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每經(jīng)記者 鄭步春

周五A股在金融、地產(chǎn)等主流品種帶領(lǐng)下放量上漲，收盤滬綜指漲1.06%報(bào)2977.81點(diǎn)，深綜指漲0.67%報(bào)1308.18點(diǎn)。從盤面看，個股普漲，主流品種多數(shù)表現(xiàn)不錯，大盤不僅完全消化上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的利空，而且還消化了本周央票發(fā)行量大增的利空。

金融股上漲和中國銀行跳空上漲相關(guān)，該股隔夜公布的報(bào)表顯示業(yè)績增速良好，這意味著其他銀行也差不多如此。萬科、保利地產(chǎn)等股票近期表現(xiàn)不錯，與保障房建設(shè)和其他一些利好有一定關(guān)聯(lián)。這些個股估值不是很高，當(dāng)流動性仍較為充足時，得到適當(dāng)?shù)某醋饕草^正常。

周五盤后央行發(fā)布的《2010年國際金融市場報(bào)告》，顯然值得研讀。

在該份報(bào)告中，央行稱“應(yīng)關(guān)注原油、糧食等大宗商品價格上漲以及通脹風(fēng)險”。另外央行表示，今后將繼續(xù)積極穩(wěn)妥地推進(jìn)金融對外開放，擴(kuò)大人民幣跨境使用，暢通境外人民幣回流機(jī)制，穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換，為境外主體參與境內(nèi)金融市場創(chuàng)造更多便利。

這些表述大體透露兩層含義：一為央行對通脹的擔(dān)憂程度實(shí)質(zhì)上在提升；二為央行希望在“人民幣不升值太多情況下分流掉多余的流動性”。有了這兩層意思后，未來央行的政策傾向或可猜測一下：首先，央行必將采取更多措施壓制通脹；其次，在這些措施中會盡量避免加息，或換言之，加息會捱到“實(shí)在不可避免時”才實(shí)施。

央行的如意算盤能否實(shí)現(xiàn)取決于諸多條件，并不是必然能實(shí)現(xiàn)。這取決于物價走勢，取決于人民幣國際化順利與否，還取決于熱錢對人民幣興趣之增減。

從最近情況看，薪資及原材料的“成本推動型”通脹已有加速苗頭，因一些供給充分、競爭充分的產(chǎn)品在漲價，比如最近媒體炒作的 “日用化工品漲價”。筆者認(rèn)為，這種提價一般會有傳染效應(yīng)，就如同最早富士康為員工加薪效應(yīng)其后迅速擴(kuò)散一樣。因此，未來通脹壓力續(xù)升機(jī)會是越來越大的。順便提下，筆者最近一年來始終就沒想通：為何那么多機(jī)構(gòu)總預(yù)測通脹“前高后低”？

存準(zhǔn)率已高達(dá)20%，一些專家認(rèn)為25%或是上限。以目前的外匯占款增速來看，不出一年存準(zhǔn)率將達(dá)25%，屆時央行將面臨調(diào)控困境，銀行股業(yè)績必也大受影響。

筆者并非對解決問題毫無辦法，只是能有效解決問題的辦法有點(diǎn)“傷筋動骨”。筆者曾不止一次說過，解決問題的關(guān)鍵就是增加內(nèi)需和消費(fèi)，如此必能減少順差，那么問題也就全解決了。之所以說該辦法“傷筋動骨”，是因?yàn)榍袑?shí)提振內(nèi)需和消費(fèi)就需要縮減貧富差別，如此便需要壟斷部門和利益方私心能輕一點(diǎn)，吐出原本就不該得的那份利益。

眾所周知的是，我國消費(fèi)的GDP占比實(shí)在已降無可降，這預(yù)示長久以來的發(fā)展模式已到極限。形勢其實(shí)一直是在“倒逼”的，就像橡皮筋在不斷拉長，但有人總覺得還能再拉長一點(diǎn).

不可否認(rèn)的是，有關(guān)方面實(shí)際上已有些動作，如保障房已動真格了，如亂收費(fèi)也較以往更少了，還如醞釀中的個稅起征點(diǎn)提高等。只是筆者認(rèn)為這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，如果再加把力，相信在更寬廣的范疇內(nèi)，我們其實(shí)也是能做好的。

央行近期表現(xiàn)有點(diǎn)“反?！保紫仁窃谌毡敬蟮卣鹎闆r下堅(jiān)持上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，其次是在調(diào)準(zhǔn)的同時一反常態(tài)地大量回收流動性。央行的“反?！睂?shí)質(zhì)上暗示了其對通脹擔(dān)憂是大為提升的，所以股票市場就并沒有充分理由無視這些。

綜上所述，筆者認(rèn)為A股近期漲勢只是低級別的，隨時就會回落，很難形成較大行情。操作方面，猜測未來一、兩個月股指仍將維持震蕩市，投資者暫可來回倒騰，不宜死捂操作。