股東7.9億股或遭現(xiàn)金回購

平安銀行291億的預(yù)估值中，還包含了價值等同于9.25%平安銀行股份的現(xiàn)金，約26.92億元。平安管理層稱，現(xiàn)金主要用于深發(fā)展后續(xù)進行兩行整合的費用支出(補償平安銀行小股東)，如果還有剩余，用于補充深發(fā)展資本金。

平安集團高管坦陳，平安銀行部分小股東之前根據(jù)流傳的預(yù)案，提出了不同意見?！艾F(xiàn)在正式的預(yù)案已經(jīng)公告，我們會積極聽取小股東的看法。此次擱置了爭議，隨后在下一步整合中將進一步論證其權(quán)益，確定最后方案?！?/p>

9月2日，平安管理層對處置小股東權(quán)益提出兩種可供選擇的方案：一是現(xiàn)金回購，二是換深發(fā)展股票。但一名券商研究員直言，“經(jīng)過這次非公開定向增發(fā)，深發(fā)展再次增發(fā)與平安銀行小股東進行換股的可能性已經(jīng)很小?！?/p>

“根據(jù)我們所獲得的信息，這次平深交易完成后，深發(fā)展會采取現(xiàn)金收購的方式來解決剩余9.25%的平安銀行小股東持股。而價格，極可能是3.37元/股，那樣平安集團給深發(fā)展的約27億就剛好夠?！?月3日，平安銀行小股東代表萬威一告訴理財周報記者。

“平安方面現(xiàn)在還沒有跟我聯(lián)系，但如果3塊3毛7一股我是不會賣的?！背制桨层y行近1200萬股的前十五大股東深圳某公司負責人蔡先生告訴理財周報記者，“去年有個公司8塊錢一股我都沒有賣?！?/p>

對于理想中的價格，萬威一坦陳，“我們現(xiàn)在已經(jīng)沒有一個明確的預(yù)期了，小股東很多，訴求也不一樣，很難達成一致。我這邊主要是反映員工股東的態(tài)度，希望平安方面能跟我們溝通。”

事實上，市場對平安銀行的估值分歧很大。國泰君安分析師伍永剛在研報中認為，今年上半年平安銀行實現(xiàn)凈利潤9.12億元，期末凈資產(chǎn)為153.29億元，此次交易對應(yīng)平安銀行PB為1.9倍。假設(shè)平安銀行今年上、下半年凈利潤持平，即年末凈資產(chǎn)約162.41億元，對應(yīng)平安銀行2010年動態(tài)PB亦達到1.79倍，估值在上市股份制銀行中處于中上水平。

而在國海證券黃秋菡看來，“估值很低”。可比性較高的寧波、南京、北京等上市銀行，近三年凈利潤復(fù)合增長率均超過20%，而平安銀行從2007年至今凈利潤復(fù)合增長率僅5.87%。以30%測算，2010年底平安銀行將實現(xiàn)33.77億的凈利潤，對應(yīng)8.62倍PE，甚至低于國有行的估值。

有鑒于此，深發(fā)展未來對平安銀行這部分小股東持股的處理，將懸疑叢生。9月2日姚軍在答記者問時表示，在深發(fā)展整合平安銀行的過程中，對平安銀行小股東一些權(quán)利的處理上會進一步論證，平安集團方面也會聽取各方股東的意見，并兼顧各方股東的利益，“目前還未確定最后的方案”。

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