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人民幣升值主題受追捧 三大板塊影響各異

每經(jīng)記者 唐慧中

本周，在人民幣匯率屢創(chuàng)新高的影響下，人民幣升值概念股成為A股一大亮點，航空、造紙、地產(chǎn)、旅游、服裝以及資源行業(yè)均走出了靚麗的行情。人民幣升值對化解輸入型通脹、緩解貨幣對內(nèi)貶值、調(diào)整國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)等方面都有一定的積極作用，航空、造紙、資源、旅游等板塊將獲利好。受此刺激，人民幣升值的主題再次被市場關(guān)注。《每日經(jīng)濟新聞》記者為您解析這些板塊在人民幣升值影響下誰會受益，誰又會因此遭受沖擊。

航空公司美元債務(wù)減輕

8月10日，海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，7月我國出口同比增長20.4%，7月份順差達到314.9億美元，均超出市場預(yù)期。

為控制通脹，國內(nèi)貨幣政策持續(xù)偏緊，內(nèi)需受此影響將繼續(xù)放緩，加之近期歐美經(jīng)濟疲軟，預(yù)計未來幾個月出口將呈現(xiàn)增幅下滑的趨勢。隨著出口逐漸回落、以及進口增速回落更快的趨勢將持續(xù)，下半年累計順差將持續(xù)擴大，巨額的順差將使人民幣繼續(xù)面臨升值壓力，將明顯利好美元負債比例高的航空公司。本周，受人民幣匯率上調(diào)影響，航空股如南方航空(600029，收盤價8.05元)、中國國航(601111，收盤價9.41元)、海南航空(600221，收盤價6.39元)都有大幅反彈。

南京證券分析師在接受 《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，由于航空公司有大量美元負債，人民幣升值將減輕航空公司債務(wù)負擔(dān)，使其獲得匯兌收益，利好業(yè)績。

今年人民幣對美元匯率走勢繼續(xù)維持上升趨勢，其中一季度升值1%，今年年中約升值2%。按人民幣升值對航空公司EPS影響進行測算，人民幣每升值1%，影響中國國航、南方航空、東方航空(600115，收盤價5.55元)的EPS分別為0.04元、0.05元、0.03元。經(jīng)過測算，人民幣升值對航空公司凈利潤的增厚將能彌補燃油成本上的影響。

此外，航空股面臨階段性投資機會。海通證券認為，在航空公司中報業(yè)績略好于預(yù)期及第三季度業(yè)績預(yù)期上調(diào)的背景下，人民幣快速升值成為航空股股價的利好因素。尤其在第三季度旺季時，航空股價表現(xiàn)可能維持相對活躍，存在階段性投資機會。航空股經(jīng)歷前期的持續(xù)下跌，2011年預(yù)期的PE水平均不到20倍，對于航空股投資標的看好的依然為南方航空、東方航空、中國國航。

其中，南方航空擁有龐大的國內(nèi)航線網(wǎng)絡(luò)和較高的國內(nèi)運量占比，是人民幣升值最大的受益者。隨著國內(nèi)市場景氣度提升，預(yù)計南航第三季度旺季的賺錢效應(yīng)依然強勁。

南航在京滬航線上每天只有一個航班，東航和國航會密切關(guān)注京滬高鐵對京滬航線的沖擊。興業(yè)證券預(yù)計，東航和國航短期內(nèi)不會縮減京滬航線的航班，因而暫不會把京滬航線運力調(diào)配到國內(nèi)其他航線，以對南航形成沖擊。預(yù)計2011年南航將擁有相當(dāng)于600億元人民幣的美元負債，在四大航中對人民幣升值最敏感。人民幣每升值1%，南航每股收益將增加0.046元。

原料成本下降利好造紙板塊

昨日，ST宜紙(600793，收盤價14.79元)盤中漲停，凱恩股份(002012，收盤價16.98元)大漲6.79%，美利紙業(yè)(000815，收盤價6.25元)盤中大漲7%，晨鳴紙業(yè)(000488，收盤價6.72元)緊隨其后，其余20只個股不同程度上漲。市場普遍認為，在人民幣升值影響下，造紙行業(yè)將成為受益較大的行業(yè)。

“我國是全球最大的紙漿進口國，造紙行業(yè)也成為我國第三大用匯行業(yè)。”中信證券資深投資顧問張奕在接受采訪時表示，“人民幣升值，將從進口原材料成本下降和產(chǎn)品出口匯率損失減少兩個方面對造紙行業(yè)產(chǎn)生影響。國內(nèi)造紙原料中的木漿和廢紙進口比例較大，人民幣升值后購買力增強，有利于降低進口原材料成本。國內(nèi)大部分大型紙機依靠進口，人民幣購買力增強將降低引進設(shè)備成本。對于造紙行業(yè)，看好太陽紙業(yè)(002078，收盤價9.99元)和晨鳴紙業(yè)等造紙行業(yè)龍頭?！?/p>

事實上，造紙業(yè)是成本國際化程度較高的行業(yè)，我國目前有近80%左右的木漿和廢紙依賴進口，若僅考慮人民幣升值與原材料成本之間的關(guān)系，人民幣升值3%可減少成本約0.77%，毛利率提高4.52%左右。

此外，從行業(yè)環(huán)境來看，申銀萬國報告認為，2011年上半年造紙環(huán)節(jié)的盈利將整體穩(wěn)定，而供求關(guān)系較好的白卡紙等盈利將有所回升，制漿自給率高的企業(yè)盈利有望提升。人民幣匯率升值將進一步提升造紙股的估值水平。