理財(cái)周報(bào)記者 歐陽夢(mèng)雪/文

滯留在香港的吳長(zhǎng)江，盡管在面對(duì)媒體的時(shí)候一再強(qiáng)調(diào)退出是因?yàn)樯眢w原因，將來仍有可能回歸雷士，但有跡象表明，這種可能性正越來越低。

今年1月，吳長(zhǎng)江與創(chuàng)業(yè)板上市公司深圳市瑞豐光電子股份有限公司董事長(zhǎng)龔偉斌在惠州仲愷高新區(qū)共同出席了一個(gè)簽約儀式。按照協(xié)議。雷士照明與瑞豐光電將共同出資在惠州成立一個(gè)封裝企業(yè)。這是吳長(zhǎng)江往上游走拓展產(chǎn)業(yè)鏈的布局。

然而，理財(cái)周報(bào)記者得到的最新消息是，該項(xiàng)合作已經(jīng)中止，原因是雷士的人事震蕩。知情人士告訴理財(cái)周報(bào)記者：“這個(gè)項(xiàng)目當(dāng)時(shí)是吳長(zhǎng)江決定的，他走了以后，新來的人不支持?！?/p>

在炒孖展被強(qiáng)行平倉之后，吳長(zhǎng)江一度退居雷士第二大股東，但辭職之后吳長(zhǎng)江幾次增持雷士照明，目前持股19.53%，重新成為第一大股東。

亡羊補(bǔ)牢似乎已經(jīng)晚了，控制權(quán)一旦易手，再想奪回來則千難萬難。

吳長(zhǎng)江辭職以后，董事長(zhǎng)職位由閻焱接任，公司CEO由施耐德派來的張開鵬接任。

雷士的董事會(huì)目前由5人組成。執(zhí)行董事穆宇是公司副總裁，跟隨吳長(zhǎng)江14年。非執(zhí)行董事4名，分別來自賽富亞洲、施耐德與高盛。其中，董事長(zhǎng)閻焱、非執(zhí)行董事林和平都來自賽富亞洲。

雷士的新聞發(fā)言人石勇軍稱對(duì)該合作項(xiàng)目的情況不清楚。雷士品牌中心部門長(zhǎng)陳藝飛則說要跟新聞發(fā)言人商量以后才能給出回復(fù)。截至發(fā)稿前，理財(cái)周報(bào)記者沒有收到雷士的正面回復(fù)。

這是沒有吳長(zhǎng)江的雷士，這是閻焱的雷士。

作為這場(chǎng)引人矚目大戲的主角之一，閻焱始終沒有正面回應(yīng)，面對(duì)各種媒體的采訪請(qǐng)求，均默不作聲。

雪中送炭

賽富亞洲目前持有的雷士照明市值約為1.17億美元，賬面投資回報(bào)約為5倍。

閻焱曾經(jīng)對(duì)媒體表示，他所投資的項(xiàng)目都會(huì)要求在董事會(huì)中占有一個(gè)席位。而在雷士的這個(gè)案例里，賽富亞洲在董事會(huì)獲得了兩個(gè)席位。

閻焱帶著賽富亞洲投資雷士照明的時(shí)候，正是吳長(zhǎng)江最艱難的時(shí)期。

2005年，雷士照明面臨分裂。三位創(chuàng)始股東中的兩位聯(lián)手希望吳長(zhǎng)江離開雷士。無奈之下，吳長(zhǎng)江只能帶著8000萬離開。而在最后一刻，吳長(zhǎng)江卻力挽狂瀾，在雷士照明的經(jīng)銷商的支持下，他留了下來，另外兩位股東拿錢離開。

將雷士照明所有股權(quán)收歸自己旗下的代價(jià)是1.6億元，吳長(zhǎng)江與雷士照明必須支付給兩位股東1.6億元現(xiàn)金。兩位股東一次性帶走了1億元，雷士照明就此陷入資金困境。

吳長(zhǎng)江在這樣的情況下踏上了找錢的道路。一直到2006年賽富亞洲(當(dāng)時(shí)名為軟銀賽富)進(jìn)來之前，雷士照明都經(jīng)歷著拆東墻補(bǔ)西墻的窘迫。

