晨報(bào)記者 林勁榆

一個(gè)業(yè)績大增，一個(gè)資金鏈穩(wěn)健，盡管地產(chǎn)行業(yè)處于宏觀調(diào)控的風(fēng)口浪尖，但昨天萬科、招商地產(chǎn)仍然交出了不錯的半年報(bào)。萬科還高調(diào)宣布，上半年市場占有率上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。受這一利好消息的刺激，昨天股市表現(xiàn)整體低迷的情況下，招商地產(chǎn)大漲4.81%，萬科A上漲2.98%。

龍頭企業(yè)的靚麗表現(xiàn)或許只是暫時(shí)掩蓋了地產(chǎn)企業(yè)今年來普遍頹勢。根據(jù)證監(jiān)會行業(yè)分類統(tǒng)計(jì)，截至8月9日，滬深兩市房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)共有24家公布了中報(bào)，其中2家虧損、7家業(yè)績下滑，15家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率上升。由于還有大批地產(chǎn)企業(yè)尚未公布半年報(bào)，從預(yù)告看，今年上半年地產(chǎn)企業(yè)業(yè)績普遍下滑，超過半數(shù)企業(yè)或虧損、或預(yù)減。

兩龍頭企業(yè)業(yè)績靚麗

招商地產(chǎn)半年報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入80.91億元，同比增長15.90%，凈利潤14.69億元，同比增長39.84%，基本每股收益0.86元。上半年認(rèn)購面積60.73萬平方米，認(rèn)購金額120.47億元，銷售面積41.58萬平方米，簽約銷售金額68.35億元，同比分別增長45%和62%。

與招商地產(chǎn)頗為出色的業(yè)績相比，萬科上半年經(jīng)營顯得更為穩(wěn)健，業(yè)績保持小幅增長。萬科上半年?duì)I業(yè)收入199.89億元，同比增長19.22%，凈利潤29.78億元，同比增長5.88%，基本每股收益0.27元。上半年實(shí)現(xiàn)銷售面積565.5萬平方米，銷售金額656.5億元，同比分別增長76.7%和78.6%。半年報(bào)還透露，今年上半年萬科整體稅金支出約105億，成為房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)第一家半年納稅超百億的企業(yè)。

上半年大型房企的業(yè)績不減反增，但不少中小企業(yè)業(yè)績堪憂。已披露的半年報(bào)顯示，濱江集團(tuán)凈利潤下降40.16%；廣宇集團(tuán)下降45.68%；渝開發(fā)下降45.68%；去年同期凈利潤達(dá)到4.53億元的嘉凱城，今年中期業(yè)績僅728.9萬元，降幅98.39%。之前的統(tǒng)計(jì)甚至顯示，今年上半年有10家房企預(yù)告凈利潤下降100%以上，其中5家預(yù)告下降超過200%，超過半數(shù)企業(yè)或虧損、或預(yù)減。面對中小房企業(yè)績普遍下滑，萬科高調(diào)宣布，上半年銷售金額占全國商品房銷售額的比例由去年同期的1.86%提高至2.67%。

負(fù)債率上升

今年以來，地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率明顯上升。根據(jù)巨靈財(cái)經(jīng)的統(tǒng)計(jì)，今年上半年已公布半年報(bào)的24家地產(chǎn)企業(yè)中，15家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率不同程度上升，其中濱江集團(tuán)、萊茵置業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率已接近80%的警戒線。

從半年報(bào)看，萬科、招商地產(chǎn)等大型地產(chǎn)企業(yè)負(fù)債問題并不嚴(yán)重，但也小幅上升。截至6月末，萬科持有現(xiàn)金約407.8億元，相比一季度末提高9.7%，遠(yuǎn)高于短期借款和一年內(nèi)到期的長期借款230.4億元，剔除預(yù)收賬款后的各項(xiàng)負(fù)債占總資產(chǎn)的比例為36.8%，凈負(fù)債率20.8%。但是，較2010年末萬科17.5%的凈負(fù)債率，2011年萬科凈負(fù)債率仍上升。

招商地產(chǎn)經(jīng)營性現(xiàn)金流下降和負(fù)債增加更明顯。上半年其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額從上年度期末的-20億元進(jìn)一步降至-30億元；同時(shí)負(fù)債由年初的387億增加至430億元。截至6月末，招商地產(chǎn)的存貨余額已從年初的387億元上升至445億元。招商地產(chǎn)半年報(bào)透露，當(dāng)前房地產(chǎn)企業(yè)均面臨了較大壓力，融資環(huán)境日益緊張，多數(shù)企業(yè)放緩了擴(kuò)張步伐。存貨積壓、現(xiàn)金流緊張、負(fù)債率攀升成為房企的普遍現(xiàn)象。

瞄準(zhǔn)土地抄底機(jī)會

一線城市紛紛實(shí)施限購政策，開發(fā)商加快對二、三線城市的布局，緩解政策風(fēng)險(xiǎn)。半年報(bào)顯示，萬科新進(jìn)入了蕪湖、秦皇島、太原、晉中等城市，目前萬科已經(jīng)進(jìn)入了50個(gè)城市市場，戰(zhàn)略縱深優(yōu)勢進(jìn)一步得到鞏固和強(qiáng)化。而招商地產(chǎn)今年上半年加大了向三四線城市拓展力度，已進(jìn)入17個(gè)城市?！吧习肽耆f科在拿地方面比較謹(jǐn)慎，未來可能會有更好的拿地機(jī)會?！比f科董秘譚華杰表示，上半年全國主要城市的土地供應(yīng)有較大程度的萎縮，雖然土地出讓的溢價(jià)率已經(jīng)開始下降，但底價(jià)的調(diào)整還不明顯。根據(jù)國土資源部的數(shù)據(jù)，上半年住房用地供應(yīng)只完成了全年計(jì)劃的26%，按照慣例，3、4季度會是土地的供應(yīng)高峰；同時(shí)，隨著房屋市場調(diào)整的持續(xù)，土地市場的調(diào)整預(yù)計(jì)也會更加深入。由于銷售回款順暢，而在投資方面保持了謹(jǐn)慎，盡管行業(yè)資金面整體收緊，萬科卻保持了良好的資金狀況，這為公司抓住土地市場未來可能出現(xiàn)的機(jī)會提供了基礎(chǔ)。