財政部的一紙通知及全國社會保障基金理事會(以下簡稱“全國社?；鹄硎聲?“選秀”叫停的消息，令本已破冰的養(yǎng)老金入市路徑變得撲朔迷離。

《中國經(jīng)營報》記者從一家全國社保管理人處證實，本應于3月26日舉行的社保選拔答辯被推遲?！?全國社?；鹄硎聲?沒有說原因，也沒有說推遲到什么時候。”上述基金公司相關負責人告訴記者。

一波三折

2012年，養(yǎng)老金入市可謂一波三折。

今年年初，坊間傳聞，養(yǎng)老金入市在即。為此，人力資源和社會保障部(以下簡稱“人保部”)新聞發(fā)言人特別出面澄清——養(yǎng)老金暫無入市計劃。

然而兩會期間，人保部長尹蔚民在接受媒體采訪時稱：養(yǎng)老金投資運營的問題正在進行積極研究，方向已經(jīng)明確，具體辦法還在論證。養(yǎng)老金入市兩會后就會有動作。

盡管如此，3月19日，“廣東千億養(yǎng)老金入市”的消息多少來得有些突然。

就在大家沉浸在萬里長征邁出第一步的喜悅中之時，7天之后，財政部的消息無疑又潑了一盆冷水。

3月26日，國家財政部在官網(wǎng)發(fā)布《關于加強和規(guī)范社會保障基金財政專戶管理有關問題的通知》(以下簡稱《通知》)。

《通知》稱，除可轉存定期存款或購買國家債券外，地方財政部門不得動用社會保險基金結余進行任何其他形式的直接或間接投資。

《通知》還要求，各地要清理多頭開戶和重復開戶，今后還將進一步精簡社保專戶數(shù)量。

財政部此舉是否將改變養(yǎng)老金入市進程？廣州千億養(yǎng)老金突破的投資范圍是否又將回歸到“原點”？

“這應該是兩碼事，廣東試點是國務院批準的，應該不在財政部限定之內(nèi)?！敝袊鐣茖W研究院世界社保研究中心主任鄭秉文猜測：財政部是為了配合審計署對地方養(yǎng)老金的摸底調查。記者也注意到，財政部《通知》簽發(fā)時間是2012年2月15日，早于廣東養(yǎng)老金與全國社?；鹄硎聲奈袝r間。

2012年，審計社保資金是審計署2012年地方各級審計機關的工作重點。

今年1月份，一項針對社會保險基金的大檢查正在全國范圍展開。

審計署在全國范圍內(nèi)對社會保險基金進行審計，三項基本養(yǎng)老保險、三項基本醫(yī)療保險將是審計重點。檢查結果或將為搭建整體養(yǎng)老金投資運營管理框架提供依據(jù)。

此前，社保違規(guī)要案頻出。2006年，上海社保案震動中央，涉及百億社會保障基金被挪作私用；同年，遼寧也爆社保大案，地方官員挪用農(nóng)村千萬養(yǎng)老基金，造成損失六百余萬元。

程序不合法？

社保選秀推遲是否意味著養(yǎng)老金入市一事再度擱淺？對此，市場人士也是多樣解讀。

鄭秉文表示：“廣東省與全國社保理事會簽署養(yǎng)老金委托投資協(xié)議是經(jīng)國務院批準的，因此，這1000億元養(yǎng)老金的投資由全國社保理事會負責，其投資范圍并不受財政部所限?！?/p>

南方某基金經(jīng)理也表示，財政部禁令，是不允許地方社保投資股市，但是若委托全國社保投資，則應該不受此說法的限制。

然而某市場人士認為，財政部此舉背后大有深意，這意味著養(yǎng)老金暫時不能投資。

“養(yǎng)老金入市是一個制度性的問題，不可能不出制度與預算就貿(mào)然入市。在養(yǎng)老金投資運營方案、風控機制缺位的情況下，養(yǎng)老金不可能倉促入市?！鄙鲜鍪袌鋈耸糠Q。在他看來，“養(yǎng)老金是個人與企業(yè)交納的錢，歸屬權是個人，在個人沒有授權之前讓它入市，不符合法律程序?！?/p>

中國人民大學商法研究所所長劉俊海提出，社保資金不能買股票?！叭绻娴囊顿Y買股票，要經(jīng)過每一個社保基金受益人的書面授權，如果不經(jīng)過社保基金受益人同意，一旦社?；鸪霈F(xiàn)虧損，則社?；鸬南嚓P負責人要終身承擔民事責任?！?/p>