彼時(shí)的投資，閻焱手握資金，是雷士照明的救命稻草。吳長(zhǎng)江在見閻焱之前，做了充分準(zhǔn)備。

于是，盡管投資的條件苛刻，吳長(zhǎng)江依然簽了字。在這份協(xié)議里，賽富亞洲規(guī)定了詳盡的回購條件來保證自己的利益。

閻焱比吳長(zhǎng)江大8歲。他們經(jīng)歷了完全不一樣的時(shí)代。高中畢業(yè)以后，閻焱回到家鄉(xiāng)安徽下鄉(xiāng)插隊(duì)。多年以后，他說起自己的經(jīng)歷還不忘這一段當(dāng)“農(nóng)民”的歲月。

恢復(fù)高考的第一年，1977年，閻焱一舉考上南京航空學(xué)院。他這一批大學(xué)生被稱為“老三屆”，大佬輩出。1985年，吳長(zhǎng)江才參加高考，考入西北工業(yè)大學(xué)。

閻焱說話的時(shí)候經(jīng)常用到英文單詞。他在美國學(xué)習(xí)、工作過多年。閻焱在費(fèi)孝通門下攻讀了碩士學(xué)位之后獲得普林斯頓的獎(jiǎng)學(xué)金開始赴美求學(xué)之路。

1994年，拿著打工存下來的錢吳長(zhǎng)江開始了自己的創(chuàng)業(yè)之路。也是在這一年，閻焱進(jìn)入PE/VC行業(yè)，擔(dān)任AIG旗下的AIF基金的董事總經(jīng)理。

2006年，閻焱以2200萬美元解了吳長(zhǎng)江的燃眉之急。2200萬美元換得雷士照明35.71%股權(quán)。同時(shí)，投資協(xié)議里面也規(guī)定雷士照明要于2011年8月1日前上市，否則軟銀賽富有權(quán)要求吳長(zhǎng)江回購?fù)顿Y股份，并支付投資累計(jì)利息。

在當(dāng)時(shí)的股東里，除了軟銀賽富之外，閻焱與林和平兩人都獲得了期權(quán)。根據(jù)雷士照明在上市當(dāng)年即2010年的年報(bào)顯示，閻焱與林和平分別擁有上市后0.87%的購股權(quán)。

上周五，包括本報(bào)在內(nèi)的多數(shù)內(nèi)地與香港媒體都收到了一封匿名郵件，指閻焱聯(lián)手施耐德逼宮，導(dǎo)致吳長(zhǎng)江最終出局。郵件中指出了閻焱在投資過程中違背職業(yè)道德的做法，比如在投資雷士照明時(shí)，他與林和平分別索要了1.5%的期權(quán)。

記者致電閻焱，他的手機(jī)無人接聽。短信詢問也沒有回應(yīng)。早前，閻焱對(duì)香港媒體稱匿名郵件是謠言，不會(huì)回應(yīng)。

賽富亞洲目前持有的雷士照明市值約為1.17億美元，賬面投資回報(bào)約為5倍。投資歷時(shí)6年，回報(bào)約為5倍，這在VC行業(yè)并不算高。尤其是相較于閻焱曾經(jīng)投資完美時(shí)空，回報(bào)一度達(dá)到70倍，雷士照明的投資相形見絀。

來自PE行業(yè)的匿名郵件稱閻焱很可能已經(jīng)與施耐德私下達(dá)成協(xié)議，由施耐德接管雷士照明之后，閻焱將獲得更豐厚的退出條件。這個(gè)看法與雷士照明內(nèi)部員工的猜測(cè)不謀而合。雷士照明重慶總部的一位技術(shù)管理人員曾經(jīng)向記者表達(dá)過一樣的看法。

深圳一位創(chuàng)投界人士則表示：“閻焱跟我是朋友，業(yè)務(wù)上的事情我不清楚，但是從品行來說，我不認(rèn)為他會(huì)做這種事情?！?/p>

強(qiáng)勢(shì)PE

“我們投資一個(gè)企業(yè)后，第一件事是要幫他找CFO。”

“強(qiáng)勢(shì)”是外界對(duì)閻焱的一致評(píng)價(jià)，也是吳長(zhǎng)江的一個(gè)顯著特征。

如閻焱所說，他投資的項(xiàng)目都會(huì)要求一個(gè)董事會(huì)席位。他同時(shí)擔(dān)任了神州數(shù)碼、橡果國際、ATA等多家公司的董事以及獨(dú)董。

