管理層動(dòng)蕩，曝出公司涉嫌財(cái)務(wù)造假、瑕疵收購(gòu)等問(wèn)題，剛剛完成H股上市一周年的上海醫(yī)藥正面臨市場(chǎng)的極度不信任。

5月23日，上海醫(yī)藥被爆涉嫌財(cái)務(wù)造假、隱瞞關(guān)聯(lián)交易。二級(jí)市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈，當(dāng)日A股跌停，H股收盤(pán)報(bào)跌24.34%，兩市市值瞬間蒸發(fā)逾40億元。針對(duì)這一情況，上海醫(yī)藥當(dāng)晚緊急發(fā)布澄清公告：“本公司未收到證監(jiān)會(huì)或香港聯(lián)交所就本公司財(cái)務(wù)或其他事宜展開(kāi)任何調(diào)查的通知?！辈?qiáng)調(diào)被質(zhì)疑的康麗、新亞、新先鋒三項(xiàng)并購(gòu)案，相關(guān)財(cái)務(wù)處理均符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。第二日，上海醫(yī)藥再發(fā)公告否認(rèn)被調(diào)查，并宣布大股東增持以提振股價(jià)。上海醫(yī)藥當(dāng)日止跌。

記者采訪數(shù)位上海醫(yī)藥內(nèi)部人士獲知，該公司在最近的幾筆收購(gòu)中，因涉嫌隱瞞關(guān)聯(lián)交易、虛增數(shù)千萬(wàn)元利潤(rùn)和收購(gòu)瑕疵資產(chǎn)，在被舉報(bào)后，曾接到相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的問(wèn)詢，收到了近20個(gè)要求回答“是或不是”的問(wèn)題單子，限期回復(fù)。

涉嫌財(cái)務(wù)造假

“對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，這樣的財(cái)務(wù)造假，不僅蒙蔽了投資者，公司很多高管也都蒙在鼓里。”上海醫(yī)藥一位內(nèi)部人士告訴財(cái)新記者。

為整合其抗生素業(yè)務(wù)，2010年12月，上海醫(yī)藥公告稱，擬出資14.87億元收購(gòu)上藥集團(tuán)所持新亞藥業(yè)96.9%股權(quán)及上藥集團(tuán)所持新先鋒醫(yī)藥100%股權(quán)。

交易于2011年9月完成，作為上藥集團(tuán)抗生素業(yè)務(wù)核心資產(chǎn)新亞藥業(yè)和新先鋒藥業(yè)被并入上市公司。收購(gòu)時(shí)，上藥集團(tuán)曾承諾，保證新亞藥業(yè)當(dāng)年有1億元的利潤(rùn)，不足部分，上藥集團(tuán)將用現(xiàn)金補(bǔ)上。

一位上海醫(yī)藥界的資深人士稱，新亞藥業(yè)收購(gòu)本身符合上藥的戰(zhàn)略，收購(gòu)程序也不存在問(wèn)題，但如果舉報(bào)新亞會(huì)計(jì)處理的內(nèi)容屬實(shí)，就很嚴(yán)重，管理層必須給出交代。

“關(guān)鍵發(fā)生在收購(gòu)后的業(yè)績(jī)確認(rèn)過(guò)程?！鄙鲜錾纤幦耸拷榻B，新亞藥業(yè)在去年實(shí)際上只完成了四五千萬(wàn)元的利潤(rùn)，為了補(bǔ)足承諾收益，新亞藥業(yè)通過(guò)三項(xiàng)費(fèi)用(管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、營(yíng)銷費(fèi)用)分?jǐn)?、收取技術(shù)服務(wù)費(fèi)用和銷售代理費(fèi)用等多種方式向新先鋒藥業(yè)轉(zhuǎn)移成本費(fèi)用、確認(rèn)營(yíng)業(yè)收入，兩項(xiàng)合計(jì)凈增加新亞藥業(yè)利潤(rùn)6000萬(wàn)元。上海醫(yī)藥三季度報(bào)表和全年年報(bào)顯示，新亞藥業(yè)2011年前三季度完成利潤(rùn)5000萬(wàn)元，全年完成利潤(rùn)1.29億元。

一位會(huì)計(jì)專業(yè)人士表示，新亞藥業(yè)通過(guò)上述關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的利潤(rùn)，屬于大股東通過(guò)非公允關(guān)聯(lián)交易給予上市公司補(bǔ)貼，不應(yīng)計(jì)入利潤(rùn)，而屬于資本公積的項(xiàng)下內(nèi)容。

兩封舉報(bào)信

兩周前，記者即收到數(shù)封匿名電子郵件，內(nèi)容涉及新亞藥業(yè)的財(cái)務(wù)處理不合規(guī)、并購(gòu)康麗制藥產(chǎn)生的股權(quán)糾葛、會(huì)計(jì)處理和知識(shí)產(chǎn)權(quán)隱患等問(wèn)題。

