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⊙金百臨咨詢 秦洪

上周A股市場出現(xiàn)了先抑后揚的走勢，上證指數(shù)日K線圖形成了低位三陽開泰的組合，且盤中屢屢有沖擊2200點的態(tài)勢?？上О肽陥髽I(yè)績地雷不時引爆，使得指數(shù)上攻受阻。那么，半年報業(yè)績地雷是否是A股反抽行情的最大壓力來源呢？

蹺蹺板效應(yīng)漸顯

當(dāng)前A股市場存在典型的蹺蹺板效應(yīng)，強周期性股與弱周期性個股此起彼落。比如上周后半周煤炭股、水泥股等強周期個股大力反抽，但弱周期性個股大多沖高受阻。而強周期性個股主要在主板市場，對應(yīng)上證指數(shù)、滬深300、深證成指；弱周期性個股主要是小盤股，對應(yīng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中小板指數(shù)。受此影響，上周后半周上證指數(shù)、深證成指等反復(fù)走強，但創(chuàng)業(yè)板指、中小板指數(shù)則有沖高受阻、頭部顯現(xiàn)的特征。

之所以如此，主要是因為A股市場資金不足，一旦政策預(yù)期出現(xiàn)變化，存量資金只能拆東墻補西墻，使得“此”股的崛起往往需要“彼”股的回落為代價。所以，在刺激經(jīng)濟增長預(yù)期漸趨增強之際，強周期個股漸有資金流入，驅(qū)動股價強勢。相對應(yīng)的是，前期一度抗跌的弱周期個股則有回落趨勢。

更為重要的是，當(dāng)前半年報業(yè)績預(yù)告也加劇了當(dāng)前A股市場蹺蹺板效應(yīng)。只要因為對應(yīng)上證指數(shù)的大盤股業(yè)績下滑或增速見頂早已為市場所熟知，所以，這些個股率先調(diào)整，比如煤炭股、工程機械股、銀行股等。因此，等其半年報業(yè)績利空來臨之際，反而有利空出盡的意味，走勢也有止跌企穩(wěn)的勢頭。但小盤股由于前期走勢一直強勁，未獲得充分調(diào)整，一旦低于預(yù)期的半年報業(yè)績公告出現(xiàn)，股價就會應(yīng)聲而跌，如慈星股份、振東制藥等，上周五應(yīng)聲跌停。

規(guī)避業(yè)績地雷是當(dāng)前要務(wù)

分析人士認為，板塊個股的蹺蹺板效應(yīng)說明A股市場出現(xiàn)了新的動向。一方面，上證指數(shù)、深證成指、滬深300的調(diào)整走勢可能暫告一個段落。其中，上證指數(shù)甚至有重上2200點的可能。上周五外圍市場再度飆升，國際油價大幅反抽，煤炭股、石油股的回暖氛圍濃厚。在此背景下，煤炭股等指標(biāo)股仍有企穩(wěn)甚至反抽的可能，本周上證指數(shù)有走強可能。

另一方面，半年報業(yè)績地雷仍將驅(qū)動中小板指、創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)調(diào)整。目前半年報業(yè)績披露尚處在上半場階段。歷史經(jīng)驗顯示，只有當(dāng)半年報進入中后場，即7月底8月初，半年報業(yè)績地雷才會相繼引爆，個股風(fēng)險才會集中釋放。也就是說，本周仍是半年報業(yè)績地雷不斷引爆的階段，投資者仍需防范半年報業(yè)績風(fēng)險。

綜上所述，我們認為。本周指數(shù)可能會有所企穩(wěn)，指數(shù)風(fēng)險并不大，但個股風(fēng)險則需嚴(yán)加防范，尤其是那些股價高高在上的新股、次新股，包括當(dāng)前被市場熱捧的釀酒食品股和醫(yī)藥股等。一旦其業(yè)績低于預(yù)期，股價可能會加速下跌，如上周的振東制藥。

適量出擊產(chǎn)業(yè)趨勢樂觀個股

操作中，建議投資者對于新股和次新股，以及提前透支業(yè)績成長預(yù)期的強勢股，需要謹慎，不宜盲目追高。

同時，可在控制倉位的前提下，適量出擊一些調(diào)整充分且產(chǎn)業(yè)趨勢相對樂觀的品種，比如服裝消費類的華斯股份、煙草配套的東風(fēng)股份和上海綠新、農(nóng)業(yè)機械化的新研股份。與此同時，受益于產(chǎn)業(yè)政策整頓的肉制品行業(yè)的雙匯發(fā)展、順鑫農(nóng)業(yè)，鉛酸蓄電池行業(yè)的南都電源、駱駝股份等，也可逢低關(guān)注。