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3.民生銀行裸奔之憂

1月7日下午，民生銀行就非公開發(fā)行方案和最新經(jīng)營情況，與分析師及投資者進(jìn)行了一次簡要交流。

會(huì)議介紹了定向增發(fā)融資目的，并透露增發(fā)完成后，預(yù)計(jì)未來三年公司總資產(chǎn)平均增速達(dá)25%。

目前，中國銀行業(yè)的實(shí)際情況是 ，中小銀行規(guī)模擴(kuò)張變成了一場“違規(guī)大賽”。為了盡快做大規(guī)模，各家中小銀行使出渾身解數(shù)，無所不用其極，普遍存在著補(bǔ)充資本金與放貸的雙向沖動(dòng)， 規(guī)模擴(kuò)張實(shí)際上變成了一場“違規(guī)大賽”。

雖然民生銀行時(shí)至今日的資產(chǎn)規(guī)模要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于不少中小商業(yè)銀行，但其追求規(guī)模擴(kuò)張沖動(dòng)相比卻毫不遜色。

2009年，民生銀行成功完成了H股IPO融資，其資本充足率、核心資本充足率分別達(dá)到10.83%和8.92%較上一年分別提高了1.61和2.32個(gè)百分點(diǎn)。

然而，時(shí)間僅僅過了一年，民生銀行的資本金充足率再次低于監(jiān)管要求，以致于董文標(biāo)無奈方言，“如果不定向增發(fā)融資，不滿足監(jiān)管要求，明年銀行沒法開門了。”

投資者在《致民生銀行董事長公開信》中質(zhì)疑，能否保證定向增發(fā)以后信貸增長與規(guī)模增長的同步，在嚴(yán)控信貸規(guī)模的今天，難道監(jiān)管層允許本公司未來三年25%的年均信貸增長？同時(shí)對(duì)董的無法開門之言發(fā)問，“本公司發(fā)生了什么大事？會(huì)導(dǎo)致不融資就倒閉？難道美國式的金融危機(jī)到了本公司頭上？”

在定向增發(fā)投資者交流會(huì)上，民生銀行強(qiáng)調(diào)其商貸通定價(jià)能力強(qiáng)，今年注重深度開發(fā)。民生銀行的商貸通業(yè)務(wù)增長迅速，2009年底商貸通余額僅為 448億元，而2010年上半年就已達(dá)到 873 億，新增商貸通貸款占上半年新增貸款比例為 59%，有研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)全年商貸通余額將完成 1500 億元。根據(jù)公司未來 3 年的規(guī)劃，2013 年將達(dá)到 5000 億元。

然而，瑞銀證券對(duì)民生銀行迅猛發(fā)展的商貸通業(yè)務(wù)并不十分看好，分析師孫旭強(qiáng)調(diào)，“商貸通貸款增長超出了我們的預(yù)期。鑒于這部分貸款本質(zhì)上都是短期貸款，我們預(yù)計(jì)與去年相比，民生銀行的商貸通客戶可能增長了三倍。盡管近期內(nèi)強(qiáng)勁的商貸通貸款增長有助于其貸款收益率，但投資者不應(yīng)忽視這部分資產(chǎn)的絕對(duì)增長速度及其未來的潛在風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

實(shí)際上，民生銀行資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張已經(jīng)留下了風(fēng)險(xiǎn)隱患，2007年-2009年，民生銀行正常類貸款遷徙率分別為1.23%、3.48%、1.37%；關(guān)注類貸款遷徙率分別為26.96%、16.47%、9.38%；次級(jí)類貸款遷徙率分別為64.47%、28.30%、82.19%；可疑類貸款遷徙率分別為34.98%、39.22%、53.01%。

中國銀監(jiān)會(huì)對(duì)商業(yè)銀行貸款遷徙率的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管要求是，正常類貸款遷徙率小于0.5%；關(guān)注類貸款遷徙率小于1.5%，次級(jí)類貸款遷徙率小于3%，可疑類貸款遷徙率小于40%。

