盛媛

盡管目前還沒有來自評(píng)級(jí)公司的跡象表明法國(guó)AAA的主權(quán)信用評(píng)級(jí)將被調(diào)降，但高漲的法國(guó)CDS(信用違約掉期)價(jià)格將這個(gè)正在埋首處理歐債危機(jī)的歐洲第二大經(jīng)濟(jì)體推到“第一降級(jí)候選人”的位置上。

布朗兄弟哈里曼銀行(BBH)在最新出爐的研究報(bào)告中，也將法國(guó)、比利時(shí)、英國(guó)和日本列為降級(jí)風(fēng)險(xiǎn)最大的國(guó)家。

而法國(guó)總統(tǒng)薩科齊則迅速和英國(guó)首相卡梅倫通電話，商討美國(guó)信用評(píng)級(jí)被調(diào)降以及歐元區(qū)的金融穩(wěn)定等事宜，在電話中，二人就“共同努力的重要性”達(dá)成一致。

法國(guó)領(lǐng)銜降級(jí)候選名單

“美國(guó)降級(jí)應(yīng)該也會(huì)引起市場(chǎng)對(duì)其他較弱的AAA級(jí)國(guó)家的擔(dān)心，法國(guó)毫無疑問是其中之一。”加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)(RBC Capital Markets)的一位戰(zhàn)略分析師如此表示，法國(guó)的金融機(jī)構(gòu)持有大量希臘等國(guó)問題債券，令法國(guó)金融系統(tǒng)充滿不穩(wěn)定性；而法國(guó)5年期CDS(信用違約掉期)價(jià)格也已升至創(chuàng)紀(jì)錄新高；在標(biāo)普評(píng)定的17個(gè)AAA級(jí)國(guó)家中，法國(guó)負(fù)債率最高，財(cái)政赤字居高不下。

不少分析師指出，盡管沒有來自評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信息，但如果法國(guó)、英國(guó)和日本等國(guó)再不快速采取復(fù)蘇措施，那這些國(guó)家近期將面臨國(guó)家主權(quán)信用評(píng)級(jí)調(diào)降的重大風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)BBH金融服務(wù)公司的研究報(bào)告，法國(guó)、比利時(shí)、英國(guó)和日本列為降級(jí)風(fēng)險(xiǎn)最大的國(guó)家，報(bào)告同時(shí)認(rèn)為美國(guó)的降級(jí)沒有必要。

報(bào)告稱，法國(guó)有比美國(guó)更差的信用現(xiàn)狀；而英國(guó)已經(jīng)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)被當(dāng)做降級(jí)候選國(guó)，疲軟的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期將可能使其失去AAA評(píng)級(jí)；同時(shí)，由于已經(jīng)一年多處于無政府狀態(tài)，比利時(shí)完全“有資格”被降級(jí)；此外，德國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀強(qiáng)健，完全符合AAA評(píng)級(jí)，而斯堪的納維亞國(guó)家、瑞士以及荷蘭和盧森堡，仍是非常穩(wěn)固的AAA國(guó)家。

BBH主權(quán)評(píng)級(jí)專家溫·辛在給客戶的報(bào)告中寫到，從多數(shù)指標(biāo)來看，法國(guó)的信用都低于美國(guó)，法國(guó)已經(jīng)滑入AA+/Aa1/AA+區(qū)域。近期評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)因部分法國(guó)銀行嚴(yán)重的希臘敞口而下調(diào)其評(píng)級(jí)，可能是警告，此后主權(quán)信用將會(huì)面臨壓力。

同時(shí)，他指出，模型顯示英國(guó)的評(píng)級(jí)應(yīng)該是AA/Aa2/AA。事實(shí)上，在金融危機(jī)時(shí)期，標(biāo)普已經(jīng)將英國(guó)主權(quán)信用列入了負(fù)面觀察名單，去年英國(guó)政府啟動(dòng)了財(cái)政緊縮政策后，才將其剔除負(fù)面名單。

標(biāo)普主權(quán)評(píng)級(jí)委員會(huì)主席約翰·錢伯斯也在8日同投資者舉行的電話會(huì)議中稱，事實(shí)上當(dāng)前法國(guó)的一些財(cái)政指標(biāo)比美國(guó)更加脆弱一些，特別是債務(wù)水平。但他同時(shí)表示，法國(guó)已經(jīng)采取包括養(yǎng)老金改革和退出財(cái)政刺激計(jì)劃等措施，改善財(cái)政狀況。