在劉俊海看來，鼓吹中國養(yǎng)老金入市是對美國401K的曲解。據(jù)悉，美國401K入市之前，是須經(jīng)本人授權與同意的。但是中國養(yǎng)老金入市，老百姓作為社?；鸬氖芤嫒撕蜋嗬?，是沒有發(fā)言權，也沒有同意權的。

此外，入市風險也是政府須三思的因素。上述市場人士表示：“此前，養(yǎng)老金投資于定期存款和買國債，雖然收益不高，但至少不會虧本，如果養(yǎng)老金入市把本錢都賠進去了，這么大的窟窿怎么堵？這個責任誰能擔得起？”

此前，全國社?；鹄硎聲硎麻L戴相龍統(tǒng)計，養(yǎng)老金由于只能存入財政專戶，存在銀行，扣除通貨膨脹率，十年年均收益率為負數(shù)。據(jù)悉，為了保證資金安全，廣東1000億元資金主要投資于國債、銀行存款、企業(yè)債、金融債等有固定收益的產(chǎn)品。

但上述人士質疑，投資于固定收益就一定安全嗎？他援引2011年債券基金業(yè)績佐證，2011年以投資固定收益品種的債券型基金全軍覆沒，平均凈值增長率為-2.15%。

共識：養(yǎng)老金市場化管理

從整體趨勢來看，養(yǎng)老金和社保基金直接投資股市的大方向不會改變。

市場人士猜測，財政部此舉是一石二鳥，是希望對全國各地養(yǎng)老金進行一個摸底與清查工作。

據(jù)了解，到2011年年底，五項社會保險基金累計結余總額2.87萬億元，其中養(yǎng)老保險累計結余1.92萬億元。但是，由于這部分資金一直由地方財政管理，因此，具體情況一直不掌握。

此前，在社?；鸬闹鲗嗌?，地方政府和中央之間可能存在博弈。一位知情人士透露，之前的確存在博弈。此前中央曾到地方調研，地方政府也充分表達過意見——如果養(yǎng)老金交由中央統(tǒng)一管理，將對地方銀行存款產(chǎn)生影響。

“不過，這半年來，地方政府的認識已經(jīng)發(fā)生了扭轉，地方政府以大局為重，并與中央達成中央統(tǒng)一集中投資運營的共識?！鄙鲜鍪袌鋈耸糠Q。

絕大多數(shù)學者與專家也對此贊同，認為應該成立一個隸屬國務院的事業(yè)單位負責養(yǎng)老金的具體投資運作事宜，至于運作模式，則可借鑒全國社?；鹄硎聲?/p>

全國社?；鹄硎聲闪?1年來的投資平均回報率約為8.6%。為了保障安全，全國社?；鹄硎聲踔吝€承諾：委托人可獲得不低于同期銀行定期存款利息的收益，也就是說不低于4.4%(兩年期銀行定期存款利息)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，“十二五”規(guī)劃或也暗藏中央對全國養(yǎng)老金運作的構想。

“‘十二五’規(guī)劃明確寫明：基礎養(yǎng)老金部分將由全國統(tǒng)籌，而不是各省為政。這就是說，廣東省的結余不一定是由廣東使用，或許將彌補其他地方的缺口?！北本┐髮W中國保險與社會保障研究中心秘書長鄭偉如此判斷。

本報記者李輝對此文亦有貢獻

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“入市”背景

高收益是地方養(yǎng)老金入“市”的最大吸引力:截至2011年年底，社會保障基金理事會共受托管理個人賬戶基金本金543.62億元，獲得記賬收益及風險準備金114.31億元，年均投資收益率為10.27%。與之形成對比，截至2010年12月底，地方管理的基本養(yǎng)老保險基金結存1.5萬億元，10年來年均投資收益率不到2%。

地方養(yǎng)老金規(guī)模

社?；鹬饕苫攫B(yǎng)老保險、失業(yè)保險、城鎮(zhèn)基本醫(yī)療保險、工傷保險和生育保險組成，其中基本養(yǎng)老金累計結余占全部結余比例接近 70%。截至 2011年年底，全國社會保險基金累計結余2.87萬億元， 其中基本養(yǎng)老保險基金結余1.92萬億。資料來源：華融證券