不難看出，處于快速擴(kuò)張中的民生銀行，其風(fēng)險(xiǎn)遷移指標(biāo)值明顯超出了銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的警戒值。

既然誰都知道銀行規(guī)模高速擴(kuò)張必然蘊(yùn)含較大風(fēng)險(xiǎn)這一道理，為什么民生銀行在每次融資獲取的資本金很快就被耗盡的情況下，繼續(xù)堅(jiān)持未來三年資產(chǎn)規(guī)模平均增速要在25%以上呢？

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“銀行的擴(kuò)張沖動(dòng)源于薪酬激勵(lì)制度與業(yè)績、規(guī)模掛鉤， 管理高層追求高薪的沖動(dòng)決定了商業(yè)銀行規(guī)模擴(kuò)張速度無法放緩，而民生銀行的高薪制度在業(yè)內(nèi)又是出了名的。”

據(jù)巨靈財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2009年，民生銀行領(lǐng)取薪酬的高管人數(shù)為36人，領(lǐng)取薪酬總額為7038.71萬元，人均稅前年薪195.52萬元，其中董事長董文標(biāo)年薪最高，為654.58萬元。

2009年，中國金融保險(xiǎn)行業(yè)高管平均年薪為117.37萬元，民生銀行高層人均年薪較全行業(yè)平均水平整整高出了66.3%。

盡管民生銀行高管2009年薪酬水平較金融保險(xiǎn)行業(yè)平均水平高出一大截，但這還不是其最高之時(shí)，2007年民生銀行高管人均稅前年薪為264.5萬元，較2006年98.5萬元人均年薪整整增長了168.7%。外界看到的民生銀行2009年年薪縱向比較有所下降，那是監(jiān)管部門銀行高管限薪政策出臺(tái)所致。

2006年—2009年的三年內(nèi)，民生銀行資產(chǎn)規(guī)模年均增長26.8%，銀行資產(chǎn)規(guī)模迅速放大的背后，其高管人均年薪年連保持了32.1%的增長，而銀行資產(chǎn)規(guī)模的超常增長則意味著其對(duì)信貸業(yè)務(wù)以近乎裸奔的姿態(tài)瘋狂前行。

民生銀行2008年期末存貸比為75.84%，其2009年期末存貸比為76.77%，均突破了銀監(jiān)會(huì)對(duì)人民幣信貸存貸比不得超過75%的監(jiān)管要求。

在人民幣貸款業(yè)務(wù)屢屢沖擊存貸比監(jiān)管紅線的同時(shí)，其資本金管理則常常捉襟見肘，核心資本充足率常常不是在合規(guī)邊緣徘徊就是低于監(jiān)管要求。

在剛剛完成首次增發(fā)融資補(bǔ)充資本金的2007年，民生銀行在當(dāng)年上半年的貸款總計(jì)超過了上一年的全年水平，其年末核心資本充足率只有7.4%；到了2008年年末 ，民生銀行的核心資本充足率陡然降至了6.6%；為了滿足監(jiān)管層對(duì)商業(yè)銀行核心資本充足率的要求，民生銀行被迫在2009年年末進(jìn)行H股IPO，折合人民幣267.50億募集資金到賬后，其核心資本充足率才滿足了監(jiān)管要求，達(dá)到8.92%。

可僅在H股融資補(bǔ)充資本金一年之后，民生銀行2010年中報(bào)披露的核心資本充足率便迅速降至了8.32%。

實(shí)際上，監(jiān)管部門對(duì)民生銀行的超常規(guī)成長早已有所關(guān)注，但在金融機(jī)構(gòu)享受政府“父愛：呵護(hù)的今天，民生銀行再融資核準(zhǔn)審批很難遇到什么麻煩，問題是，民生銀行圈錢——玩命擴(kuò)張——再圈錢的游戲何時(shí)是個(gè)頭呢？其規(guī)模擴(kuò)張、天價(jià)年薪迅猛漲漲的金錢游戲令人想起了曾經(jīng)相識(shí)的一幕——金融危機(jī)前華爾街投行病態(tài)的高薪及其背后非理性的激勵(lì)誘惑。