鳳凰衛(wèi)視9月16日《股市風(fēng)向標(biāo)》節(jié)目播出“桂浩明：A股估值極低 仍未到加倉(cāng)時(shí)機(jī)”，以下為文字實(shí)錄：

周佳虹：桂先生，我們來(lái)看兩市今天的狀況是今天早上早盤(pán)受到外圍股指帶動(dòng)之下是雙雙的高開(kāi)，滬指一度是逼近2500點(diǎn)的關(guān)口，其后是受地產(chǎn)券商股市殺跌來(lái)拖累，失守五日線(xiàn)，不過(guò)盤(pán)面上煤炭、化工等題材股是表現(xiàn)亮麗，但是大盤(pán)成交萎縮，滬市的成交是創(chuàng)了14個(gè)月的新低。

上證綜指收盤(pán)報(bào)是2482點(diǎn)，微升3點(diǎn)，升幅0.13%，總成交495億元人民幣，滬指本周累計(jì)下跌0.6%，連續(xù)第三周下挫。深成指方面是收盤(pán)報(bào)10878點(diǎn)，升了30點(diǎn)，漲幅0.27%，總成交458億元，整個(gè)星期微跌0.1%。滬深300股指期貨四份和約在今天是漲跌互見(jiàn)，成交量是比昨天明顯的萎縮。

桂先生，我們看到今天兩市走勢(shì)回穩(wěn)，不過(guò)連續(xù)第二個(gè)交易日是出現(xiàn)沖高回落這樣的走勢(shì)，而且成交再創(chuàng)低量，滬指上攻2500點(diǎn)無(wú)功而返，并且失守五日線(xiàn)。反而我們看到深成指是繼續(xù)的領(lǐng)跑，逼近十天線(xiàn)來(lái)坐收。

桂先生，昨天晚上是全球五大央行聯(lián)手向銀行體系注入美元流動(dòng)性，外匯市場(chǎng)氣氛是不錯(cuò)的，但是A股看起來(lái)并沒(méi)有受到提振，下個(gè)星期走勢(shì)您怎么評(píng)估，是不是還會(huì)繼續(xù)橫盤(pán)整固？

桂浩明(申銀萬(wàn)國(guó)首席分析師)：我覺(jué)得這可能是大概的信息，就是下周股市基本上還是一個(gè)橫盤(pán)整理格局，并且成交量還是會(huì)保持在一個(gè)比較少的水平上，之所以今天市場(chǎng)出現(xiàn)一個(gè)比較大的反差，我想主要還是基本面的關(guān)系。

歐美的債務(wù)危機(jī)影響到歐美股市，內(nèi)地股市也受它影響調(diào)整，但是當(dāng)歐美股市本身由于債務(wù)危機(jī)出現(xiàn)一些轉(zhuǎn)機(jī)的時(shí)候，它們股市大幅的反彈，但境內(nèi)股市卻彈不動(dòng)，主要因?yàn)榫硟?nèi)市場(chǎng)的基本面狀況和它們不一樣。

從目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)主要還是在考慮一個(gè)怎樣遏制通脹的問(wèn)題，圍繞遏制通脹還在繼續(xù)采取偏緊的緊縮的政策，這和歐美這次準(zhǔn)備聯(lián)手干預(yù)，主要手段還是提供美元流動(dòng)性，并且?guī)缀跏菬o(wú)限制的提供流動(dòng)性，這樣一種反差就導(dǎo)致歐美市場(chǎng)當(dāng)中它的流動(dòng)性寬裕這種狀況，而境內(nèi)市場(chǎng)不具備這個(gè)條件，所以從這個(gè)角度來(lái)看，境內(nèi)市場(chǎng)的持續(xù)調(diào)整的格局，從目前來(lái)看不會(huì)輕易的改變，因?yàn)榇蟾窬譀](méi)有變。

周佳虹：那么看到外圍回升，相信很多投資者都會(huì)問(wèn)A股在什么時(shí)候才會(huì)有像樣的反彈，我們看到今天IMF副總裁朱民就指出，中國(guó)的通脹情況像一個(gè)長(zhǎng)期的現(xiàn)象，不能夠掉以輕心，中國(guó)應(yīng)該是繼續(xù)采取緊鎖的政策，雖然大家都知道A股現(xiàn)在的股指水平是處于近十年的低位，上市公司的業(yè)績(jī)也是依然良好，但是在沒(méi)有看到政策有放松之前，股市是不是還會(huì)無(wú)法走出現(xiàn)在這樣的困境。我們稍候一些觀眾提問(wèn)當(dāng)中是不少都在問(wèn)，手頭上持有的股份在現(xiàn)價(jià)是不是可以加倉(cāng)。

桂先生，整體來(lái)看，您覺(jué)得現(xiàn)在是加倉(cāng)的時(shí)候嗎？

桂浩明：我覺(jué)得應(yīng)該說(shuō)還沒(méi)有到，雖然股價(jià)很便宜，但我想便宜的股票要真有人買(mǎi)了它才會(huì)漲，沒(méi)有人買(mǎi)它照樣會(huì)很低，現(xiàn)在狀況就是沒(méi)有買(mǎi)，今天兩市加起來(lái)960多億的成交量，說(shuō)明大家沒(méi)有來(lái)買(mǎi)，為什么呢，主要不是不想買(mǎi)，而是缺乏資金，也就是說(shuō)流動(dòng)性緊縮在股市當(dāng)中是體現(xiàn)的比較突出的，這種格局什么時(shí)候能改變呢，通脹回落，因?yàn)橹挥型浕芈湟院?，才可能在流?dòng)性稍稍從一直是偏緊的政策，一直收緊銀根的政策改為中性的政策。

現(xiàn)在來(lái)看，如果沒(méi)有通脹的大幅度的回落，這個(gè)緊縮政策不可能改變，這個(gè)流動(dòng)性就繼續(xù)偏緊，市場(chǎng)資金就繼續(xù)會(huì)離開(kāi)所謂高風(fēng)險(xiǎn)的這樣一個(gè)權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)，所以這樣一個(gè)環(huán)境當(dāng)中，我們得癥結(jié)實(shí)際上是在通脹當(dāng)中，前面你們也提到了從目前來(lái)看，中國(guó)通脹具有它內(nèi)生性的一個(gè)符合特點(diǎn)，短期內(nèi)恐怕很難從高處明顯的回落，8月份通脹大家都期望回落，但最后也是回落幅度比較有限，所以現(xiàn)在來(lái)看，在通脹仍然高起的情況下，指望股市有較大的行情，基本上是不現(xiàn)實(shí)的。