錢伯斯認(rèn)為，盡管法國(guó)提高退休年齡對(duì)今明兩年的赤字水平不會(huì)有幫助，但顯然減少了未來的福利支出?！罢畧?jiān)守職責(zé)，盡管有很多來自諸如街頭抗議的壓力，但政府沒有向壓力低頭。”他說。

BBH報(bào)告還強(qiáng)調(diào)，如果法國(guó)、英國(guó)、比利時(shí)這三個(gè)歐洲國(guó)家中有一個(gè)主權(quán)信用評(píng)級(jí)遭降，歐債危機(jī)將處于一個(gè)更令人擔(dān)憂的新階段。

標(biāo)普：法國(guó)前景積極

由于投資者擔(dān)心標(biāo)普對(duì)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的調(diào)降會(huì)成為其他高債務(wù)主權(quán)國(guó)家評(píng)級(jí)下調(diào)的開始，8日法國(guó)主權(quán)債務(wù)違約成本升至新高。當(dāng)?shù)貢r(shí)間8日晚些時(shí)候，法國(guó)的5年期CDS從原先的160基點(diǎn)，躍升15.5，創(chuàng)歷史新高。這意味著，法國(guó)債券的每1000萬歐元風(fēng)險(xiǎn)敞口，每年將增加16萬歐元的保險(xiǎn)成本。

盡管法國(guó)沒有被市場(chǎng)當(dāng)做AAA國(guó)家，但標(biāo)普在上周末再次強(qiáng)調(diào)了對(duì)法國(guó)AAA評(píng)級(jí)的肯定。

標(biāo)普歐洲主權(quán)評(píng)級(jí)部門負(fù)責(zé)人莫瑞茨·卡雷默稱，法國(guó)和英國(guó)的評(píng)級(jí)前景穩(wěn)定，預(yù)計(jì)在未來兩年內(nèi)不會(huì)調(diào)降?！霸谖覀兘o出的預(yù)期中標(biāo)出了我們預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)?！彼f，美國(guó)的信用前景比較消極，但法國(guó)和英國(guó)這兩個(gè)國(guó)家都有穩(wěn)定的前景。

標(biāo)普法國(guó)負(fù)責(zé)人卡羅爾·斯洛則對(duì)法國(guó)媒體表示，不用擔(dān)心法國(guó)的償付能力。她強(qiáng)調(diào)現(xiàn)在法國(guó)是一個(gè)有穩(wěn)定前景的AAA級(jí)國(guó)家。其他兩家主要國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪和惠譽(yù)也將法國(guó)列為有穩(wěn)定前景的AAA級(jí)國(guó)家。

分析師指出，盡管市場(chǎng)關(guān)注法國(guó)，但并未將其放入和意大利相同的目錄項(xiàng)下，和意大利不同的是，法國(guó)已證明其度過痛苦改革的能力，同時(shí)法國(guó)也有穩(wěn)定的政治環(huán)境和較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。

薩科齊政府承諾將法國(guó)赤字率從今年預(yù)計(jì)的占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的5.7%，在2012年和2013年逐步降低到4.6%和3%，并預(yù)計(jì)法國(guó)債務(wù)占GDP比重在2012年減少到86.9%。意大利該比重為119%。

法國(guó)經(jīng)濟(jì)、財(cái)政與工業(yè)部長(zhǎng)弗朗索瓦·巴魯安也在8日承諾，政府將努力減少赤字。巴魯安表示，本著對(duì)各個(gè)伙伴國(guó)家負(fù)責(zé)的態(tài)度，將力爭(zhēng)在2013年將赤字降到2008年金融危機(jī)前的水平。

盡管法國(guó)央行預(yù)計(jì)第三季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)率為0.2%，但巴魯安指出，法國(guó)經(jīng)濟(jì)是多元化的，擁有高水平勞動(dòng)力和穩(wěn)定的銀行系統(tǒng)，希望投資者繼續(xù)保持對(duì)法國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心。

“法國(guó)的債務(wù)占GDP比重、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期和赤字都比意大利好很多，在這三點(diǎn)上，法國(guó)好過意大利。”紐約米勒塔巴克公司(Miller Tabak)高級(jí)副總裁阿德里安·米勒認(rèn)為，“法國(guó)和意大利不一樣?！?/p>

目前全球AAA級(jí)國(guó)家和地區(qū)還包括英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、澳大利亞、芬蘭、盧森堡、荷蘭、加拿大、新加坡、奧地利、丹麥、新西蘭、挪威、瑞典、瑞士和中國(guó)香港等。