方向明確，電價(jià)調(diào)整有預(yù)期，我們認(rèn)為行業(yè)集中度將持續(xù)提升。提升能源利用效率和降低碳排放是需求的內(nèi)在因素。

投資策略

1、“強(qiáng)交強(qiáng)直，先交后直”特高壓建設(shè)給一次設(shè)備帶來(lái)機(jī)會(huì)；配網(wǎng)自動(dòng)化和智能變電站建設(shè)及毛利提高提升子行業(yè)的業(yè)績(jī)。2、關(guān)注行業(yè)內(nèi)的重組及國(guó)際化步伐。3、電價(jià)調(diào)整將利好節(jié)能減排，并進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。4、關(guān)注國(guó)家新能源汽車(chē)的政策，提前做好布局。

推薦標(biāo)的：國(guó)電南瑞、許繼電氣、平高電氣、安泰科技、榮信股份、華西能源。(光大證券研究所)