國信證券股份有限公司胡繼之 總裁

這封信來自：深圳市紅嶺中路國信證券大廈

胡繼之先生，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、高級(jí)經(jīng)濟(jì)師。曾在中國人民銀行、深圳證券交易所工作。2002年12月調(diào)任國信證券有限責(zé)任公司。現(xiàn)任國信證券股份有限公司黨委委員、黨委副書記、總裁。

親愛的理財(cái)周報(bào)讀者：

對(duì)于證券公司和投資者來說，每一個(gè)冬天，都是一次生死考驗(yàn)，同時(shí)也是一次崛起機(jī)會(huì)。

正如我們所感受到的，現(xiàn)在證券市場(chǎng)又開始進(jìn)入冬天。而且，這個(gè)冬天或許不會(huì)短暫。據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2011年上半年全國109家證券公司就有15家出現(xiàn)虧損，比2008年金融危機(jī)期間還多。另外一組數(shù)字是，2011年1到10月，廣東省138家營業(yè)部虧損，虧損面31.5%，其中10月份258家虧損，虧損面58.9%。而據(jù)媒體調(diào)查，2011年80%以上的投資者虧損，其中20%的投資者虧損50%以上。

如果進(jìn)行國際比較，目前國內(nèi)證券市場(chǎng)的換手率、傭金費(fèi)率以及中小板、創(chuàng)業(yè)板的市盈率仍然高出國際平均水平。這表明未來可能還有下降空間。

根據(jù)我對(duì)市場(chǎng)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)觀察，中國股市大約10年一輪回，大致逢3-5的年份是市場(chǎng)低點(diǎn)，逢6-7的年份是市場(chǎng)高點(diǎn)?，F(xiàn)在市場(chǎng)再次進(jìn)入冬天，對(duì)證券公司的商業(yè)模式、業(yè)務(wù)邊界和發(fā)展空間又將進(jìn)行再次檢驗(yàn)，同時(shí)對(duì)投資者的盈利模式、投資策略、風(fēng)險(xiǎn)控制能力也是一次嚴(yán)峻考驗(yàn)。

這個(gè)冬天的考驗(yàn)可能是漫長(zhǎng)的、嚴(yán)酷的，但我們也依稀看到了市場(chǎng)和行業(yè)的希望。

正如新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹清所言，“資本市場(chǎng)發(fā)展迎來一個(gè)最好的歷史時(shí)期，證券行業(yè)正面臨歷史性機(jī)遇”。近期郭樹清主席的一系列講話為我們展現(xiàn)了證券市場(chǎng)新一輪發(fā)展的方向，特別是他提出的加強(qiáng)市場(chǎng)誠信建設(shè)，加快多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，完善上市公司治理水平，鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市，培育多元化的投資者群體，建設(shè)國際一流投行等幾大方面，讓我們?cè)谶@樣一個(gè)寒冬看到了未來的美好前景。

國信作為行業(yè)一家具有獨(dú)特追求和氣質(zhì)的證券公司，2011年在艱難復(fù)雜的市場(chǎng)形勢(shì)下仍取得了良好的業(yè)績(jī)。我們的投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)行家數(shù)和募集資金總額都排名全國第二，其中募集資金總額排名比上年上升五位，保薦代表人數(shù)量繼續(xù)居行業(yè)第一；我們的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)股票基金交易額憑借不足70家營業(yè)部繼續(xù)穩(wěn)居全國第三，手續(xù)費(fèi)凈收入躍居第二，金太陽手機(jī)證券注冊(cè)用戶突破400萬，在行業(yè)遙遙領(lǐng)先。

特別是，國信在行業(yè)率先推動(dòng)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)由傳統(tǒng)的通道式服務(wù)向產(chǎn)品化、專業(yè)化服務(wù)方向轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展“金色陽光”系列產(chǎn)品、全面客戶關(guān)系管理、“金太陽”手機(jī)證券、融資融券等經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)新的“十大支點(diǎn)”，建設(shè)公司級(jí)“服務(wù)產(chǎn)品超市”，建立品質(zhì)管理中心，提高專業(yè)能力，提升服務(wù)層次。投行業(yè)務(wù)全面提升專業(yè)層次，實(shí)施“全價(jià)值鏈”模式，延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，打造“金牌投行”。這些舉措在2011年已初顯成效，并展示出巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

面對(duì)市場(chǎng)和行業(yè)的冬天，國信同樣面臨著嚴(yán)峻的考驗(yàn)。在公司內(nèi)部，我們?cè)缭?011年年中就提出了做好過冬的準(zhǔn)備，而且我們提出要對(duì)困難形勢(shì)、對(duì)客戶需求和交易方式的變化、對(duì)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型估計(jì)得更充分一些。面對(duì)2012年可能異常艱難的市場(chǎng)環(huán)境，我們提出了“經(jīng)受考驗(yàn)，推進(jìn)轉(zhuǎn)型，搶占市場(chǎng)發(fā)展新的制高點(diǎn)”的經(jīng)營思路。國信既要面對(duì)現(xiàn)實(shí)，儲(chǔ)備過冬，同時(shí)又要利用這個(gè)冬天推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，備戰(zhàn)未來，在市場(chǎng)發(fā)展的新領(lǐng)域占領(lǐng)制高點(diǎn)，堅(jiān)定地向著卓越的目標(biāo)、向著“有中國特色的國際一流投行”前進(jìn)。

冬天很殘酷，冬天也很美麗。這里可能是生死線，也可能是崛起地。

2011年12月21日