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    “升值與景氣”共振行業(yè)或存投資機會

    2011年08月16日 02:04
    來源:中國證券報-中證網(wǎng) 作者:孫見友

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    8月初以來,人民幣美元升值步伐加快,人民幣對美元匯率由7月底的6.444快速上行至8月15日的6.3950。在人民幣升值預(yù)期影響下,一些受益升值的細(xì)分行業(yè)紛紛聞“風(fēng)”而動,其中房地產(chǎn)開發(fā)、航空運輸和銀行三大細(xì)分行業(yè)表現(xiàn)最為搶眼。不過,需要指出的是,在目前經(jīng)濟形勢下,人民幣升值預(yù)期更多的只是錦上添花,并沒有扭轉(zhuǎn)行業(yè)基本面的回天之力。因此,隨著人民幣升值預(yù)期繼續(xù)走強,具備受益“升值+景氣上行”雙重條件的細(xì)分行業(yè),應(yīng)是投資者的上佳選擇。

    升值預(yù)期提振三行業(yè)

    8月初以來,人民幣對美元升值步伐加快,人民幣對美元匯率由7月底的6.444快速上行至8月15日的6.3950。近日人民幣快速升值,再度將投資者的目光聚焦在受益升值的行業(yè)身上。

    分析人士指出,人民幣升值有助于提升海外人民幣資產(chǎn)需求,這將利好銀行、保險和地產(chǎn)等行業(yè),鋼鐵、石油化工和造紙有望因人民幣升值帶來成本節(jié)約,外幣負(fù)債較多的航空業(yè)則有望在升值過程中獲得匯兌收益。這一系列行業(yè)無疑都是人民幣升值的潛在受益者。

    在人民幣升值預(yù)期影響下,一些受益升值的細(xì)分行業(yè)紛紛聞“風(fēng)”而動。8月8日至今,盡管上證綜指經(jīng)歷了劇烈震蕩,但一些受益升值的板塊依舊紛紛上揚,走出相對獨立的行情。在眾多升值受益板塊中,房地產(chǎn)開發(fā)、航空運輸和銀行三大細(xì)分行業(yè)的表現(xiàn)最為搶眼。按總市值加權(quán)平均方法測算,8月8日以來申萬房地產(chǎn)開發(fā)、航空運輸和銀行分別累計上漲2.76%、2.08%和1.78%,成為同期表現(xiàn)相對出色的板塊。

    就個股來看,房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)的運盛實業(yè)、東華實業(yè)天業(yè)股份8月8日以來分別大漲23.83%、19.55%和18.37%,成為大盤震蕩中脫穎而出的牛股。同時,航空運輸行業(yè)的東方航空、南方航空中國國航同期也分別上漲5.19%、3.04%和和1.28%,明顯跑贏同期大盤。除此以外,升值預(yù)期還在較大程度上提振了銀行股的走勢。例如,華夏銀行民生銀行深發(fā)展A同期分別大幅上漲7.03%、6.45%和5.09%。

    行業(yè)景氣度不可不察

    讓人不解的是,受益人民幣升值的細(xì)分行業(yè)不少,但為何只有以上三個細(xì)分行業(yè)才出現(xiàn)市場預(yù)期的升值行情呢?

    就航空運輸行業(yè)而言,由于航空公司有大量美元負(fù)債,人民幣升值有助于航空公司獲得匯兌收益,減輕航空公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)。另外,航空公司中報業(yè)績略好于預(yù)期、行業(yè)景氣度上行憧憬以及高鐵減速等因素,也在航空股坐擁升值東風(fēng)而扶搖直上的過程中出力不少。

    同時,有分析人士指出,銀行與房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)近日之所以表現(xiàn)出色,除受人民幣升值預(yù)期提振以外,還與其畸低的估值有關(guān)。例如,目前銀行業(yè)整體市盈率(TTM)僅為8倍左右,已處歷史極低水平。低估值支撐與升值預(yù)期共振,最終為銀行股明顯跑贏大盤提供了動力。

    與此形成對照的是,造紙、鋼鐵和石油化工等細(xì)分行業(yè)雖然也受益人民幣升值,但在目前通脹高企、經(jīng)濟增速可能下滑的大環(huán)境下,投資者對以上行業(yè)景氣下行的擔(dān)憂始終揮之不去,這在很大程度上阻礙了其升值行情的出現(xiàn)。按總市值加權(quán)平均方法測算,8月8日以來造紙僅微漲0.25%,鋼鐵和石油化工行業(yè)則分別下跌1.68%和2.03%。

    由此可見,在缺少行業(yè)景氣度配合情形下,人民幣升值預(yù)期在提振造紙、鋼鐵和石油化工等行業(yè)走勢方面顯得獨木難支。畢竟在目前經(jīng)濟形勢下,人民幣升值預(yù)期更多的只是錦上添花,并沒有扭轉(zhuǎn)行業(yè)基本面的回天之力。

    業(yè)內(nèi)人士指出,7月新增外匯占款可能在3000億元左右,目前來看央行進一步提高存款準(zhǔn)備金率的需求似乎并不是特別迫切。但值得注意的是,8月8日至12日人民幣匯率升值速度加快,帶動人民幣升值預(yù)期繼續(xù)走強,考慮到升值預(yù)期——外匯占款——數(shù)量化貨幣政策之間的邏輯鏈條,人民幣升值預(yù)期值得投資者格外關(guān)注。在人民幣升值主題投資中,具備受益“升值+景氣上行”雙重條件的細(xì)分行業(yè),應(yīng)該是投資者的上佳選擇。

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    [責(zé)任編輯:lizy] 標(biāo)簽:景氣度 個股來看 主題投資 
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