記者觀察

早報(bào)記者 張颯

實(shí)習(xí)生 石龍龍 綜合報(bào)道

正在肆虐全球金融市場(chǎng)的風(fēng)暴，令中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景變得較為復(fù)雜。

有市場(chǎng)人士擔(dān)憂，從歐債危機(jī)近而到美債危機(jī)，中國(guó)巨大的外匯儲(chǔ)備將不可避免地“縮水”，但獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠昨日指出“壞消息并不一定是壞事情”，評(píng)級(jí)下降會(huì)倒逼美國(guó)政府采取減赤措施，對(duì)美債持有者來(lái)說(shuō)，恰是一個(gè)福音。

這就是一個(gè)縮影，充分反映出各方對(duì)于此次危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的分歧。

但眼下越來(lái)越多的證據(jù)表明，中國(guó)肯定會(huì)受到影響，而且是負(fù)面的——微觀層面的一個(gè)細(xì)節(jié)是，受此輪美債危機(jī)拖累亞太股市影響，光大銀行原定于8月18日登陸H股市場(chǎng)的計(jì)劃可能有變，昨日有消息稱該計(jì)劃或推遲到10月。

現(xiàn)在的問(wèn)題是，這一次中國(guó)還會(huì)跟進(jìn)全球，再次出臺(tái)救市政策嗎？對(duì)此，多位市場(chǎng)觀察人士指出，中國(guó)還在醫(yī)治2008年刺激計(jì)劃帶來(lái)的后遺癥，似乎無(wú)力“再次”拯救全球經(jīng)濟(jì)。

中國(guó)難逃危機(jī)影響

美債危機(jī)對(duì)中國(guó)最大的影響，顯然除了那3萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備，還是那3萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備。

根據(jù)美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)，截至2011年5月末，中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債接近1.16萬(wàn)億美元，此外，中國(guó)還持有數(shù)千億美元的“兩房”債券，據(jù)學(xué)者推算，在中國(guó)的對(duì)外金融資產(chǎn)中，71%為美元資產(chǎn)。

“今年下半年中國(guó)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)便來(lái)自于美債外患和通脹內(nèi)憂。”瑞穗證券大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光博士指出，美國(guó)債務(wù)危機(jī)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響將偏向于負(fù)面。

“中國(guó)作為美國(guó)國(guó)債最大的持有者，必將面臨嚴(yán)重的儲(chǔ)備資產(chǎn)安全問(wèn)題。此時(shí)中國(guó)面臨兩難決策，即若放開(kāi)人民幣匯率，讓其大幅升值，將對(duì)中國(guó)出口造成不利影響，加大國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的壓力；若繼續(xù)保持人民幣兌美元相對(duì)穩(wěn)定，以美元為主的外匯儲(chǔ)備仍將被動(dòng)積累，繼續(xù)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債帶來(lái)的成本將相當(dāng)昂貴?！?/p>

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所高級(jí)研究員王家強(qiáng)也指出，評(píng)級(jí)下調(diào)會(huì)影響債券價(jià)值，提升債券的融資成本，融資成本的上升又增加了之后的償債負(fù)擔(dān)。

德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿則提醒，中國(guó)還應(yīng)該密切關(guān)注近期歐美經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)，及其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)(尤其是對(duì)出口、航運(yùn)及大宗商品行業(yè))的負(fù)面影響。

從2007年起，中國(guó)就致力于擺脫依靠出口拉動(dòng)增長(zhǎng)的模式，轉(zhuǎn)而依靠?jī)?nèi)需支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在今年出臺(tái)的“十二五”規(guī)劃綱要中重申了這一點(diǎn)。但中國(guó)和外國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，中國(guó)政府在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型一事上幾乎沒(méi)有取得進(jìn)展，一些出口導(dǎo)向型的小企業(yè)本就處于關(guān)停邊緣。

更為關(guān)鍵的是，對(duì)中國(guó)最為重要的大宗商品市場(chǎng)也不太平。昨日也有接近監(jiān)管層人士表示，中國(guó)在過(guò)去三個(gè)月走上艱難的去庫(kù)存化道路。為平抑中東等地危機(jī)造成的石油緊張，包括美國(guó)、中國(guó)在內(nèi)的20個(gè)國(guó)家把企業(yè)在通脹預(yù)期下投機(jī)“囤”的石油拿出來(lái)，所導(dǎo)致的結(jié)果是石油、煤炭、棉花、橡膠等商品價(jià)格下跌。

包括監(jiān)管部門在內(nèi)的多位業(yè)內(nèi)人士亦對(duì)此次美債危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響表示悲觀，認(rèn)為2012年將會(huì)是包括中國(guó)在內(nèi)的亞洲受這次美國(guó)金融危機(jī)影響比較深的一年，包括進(jìn)口型通脹、熱錢涌入、美元震蕩等對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響正在顯現(xiàn)。

中國(guó)無(wú)力拯救全球

既然中國(guó)不可避免地受到影響，那么中國(guó)這一次是否會(huì)再次大手筆出臺(tái)救市政策?

近觀中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部，與2008年不同，中國(guó)此次似乎無(wú)力扮演拯救全球經(jīng)濟(jì)的角色。不少市場(chǎng)人士直言，“中國(guó)還在醫(yī)治2008年刺激計(jì)劃所帶來(lái)的后遺癥，可能不愿開(kāi)啟另一輪刺激計(jì)劃?！?/p>

回顧全球經(jīng)濟(jì)在開(kāi)始大幅下挫的2008年底，中國(guó)政府注入約5860億美元的信貸以示回應(yīng)。

作為刺激計(jì)劃的一部分，中國(guó)修建的鐵路、橋梁和建筑推動(dòng)了對(duì)澳大利亞和巴西等資源豐富國(guó)家的原材料需求。中國(guó)消費(fèi)者不斷購(gòu)買汽車和電腦等產(chǎn)品，就在發(fā)達(dá)市場(chǎng)需求減弱之際，幫助提振了跨國(guó)公司的業(yè)務(wù)。中國(guó)在全球GDP中的占比從2006年的5.5%上升至去年的9.3%。

上述刺激計(jì)劃將世界其他國(guó)家從危機(jī)邊緣拉了回來(lái)，但現(xiàn)在中國(guó)正在為信貸分配而付出代價(jià)。

大部分信貸資金投入到了道路和其它政府基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目中，收回這些資金需要多年時(shí)間，且目前地方融資平臺(tái)問(wèn)題已經(jīng)引起各方關(guān)注；而與此形成鮮明對(duì)比的是，為中國(guó)創(chuàng)造大部分就業(yè)機(jī)會(huì)的中小企業(yè)獲得信貸的難度日益加大，且隨著監(jiān)管部門收緊信貸以控制通脹，中小企業(yè)貸款難問(wèn)題變得更加嚴(yán)重。溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)會(huì)長(zhǎng)周德文估計(jì)，在被譽(yù)為中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)搖籃溫州的36萬(wàn)家小企業(yè)中，近90%無(wú)法獲得銀行貸款。

照這樣的情況來(lái)看，如果經(jīng)濟(jì)前景惡化，中國(guó)很可能依賴更溫和的措施進(jìn)行補(bǔ)救。中國(guó)可能會(huì)采取為中小型企業(yè)減稅、加大對(duì)保障性住房的投資，改變銀行貸款規(guī)定等措施讓更多較小企業(yè)拿到更多的錢，并降低利率。