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IPO項目被“卡殼”

事實上，由齊魯證券保薦的其他IPO項目也是頻頻受挫。自2009年IPO重啟以來，齊魯證券保薦了6家公司的首發(fā)申請，除了同大海島被否之外，另一家受保薦的公司山東豪邁機械科技股份有限公司(簡稱“豪邁機械”)也因為有資產(chǎn)轉(zhuǎn)換時存在“瑕疵”而被發(fā)審會暫緩表決。

去年7月，本報發(fā)表了《豪邁機械首發(fā)被暫緩表決疑強取豪奪子公司》等關于豪邁機械資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓問題的報道。據(jù)悉，豪邁機械主要從事汽車子午線輪胎模具、輪胎制造設備的生產(chǎn)、銷售及相關技術(shù)開發(fā)。

然而，豪邁機械在2006年一次增資的合法性引起了財務專家的注意，甚至有強取豪奪控股子公司資產(chǎn)的嫌疑。

2006年年底，為了滿足公司日益擴大的經(jīng)營規(guī)模，豪邁機械科股東會作出決議，同意公司注冊資本由原來的1,680萬元變更為5,200萬元。而在這次增資中，部分固定資產(chǎn)來自豪邁機械的控股子公司――原高密豪邁機械科技有限公司。

由招股書顯示，該子公司成立于2004年9月，注冊資本500萬元，經(jīng)營范圍為機械配件鑄造、熱處理、加工業(yè)務。而蹊蹺的是，該子公司的產(chǎn)品主要供給對象竟然是母公司豪邁機械。

事實上，母公司一直是制約子公司發(fā)展的最大“絆腳石”?！盀榇_保公司在輪胎模具行業(yè)內(nèi)的技術(shù)和市場領先地位，要求高密豪邁減少甚至停止向公司之外的其他輪胎模具行業(yè)競爭企業(yè)的模具加工設備的銷售，使其銷售規(guī)模受到限制?！焙肋~機械在其招股書中對此作出說明。

也是因為母公司的種種限制，導致子公司最終破產(chǎn)。2007年5月，高密豪邁召開股東會，決議注銷該公司。就在子公司被注銷后不久，母公司豪邁機械就以“欠債”為由，強行收購了子公司的固定資產(chǎn)。但對該部分資產(chǎn)，公司方面并沒有出具驗資報告。

而收購子公司資產(chǎn)的理由，豪邁機械的解釋也顯得牽強附會?！霸呙芎肋~機械科技有限公司于2004年11月分別與張恭運、馮民堂、柳勝軍、徐文和、徐華兵等9人簽署《借款協(xié)議》，先后通過借款1080.80萬元方式購買部分機器設備及零配件進行加工、組裝模具加工機械?！钡牵泄蓵喜]有對數(shù)百萬借款的來源作出詳細說明。

對此，有財務專家提出了質(zhì)疑：“母公司先是限制了子公司的經(jīng)營規(guī)模，然后在上會之前把有同業(yè)競爭的子公司注銷掉，最后把子公司的資產(chǎn)占為己有。因此這部分資產(chǎn)來源的依據(jù)，以及實際數(shù)額還有待商榷?！痹撊耸恐赋?，豪邁機械這次“以大吃小”的增資疑點重重，公司應該算清資產(chǎn)舊賬再上會。

市場份額僅0.57%

不僅保薦的公司上會“夭折”，實際上，在眾多保薦機構(gòu)中齊魯證券主承銷業(yè)務也是落后的。根據(jù)資訊的統(tǒng)計，自2009年IPO重啟后算起，齊魯證券保薦的IPO項目只有6家，主承銷業(yè)務收入僅有1.29億元，占券商保薦機構(gòu)市場份額僅為0.57%。而這6家公司，一家被否，一家被暫緩表決至今仍未通過，由此一來，齊魯證券的IPO項目通過率僅為67%。

記者查閱了齊魯證券保薦的上市公司，部分公司在上市之后都不同程度地在業(yè)績、二級市場方面隱藏危機。自IPO重啟以來，由齊魯證券保薦并順利過會的公司共4家，其中3家已經(jīng)上市。然而，這3家業(yè)績卻是“不足為外人道也”。

易世達(300125)就是其中之一。資料顯示，易世達去年10月13日上市，主承銷商是齊魯證券。公司上市之后，易世達曾交出一份令人滿意的成績單。去年前三季度，公司營業(yè)收入42054萬元，同比增長49.64%，公司實現(xiàn)凈利潤5411萬，同比增長101.7%。每股收益12.3元，同比增長51.85%。

財務專家指出，規(guī)模效應使公司凈利潤較去年有較大增幅；公司營銷力度的加大，使公司在余熱發(fā)電市場占有率進一步提高。公司目前股價對應10-12年PE分別為：56倍，45倍，38倍，屬于估值偏高。

然而，易世達亮麗的業(yè)績卻是以高成本作代價的。此前，曾有媒體連續(xù)報道易世達，直指公司的高成長性假象。雖然易世達在報告期內(nèi)的凈利潤總額增長迅速，最新的財報卻顯示，易世達去年前三季度的營業(yè)成本高達3.56億，同比增幅近42%。

另外兩家公司寶通帶業(yè)(300031)和新朋股份(002328)，業(yè)績也是平平無奇。去年的三季報中，寶通帶業(yè)前三季凈利潤為3354.35萬元，同比下降近10%；新朋股份前三季凈利潤為11283.58萬元，同比下降5.02%。