2003年至2005年期間，閻焱擔(dān)任了盛大的董事。他投資盛大的時(shí)點(diǎn)與雷士照明非常相似。

盛大是閻焱的代表作。

2002年，軟銀賽富接觸盛大的時(shí)候。盛大正因?yàn)榕c韓國開發(fā)商Actoz在費(fèi)用以及盜版責(zé)任方面的糾紛陷入四面楚歌的境地。彼時(shí)，全球范圍內(nèi)也沒有一家上市的在線網(wǎng)游企業(yè)。投資盛大在軟銀賽富內(nèi)部引起了巨大爭(zhēng)議。

閻焱帶領(lǐng)的投資團(tuán)隊(duì)為了盛大這個(gè)項(xiàng)目四處奔走。啟明創(chuàng)投創(chuàng)始人之一的Gary Rieschel當(dāng)時(shí)就在這個(gè)團(tuán)隊(duì)之中，他負(fù)責(zé)去美國說服總部的人接受盛大這個(gè)項(xiàng)目。

韓國Actoz也由閻焱這邊派去的人負(fù)責(zé)溝通。

投資之后，周志雄全面負(fù)責(zé)關(guān)于盛大的投后管理工作。周志雄為盛大這個(gè)項(xiàng)目付出了大量時(shí)間與精力，當(dāng)時(shí)盛大還為他特意準(zhǔn)備了一間辦公室。

2003年，軟銀賽富在盛大投資了4000萬美元。20個(gè)月之后退出，回報(bào)達(dá)到5.6億美元，約為14倍的投資回報(bào)。

盛大的項(xiàng)目完成之后，周志雄卻離開了軟銀賽富投身凱鵬華盈。消息人士稱創(chuàng)投圈內(nèi)盛傳周志雄的離開是因?yàn)樗谑⒋箜?xiàng)目上付出了極大心力，而最后功勞全

算在閻焱一人身上。周志雄現(xiàn)在為凱旋創(chuàng)投的創(chuàng)始人。

彼時(shí)，閻焱的職級(jí)是MD，而周志雄是VP，從上下級(jí)關(guān)系來說，閻焱是當(dāng)時(shí)團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)導(dǎo)者。

2006年時(shí)，Gary Rieschel也單飛，與人合作成立了啟明創(chuàng)投。

也是在這一年，閻焱結(jié)識(shí)了吳長(zhǎng)江，并投資了雷士照明。彼時(shí)，雷士照明只是閻焱旗下眾多投資的項(xiàng)目之一。

這一年，他還投資了深圳的怡亞通，這是一家做機(jī)箱供應(yīng)鏈的公司，投資金額與雷士接近，也是在2000萬美元左右。這一年，對(duì)閻焱來說，最豐碩的成果是投資了完美時(shí)空。那時(shí)的閻焱還不清楚這個(gè)與盛大同行業(yè)的公司將帶給他遠(yuǎn)超過盛大的回報(bào)。

2007年7月，完美時(shí)空在納斯達(dá)克上市，軟銀賽富獲得的回報(bào)一度達(dá)到70倍。事后，閻焱自己總結(jié)總：“完美時(shí)空是10個(gè)月翻了60多倍，盛大是22個(gè)月16倍?！?/p>

業(yè)界同行評(píng)價(jià)閻焱的投資風(fēng)格“非常有前瞻性”。

閻焱曾經(jīng)在公開場(chǎng)合表示：“我們投資一個(gè)企業(yè)，會(huì)要求對(duì)法律結(jié)構(gòu)重組，因?yàn)橹袊芏嗥髽I(yè)在法律結(jié)構(gòu)和組織架構(gòu)上都是有漏洞的。另外，對(duì)中國企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，要按上市要求重新整。第二，要完善企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)。比如說，我們投資一個(gè)企業(yè)后，第一件事是要幫他找CFO。第三，在運(yùn)營上，我們幫他找一些國際上的戰(zhàn)略合作伙伴，開拓國際市場(chǎng)?！?/p>

這一番說法在雷士照明身上都得到了印證。

2006年，談鷹加入雷士照明開始了CFO之路。雷士上市之后，他也兼任董秘的職責(zé)，負(fù)責(zé)與機(jī)構(gòu)投資者溝通。

2006年軟銀賽富投資雷士照明之后在董事會(huì)中控制了三個(gè)席位，而吳長(zhǎng)江只擁有兩個(gè)席位。吳長(zhǎng)江在董事會(huì)中的話語權(quán)開始被削弱。

