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    漢得信息年報點評:短期目標(biāo)30-34元

    2011年03月22日 10:27
    來源:鳳凰網(wǎng)財經(jīng) 作者:國聯(lián)證券

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    【報告類型】公司研究

    【報告名稱】漢得信息(300170)2010年報點評——收入增長穩(wěn)定,凈利潤率提升,政策增加業(yè)績彈性

    【報告機構(gòu)】國聯(lián)證券

    【報告人】物聯(lián)網(wǎng)小組

    【報告日期】20110322

    【摘要】

    事件:2011年3月22日公司發(fā)布2010年年報。年內(nèi)實現(xiàn)收入3.6億元,同比增長15.5%。實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤6327.89萬元,同比增長36.7%,全面攤薄后每股收益為0.55元。分配方案:每10股轉(zhuǎn)增4股,每10股派3元。

    點評:

    收入增長穩(wěn)定,費用控制良好,利息、匯兌收益降低財務(wù)費用,凈利潤率提高。受益于國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇,企業(yè)IT支出加大,公司年內(nèi)收入增長15.5%。而銷售費用和管理費用增速小于收入增速,僅分別增長4.3%和7.1%。同時,大量增加的現(xiàn)金所獲的利息收益和匯兌收益使得財務(wù)費用收益增長731%。公司全年最終實現(xiàn)凈利潤6327.89萬元,同比增長36.7%,凈利潤增速大幅度高于營業(yè)收入增速。符合市場預(yù)期。

    員工增加,訂單飽滿,IPO將加速公司發(fā)展。為適應(yīng)快速發(fā)展的業(yè)務(wù),提高交付能力。公司員工人數(shù)由1023人增加到1196人,同比增長16.9%。由此可見公司的訂單較為飽滿,增加人員以提高交付能力。2011年初公司在創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票,募得資金7.13億元用于ERP實施平臺建設(shè)等5個項目。作為擁有15年行業(yè)經(jīng)驗的國內(nèi)本土ERP實施的領(lǐng)先者,IPO將有助公司加速發(fā)展,拉大同競爭者之間的差距。

    新“18號文”營業(yè)稅減免優(yōu)惠或?qū)⒋蠓忍嵘龢I(yè)績。2010年公司ERP實施業(yè)務(wù)收入為2.4個億,按營業(yè)稅率5%計算,營業(yè)稅約為1200萬元,占當(dāng)年利潤總額的17.4%。如果按照新“18號文”將營業(yè)稅減免,公司業(yè)績將會得到明顯增厚。

    維持“推薦”評級,短期合理價格30-34元。如不考慮營業(yè)稅減免,公司2011-2012年業(yè)績?yōu)?.75,1.04元;如考慮營業(yè)稅減免,業(yè)績則為0.86,1.19元,相對增厚14%左右。我們可給予前種預(yù)測結(jié)果一定的市盈率溢價,給予2011年業(yè)績40-45倍市盈率,短期對應(yīng)價格為30-34元,維持“推薦”評級。

    國聯(lián)證券股份有限公司 研究所

     

    相關(guān)專題:2010年上市公司年報

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    [責(zé)任編輯:hezl] 標(biāo)簽:公司 增長 營業(yè)稅 收入 
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