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    券商資管有望“試水”PE基金 證監(jiān)會年內(nèi)或批準

    2011年02月17日 06:54
    來源:東方早報 作者:早報記者 忻尚倫

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    券商資管有望“試水”PE基金 證監(jiān)會年內(nèi)或批準

    中小投資者可借道券商資管產(chǎn)品,參與未上市公司股權(quán)投資

    早報記者 忻尚倫

    昨日有消息稱,證監(jiān)會今年內(nèi)或批準券商資管部門試點組建PE基金,為的是改變目前國內(nèi)券商業(yè)“靠天吃飯”的業(yè)務結(jié)構(gòu)。 CFP 資料

    昨天有消息稱,中國證監(jiān)會年內(nèi)或批準證券公司資產(chǎn)管理部門(以下簡稱“資管”)試點私募股權(quán)投資基金(PE)。若該消息屬實,則意味著投資者可以通過購買券商資產(chǎn)管理產(chǎn)品,從而參與到一級市場的股權(quán)投資中。

    目前,證券公司各業(yè)務組成部門中,只有直投子公司可以參與未上市公司的股權(quán)投資。

    PE基金重新提上日程?

    路透社昨日援引消息人士的話稱,證監(jiān)會今年內(nèi)或批準券商資管部門試點組建PE基金,為的是改變目前國內(nèi)券商業(yè)“靠天吃飯”的業(yè)務結(jié)構(gòu)。該報道并稱,“一些券商已就資管部門組建PE基金事宜進行多次溝通,證監(jiān)會相關部門亦在草擬相關規(guī)則?!?/p>

    但早報記者征詢了數(shù)家券商資管負責人,均表示近期并未聽到相關傳聞。

    實際上,在2009年創(chuàng)業(yè)板開閘之際,便有券商的資產(chǎn)管理部門設計了PE基金的產(chǎn)品,且報監(jiān)管部門審批。與PE基金同時申報的,還有“小集合”(即定向資管產(chǎn)品,單個客戶委托資產(chǎn)凈值最低標準為100萬元,類似與基金公司推出的“一對多”專戶基金)。在2009年11月份,首只“小集合”產(chǎn)品花落光大證券。但PE基金始終未有下文。

    從當時的信息看,定向資管的投資范圍很廣,包括銀行存款、央行票據(jù)、短期融資券、債券及回購、資產(chǎn)支持證券、證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計劃、股票、金融衍生品等,全部納入投資范圍。

    隨著創(chuàng)業(yè)板開板帶來的巨大財富效應,國內(nèi)PE熱潮已經(jīng)爆棚。各路資本紛紛通過股權(quán)投資公司、創(chuàng)投公司設立PE基金,通過參股擬上市公司,在企業(yè)完成IPO之后實現(xiàn)退出,而獲得豐厚收益。

    在證券公司中,目前可以參與PE投資的為券商直投(直接投資)子公司。2007年9月份,中信證券中金公司獲批,成為首批開展直接投資業(yè)務的試點企業(yè)。迄今為止,獲批開展直投業(yè)務的券商家數(shù)已有30家,各家直投子公司的規(guī)模也超過了百億元。東方證券的研究報告稱,海通證券和中信證券的直投業(yè)務可兌現(xiàn)浮贏占兩家公司2011年的利潤總額均超過了10%。

    與基金競爭“殺手锏”

    雖然表示沒有聽聞資管“PE基金”重提議案的消息,但滬上一券商資管業(yè)人士表示,“資管公司發(fā)行PE基金,要比直投公司更容易獲得公眾認可?!?/p>

    在券商直投業(yè)務迎來豐收期的時候,由于券商還同時承擔著IO公司的上市保薦業(yè)務,“直投+保薦”的模式受到了市場輿論的巨大壓力。

    直投公司負責尋找擬上市項目、并以券商自有資金入股擬上市企業(yè);投行部門則負責擬上市企業(yè)的上市工作。由于同屬于一家證券機構(gòu),關聯(lián)人員通過曲線入股擬上市企業(yè)、獲得非法暴利的情況開始滋生。國信證券原投行四部總經(jīng)理李紹武,中信證券原保薦人謝風華,都因曝出PE腐敗案而被調(diào)查。由此揭開了PE腐敗的“冰山一角”。

    “資管公司發(fā)行PE基金,管理的是投資者的錢;而直投公司用的是券商的自有資金。也就是說,‘有錢一起賺’?!痹撊耸空f,等于為想投資擬上市公司的投資者,又開辟了一個進入渠道。

    而另一家資管公司負責人也表示,從監(jiān)管審批角度講,并不存在太大問題,“雖然我們目前并沒有在資管公司中配備相關PE人員,但如果該產(chǎn)品出水的話,馬上就可以從總公司的風投和投行部門調(diào)配專業(yè)人才過來?!?/p>

    一南方券商人士稱,當時想推出PE基金,也是為了應對基金公司“一對多”產(chǎn)品的開閘。“因為從人才配備上講,基金公司雖然管理的資產(chǎn)規(guī)模大,但做PRE-IPO(投資擬上市企業(yè))這類股權(quán)投資,肯定是有缺陷的?!?/p>

    資產(chǎn)管理和投行業(yè)務一向是海外大多券商的重要收入來源。在資管業(yè)務中,大多機構(gòu)仍瞄準股票債券等傳統(tǒng)投資渠道,但類似摩根士丹利、瑞銀等機構(gòu)亦將部分資金投向了PE基金、基礎設施和房地產(chǎn)等非上市項目。

    摩根士丹利2009年報顯示,當年該投行的資管業(yè)務貢獻了四分之一的收入,其管理的客戶資產(chǎn)規(guī)模達6450億美元,其中投向股市和固定收益的資產(chǎn)分別為3150億美元和1950億美元,另有40億美元投向PE基金,150億美元投向了房地產(chǎn)。

    而目前國內(nèi)的證券公司依然以“經(jīng)紀業(yè)務”唱主角,還未從最傳統(tǒng)的“經(jīng)紀商”這個角色中脫離出來。

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    [責任編輯:lizy] 標簽:PE 券商人士 券商資產(chǎn) 
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