2012年2月6日，上海醫(yī)藥公告將收購(gòu)康麗制藥100%股權(quán)，作價(jià)3億元。上海醫(yī)藥2012年一季報(bào)將康麗制藥并表?？蝶愔扑幰患緢?bào)銷售收入近6000萬(wàn)元，幾乎是上藥業(yè)務(wù)一季度的全部增長(zhǎng)額。

在記者收到的匿名電郵中，康麗制藥與上藥的交易中是由康麗制藥董事長(zhǎng)趙忠駿、其妻馬琴霞以及麗珠集團(tuán)高級(jí)管理人員丁公才共同簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的。其中，丁公才代持康麗制藥30%的股份。然而，今年4月，丁公才表示，他本人是30%股權(quán)的實(shí)際持有人，并非代持，與上藥交易的股東變更不是他的本意，他希望最后一次性向趙忠駿索要6000萬(wàn)元。

此外，康麗制藥所出售的產(chǎn)品存在知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題，相關(guān)的生產(chǎn)技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)皆為麗珠集團(tuán)所有。根據(jù)當(dāng)時(shí)康麗與麗珠集團(tuán)達(dá)成的協(xié)議，其中的四個(gè)品種占康麗銷售收入超過(guò)90%，麗珠集團(tuán)有權(quán)要求康麗停止生產(chǎn)。

一位熟悉上海醫(yī)藥的知情人士表示，康麗制藥的股權(quán)糾紛并不是核心，未完成交割即并表才是問(wèn)題的關(guān)鍵所在。他認(rèn)為，對(duì)擬收購(gòu)公司進(jìn)行并購(gòu)前的盡職調(diào)查，誰(shuí)都可能失誤，特別是中國(guó)藥品企業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境相當(dāng)復(fù)雜。但如果收購(gòu)沒(méi)有完成，就并入財(cái)報(bào)，則觸犯了會(huì)計(jì)基本準(zhǔn)則。

上海醫(yī)藥5月23日發(fā)布的公告則稱，康麗制藥擁有其相關(guān)無(wú)形資產(chǎn)的完整知識(shí)產(chǎn)權(quán)。上海醫(yī)藥稱已完成對(duì)康麗制藥70%股權(quán)的收購(gòu)，完成工商登記，并表符合會(huì)計(jì)處理原則。

接近康麗制藥的人士告訴記者，康麗制藥董事長(zhǎng)在外界關(guān)注此事后，用約4000萬(wàn)元的價(jià)格，將丁公才手中的股權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題“擺平”。

高層離職遭質(zhì)疑

在記者收到的另外一封匿名電郵中，自稱是“上海醫(yī)藥小股東”的舉報(bào)人，就呂明方離職的程序合法性、公司治理等問(wèn)題，質(zhì)疑上藥現(xiàn)任高管層。

此前兩封揭短上海醫(yī)藥的匿名郵件所涉及的內(nèi)容，均發(fā)生在其董事長(zhǎng)呂明方正式被免職前后。

一位接近上海國(guó)資委的資深人士對(duì)記者表示：“呂明方的免職將在未來(lái)被證明是存在程序問(wèn)題的?！?/p>

多位熟悉上藥的知情人士都表示，呂明方在3月初已被大股東發(fā)文免職。但直至2012年3月29日董事會(huì)，才通過(guò)了呂明方免職的決議。

上藥集團(tuán)是上海老牌國(guó)企。經(jīng)歷了2008年初與華潤(rùn)集團(tuán)等巨頭的爭(zhēng)奪后，上海市國(guó)資委通過(guò)上實(shí)集團(tuán)持有上藥集團(tuán)的控股權(quán)。1995年加入上實(shí)集團(tuán)的呂明方，2008年底代表上實(shí)入主上海醫(yī)藥。作為上藥重組的操盤(pán)手，呂明方歷時(shí)20個(gè)月完成了老上海醫(yī)藥吸收合并上實(shí)醫(yī)藥、中西藥業(yè)的合并，2010年3月9日，新上藥在上交所復(fù)牌。

此后，以呂明方為代表的“改革派”在上海醫(yī)藥內(nèi)部進(jìn)行了一系列市場(chǎng)化改革嘗試，與上海醫(yī)藥內(nèi)部“沉疴難起的國(guó)企作風(fēng)和盤(pán)根錯(cuò)節(jié)的利益關(guān)系”發(fā)生了嚴(yán)重沖突，雖然“改革派”亦作出了一些妥協(xié)和讓步，但終因各自立場(chǎng)差距太大，矛盾無(wú)法彌合。

呂明方被罷免事件之后，資本市場(chǎng)對(duì)上海醫(yī)藥新管理層的觀望態(tài)度濃厚。“很多公司都已經(jīng)把上海醫(yī)藥清掉了?！逼渲幸晃环治鰩熣f(shuō)，從估值的角度看，目前上海醫(yī)藥的資產(chǎn)和二級(jí)市場(chǎng)的估值比較，肯定是被低估了，原因在于管理層的動(dòng)蕩，導(dǎo)致大家對(duì)其極端不信任。

(來(lái)源 財(cái)新網(wǎng) 王曉慶 鄭斐)