在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)的大基調(diào)下，此前A股市場(chǎng)概念股炒作、新股爆炒、垃圾股滿天飛等多種上漲動(dòng)力，可能仍然需要在更多藍(lán)籌股拿出真金白銀，以及長(zhǎng)期投資資金入市的帶動(dòng)下得到優(yōu)化，促使市場(chǎng)信心進(jìn)一步提高。

A股遭遇連續(xù)調(diào)整

在歐美股市接連創(chuàng)下金融危機(jī)后新高的情況下，中國(guó)資本市場(chǎng)自今年1月初連漲7周以后，滬深股市最近兩個(gè)星期卻出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整。

國(guó)內(nèi)多家投資機(jī)構(gòu)的投研人員對(duì)記者表示，自今年1月份滬深股市開始觸底反彈后，超過(guò)15%的漲幅雖然不及歐美市場(chǎng)，但對(duì)于之前連續(xù)大幅下跌的中國(guó)股市來(lái)講仍需調(diào)整?！斑€是那句老話，沒(méi)有只漲不跌的市場(chǎng)?！币患宜侥蓟鸸芾砣吮硎?，“再加上近期中國(guó)外貿(mào)出口與固定資產(chǎn)投資的數(shù)據(jù)并不十分理想，也使得A股市場(chǎng)需要停下來(lái)審視一下過(guò)去兩個(gè)多月的持續(xù)上漲。”

除去預(yù)期中的調(diào)整壓力，二級(jí)市場(chǎng)也在近期面臨較大資金面壓力。3月15日當(dāng)天，3只創(chuàng)業(yè)板新股上市，新股擴(kuò)容速度依然未減，再加上今年至今為止的信貸數(shù)據(jù)并不樂(lè)觀，投資者對(duì)資金面緊張的擔(dān)憂有所升溫?！笆袌?chǎng)連續(xù)上漲，而基本面缺乏支撐，情緒惡化容易觸發(fā)調(diào)整?！?a href="http://www.laredo.cc/app/hq/stock/sz000776/" target="_blank" title="廣發(fā)證券 000776">廣發(fā)證券發(fā)展研究中心投資策略研究小組報(bào)告顯示。

A股上漲動(dòng)力并未優(yōu)化

中國(guó)證券登記結(jié)算公司發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在去年9月份之后，前三個(gè)星期滬深股市首次出現(xiàn)新增開戶連續(xù)超過(guò)20萬(wàn)戶的入市小高峰。不僅個(gè)人投資者入市踴躍，養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中的企業(yè)年金也加快了入市步伐。今年2月，企業(yè)年金在滬深兩市新開187個(gè)賬戶，同比上升逾2倍，環(huán)比上升60%，創(chuàng)下有相關(guān)統(tǒng)計(jì)14個(gè)月以來(lái)的歷史新高。

不僅開戶增加，多年未現(xiàn)的“存款搬家”再次隱約出現(xiàn)。央行營(yíng)業(yè)管理部近日發(fā)布2月份北京市金融運(yùn)行情況顯示，北京市人民幣個(gè)人存款當(dāng)月減少100.3億元，多家銀行網(wǎng)點(diǎn)的客戶經(jīng)理表示，股市的財(cái)富效應(yīng)開始逐漸刺激此前空倉(cāng)或是被套的投資者再次將存款轉(zhuǎn)入證券賬戶。而很多券商的客戶經(jīng)理也開始再次進(jìn)駐銀行網(wǎng)點(diǎn)，以爭(zhēng)取客戶資源。

不過(guò)，雖然監(jiān)管層在今年以來(lái)多次“力推”具備投資價(jià)值的藍(lán)籌股，但入市資金卻大多涌向中小市值股票和遭到爆炒的上市首日新股，A股上漲動(dòng)力并未得到優(yōu)化。隨著重慶啤酒、包鋼稀土等多只“妖股”股價(jià)翻番，以及ST板塊垃圾股的“群魔亂舞”，個(gè)股的恐慌性殺跌讓大盤藍(lán)籌股的護(hù)盤效果也大打折扣。

信心與基本面繼續(xù)博弈

如果說(shuō)市場(chǎng)的連續(xù)調(diào)整與散戶投資者“市場(chǎng)將會(huì)調(diào)整”的自我預(yù)期實(shí)現(xiàn)有關(guān)，那么上市公司業(yè)績(jī)的變動(dòng)和經(jīng)濟(jì)基本面的趨勢(shì)性變化，則成為機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。另外，包括養(yǎng)老金在內(nèi)的長(zhǎng)期投資資金未來(lái)能否入市，也成為價(jià)值投資者的重要信心來(lái)源。

在今年春節(jié)之后，市場(chǎng)曾經(jīng)普遍預(yù)期今年的貨幣流動(dòng)性和固定資產(chǎn)投資都將出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，但從目前的新增信貸數(shù)據(jù)以及政府對(duì)于投資和房地產(chǎn)市場(chǎng)的表態(tài)看，可能遠(yuǎn)低于資本市場(chǎng)預(yù)期。

芝加哥期權(quán)交易所董事總經(jīng)理鄭學(xué)勤對(duì)記者表示，這畢竟是中國(guó)政府在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略下主動(dòng)做出的調(diào)整，雖然對(duì)資本市場(chǎng)有短期影響，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)影響看可能并不是壞事。

在央行自去年四季度連續(xù)下調(diào)兩次存款準(zhǔn)備金后，海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷也對(duì)記者表示，與市場(chǎng)預(yù)期的貨幣放松政策不同，這可能與外匯占款變化更有關(guān)系，對(duì)資本市場(chǎng)的影響可能有限。

對(duì)此，一向與流動(dòng)性松緊掛鉤的投資者信心，顯示出與經(jīng)濟(jì)基本面互相博弈的態(tài)勢(shì)。在這種情況下，包括基金管理公司與證券公司在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者在今年開始更加關(guān)注“價(jià)值被低估”的藍(lán)籌股的長(zhǎng)期投資價(jià)值，以期待更多的現(xiàn)金分紅，并抓住下半年可能到來(lái)的行情機(jī)會(huì)。

很多資本市場(chǎng)人士依然期待未來(lái)包括養(yǎng)老金在內(nèi)的長(zhǎng)期投資資金入市，引領(lǐng)長(zhǎng)期投資價(jià)值的重拾，并抑制市場(chǎng)的炒作之風(fēng)。