美債危機(jī)驚魂甫定

歐債危機(jī)再掀波瀾

全球投資者還沒有完全從美債危機(jī)的驚魂中回過神來，歐債危機(jī)再度逼得投資者人人自危，全球股市遍地哀鴻。本周四，美國三大指數(shù)跌幅均超過4%，道瓊斯指數(shù)大跌513點，創(chuàng)下2008年10月后最差紀(jì)錄；歐洲股市創(chuàng)13個月來的新低。受歐美股市拖累，亞太股市昨天也以集體暴跌作為回應(yīng)。

是誰制造了全球股市黑色的一天？是沒完沒了的歐債危機(jī)？還是蒙上陰影的美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景？在美國提高債務(wù)上限后，各國會不會再度紛紛開動印鈔機(jī)，引發(fā)一場新的貨幣戰(zhàn)爭？

A》》 全球股市遭遇“黑色一天”

本周四收盤，美國道瓊斯指數(shù)收于11384點，下跌513點，跌幅4.31%；納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)跌幅分別達(dá)到5.08%和4.78%。從7月22日開始，美國股市開始了一輪快速下跌，而且跌幅越來越大。以道瓊斯指數(shù)為例，短短10個交易日下跌了1341點，跌幅10.54%，不但將今年以來的漲幅全部吞沒，還比去年底的收盤點位下跌了194點。今年以來，道瓊斯指數(shù)最多上漲了1299點，漲幅11.22%。

始終沒有從歐債危機(jī)的泥潭中走出的歐洲股市周四再遭重創(chuàng)，泛歐道瓊斯Stoxx 600指數(shù)下跌了3.4%，收于343.33點，創(chuàng)下2010年7月以來新低。歐洲各國主要股市跌幅均超過3%，其中法國CAC 40指數(shù)下跌了3.9%，英國金融時報100指數(shù)下跌了3.4%，德國DAX 30指數(shù)下跌了3.4%，意大利金融時報MIB指數(shù)下跌了3.2%，西班牙IBEX 35指數(shù)下跌了3.6%。昨天開盤后，歐洲股市繼續(xù)下跌，今年以來，截至北京時間昨天下午5點，歐洲各國中經(jīng)濟(jì)狀況最好的德國股市下跌了9.7%左右，法國股市下跌13.68%，意大利股市下跌20.17%，西班牙、英國股市分別下跌12.17%和11.28%。

拉美、亞太股市也受到沉重拖累。周四，巴西、阿根廷股市跌幅分別達(dá)到5.72%和6.01%。巴西股市已創(chuàng)下兩年來的新低，今年以來跌幅達(dá)到23.8%。亞太股市方面，昨天香港恒生指數(shù)下跌938點，跌幅4.29%，創(chuàng)下2009年11月以來最大跌幅；中國臺灣股市跌5.58%；日本、韓國股市分別下跌3.72%和3.7%；澳大利亞和新西蘭股市分別下跌4.21%和3%，其中澳大利亞股市也創(chuàng)下兩年來新低。

原油期貨同樣遭受重挫，紐約9月輕質(zhì)原油期貨價格下跌5.3美元，收于每桶86.63美元，跌幅5.8%，創(chuàng)下主力合約自2月中旬以來的最低收盤價，同時還創(chuàng)下自5月初以來的最高單日跌幅。

B》》 擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)二次探底

美債危機(jī)剛剛得到化解，全球股市卻迎來了更猛烈的下跌。浙江大學(xué)管理學(xué)院教授、會計與財務(wù)管理系執(zhí)行主任姚錚認(rèn)為，這實際上向市場傳遞了一個明顯的信號：全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)正在惡化，市場對全球經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂正在加劇。

姚錚認(rèn)為，美債危機(jī)本來就是美國兩黨的一場政治鬧劇，兩黨對提高債務(wù)上限的觀點是一致的，不一致的只是對減少財政赤字的看法。不過，美債危機(jī)的鬧劇卻在短時間分散了市場的注意力。一旦鬧劇結(jié)束，市場的注意力便重新集中到各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上面來了。最新數(shù)據(jù)顯示，美國7月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從6月份的55.3降至50.9，大大低于預(yù)期的54.9。這表明美國之前的刺激經(jīng)濟(jì)增長政策并未奏效，美國經(jīng)濟(jì)可能重新陷入衰退，結(jié)果導(dǎo)致股市加速下跌。