2008年，吳長(zhǎng)江將高盛引入到雷士。高盛以3655萬美元獲得9.39%的股份。按照風(fēng)投的規(guī)矩，第一輪融資的機(jī)構(gòu)在以后融資中都有跟投的權(quán)利。在雷士的第二輪融資中，閻焱沒有放棄自己的權(quán)利，跟投1000萬美元。從此開始，軟銀賽富的持股比例超過吳長(zhǎng)江成為雷士的第一大股東。這個(gè)局面直到雷士上市都沒有改變。

吳長(zhǎng)江本人在雷士威望極高，辭職之后，網(wǎng)絡(luò)上呼喚他回歸的聲音一直沒有停過?？墒菑能涖y賽富進(jìn)入之后，閻焱帶來了他的觀念。吳長(zhǎng)江作為創(chuàng)始人、大股東之一，在資本面前也不得不步步妥協(xié)。

引狼入室？

因?yàn)槎啻问召?，雪藏國?nèi)品牌，施耐德在行業(yè)里被視為破壞者。

2010年，雷士終于赴港上市成功。之前，吳長(zhǎng)江曾經(jīng)兩度放話稱赴美上市，而無果。雷士上市的時(shí)候引起了爭(zhēng)議。外界認(rèn)為赴港上市對(duì)雷士來說并不是一個(gè)明智的選擇，因?yàn)楫?dāng)時(shí)中小板的市盈率要遠(yuǎn)高于香港。

雷士照明在香港的發(fā)行價(jià)是2.1港元，市盈率為15.5倍，而同時(shí)期在內(nèi)地上市的佛山照明等公司的市盈率在30倍以上。

吳長(zhǎng)江對(duì)媒體說去香港上市不是來自資本方的壓力，而是雷士的主動(dòng)選擇。上市當(dāng)天，雷士的股價(jià)陷入破發(fā)。

2011年，施耐德被作為戰(zhàn)略股東引入雷士照明。這是閻焱提到過的第三步，引入國際合作伙伴，拓展國際市場(chǎng)。施耐德成為雷士照明的第三大股東，并在董事會(huì)中占據(jù)一個(gè)席位。

拓展國際市場(chǎng)也是吳長(zhǎng)江一直以來的目標(biāo)。2008年時(shí)，他曾經(jīng)看中英國一家公司，希望趁金融危機(jī)時(shí)能夠低價(jià)收購此公司。然而這一決議沒有得到董事會(huì)的通過，無奈之下吳長(zhǎng)江不得不自掏腰包收購公司。

施耐德卻不是普通的國際合作伙伴，因?yàn)槎啻问召?，雪藏國?nèi)品牌，施耐德在行業(yè)里被視為破壞者。

總部在惠州的奇勝工業(yè)曾經(jīng)與施耐德合作成立了奇勝亞洲公司，該公司囊括了奇勝工業(yè)最主要的資產(chǎn)和產(chǎn)品。然而，合資公司成立之后，奇勝亞洲的高層不斷發(fā)生震蕩。最終，奇勝工業(yè)派駐的高官不斷退出，來自施耐德的高官則全面接管了公司。最終，施耐德回購股份，使奇勝亞洲成為其全資子公司。

今年4月份開始，雷士所有系列的開關(guān)面板只保留了A5和E5兩個(gè)型號(hào)。1992年時(shí)，施耐德收購了梅蘭日立。收購之后，梅蘭日立只保留了C86型號(hào)的開關(guān)產(chǎn)品。而幾年之后，該產(chǎn)品的LOGO變?yōu)槭┠偷隆?/p>

吳長(zhǎng)江辭職已經(jīng)一個(gè)半月。這一次的風(fēng)波顯然不同于2005年那一次，彼時(shí)，不過三天，他就重新站到了雷士的最前方。而現(xiàn)在，盡管吳長(zhǎng)江稱身體狀況好一點(diǎn)時(shí)他仍會(huì)回來。只是，那時(shí)，他面對(duì)的雷士還將是他的雷士嗎？畢竟他簽訂的與瑞豐光電的合作項(xiàng)目都已經(jīng)被擱淺。

今年5月，吳長(zhǎng)江辭去在雷士照明的一切職務(wù)后，他推薦弟弟吳長(zhǎng)勇進(jìn)入董事會(huì)未果。現(xiàn)在五人組成的董事會(huì)中，只有穆宇一人出自雷士舊班底，并曾經(jīng)跟隨他多年。