更糟糕的是，歐元區(qū)在歐債危機(jī)的泥潭中越陷越深。歐洲各國還沒有從希臘債務(wù)危機(jī)中醒過神來，目前風(fēng)暴中心便開始刮向意大利和西班牙。而這兩個國家是歐元區(qū)的第三和第四大經(jīng)濟(jì)體。由于金融市場對意大利和西班牙償還債務(wù)能力的擔(dān)憂不斷上漲，兩國國債遭無情拋售，國債收益率不斷上升，意味著融資成本不斷提高。2011年第一季度，意大利經(jīng)濟(jì)增速為1.03%，而截至2010年底，意大利公共債務(wù)占GDP的比例高達(dá)119.0%，在歐元區(qū)位列第二，僅次于希臘的142.8%。

有意思的是，無論是意大利還是西班牙，都把融資成本提高怪罪于美國。意大利總理貝盧斯科尼稱，意大利融資成本升高是受美國債務(wù)問題拖累所致，意大利經(jīng)濟(jì)基本面和金融系統(tǒng)實力堅固；西班牙經(jīng)濟(jì)部長薩爾加多稱，市場不安情緒與美國債務(wù)上限談判及美國經(jīng)濟(jì)增長疲軟造成的不確定性密切相關(guān)，西班牙債市受到了牽連。

歐洲央行行長特里謝表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險“可能已經(jīng)增強”。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況最好的德國7月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)也跌至52，為2009年10月以來最低；法國7月PMI指數(shù)跌至50.5，為兩年最低。英國7月PMI降至49.1，是2009年7月以來首次跌破50。

C》》 各國或再度開動印鈔機(jī)

姚錚認(rèn)為，為了刺激經(jīng)濟(jì)，挽救日益惡化的經(jīng)濟(jì)狀況，各國很可能再度開動印鈔機(jī)，一場新的貨幣戰(zhàn)爭已悄悄展開了。

美國提高債務(wù)上限后，意味著美國政府又可以靠發(fā)債過好日子了。這些國債誰來購買？剛剛發(fā)生的美債危機(jī)提醒了各國，美債同樣有信用風(fēng)險，各國購買美債肯定會謹(jǐn)慎許多。如果這些新債最終由美聯(lián)儲來買單，意味著美國將再度開動印鈔機(jī)，QE3(第三輪量化寬松貨幣政策)實際上已無可避免。

歐元區(qū)更是只能靠印鈔票挽救深陷債務(wù)危機(jī)泥潭的國家。歐洲央行決定將其基準(zhǔn)利率維持在1.5%不變，歐洲央行行長特里謝還稱，該行將向銀行提供更多現(xiàn)金。特里謝還表示，歐洲央行將繼續(xù)購買歐元區(qū)國家發(fā)行的債券。歐洲央行去年曾入市干預(yù)，在二級市場購買希臘、葡萄牙和愛爾蘭債券。

美元和歐元陷入輪番貶值的局面，其他國家也不甘落后，并紛紛干預(yù)匯市。4日，日本央行決定維持零利率政策，并宣布將在現(xiàn)有40萬億日元(約合5107億美元)寬松貨幣政策的基礎(chǔ)上追加10萬億日元，以幫助經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。瑞士和日本兩大央行還不甘示弱推出了直接干預(yù)匯市的手段。本周三，瑞士央行宣布降息以干預(yù)瑞郎持續(xù)升值，未來幾天還將大幅增加對瑞郎貨幣市場的流動性供應(yīng)。周四，日本政府和央行也在外匯市場售出日元，以阻止日元進(jìn)一步升值。

實際上，近期干預(yù)匯市的國家并不在少數(shù)，而且有向全球蔓延的趨勢。由于美元持續(xù)走軟導(dǎo)致本幣大幅升值，近期韓國、巴西等都采取了不同形式的匯市干預(yù)措施。全球經(jīng)濟(jì)也被綁在了這輛新的貨幣戰(zhàn)爭的戰(zhàn)車上，前景變得更加不確定。