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-劉紀(jì)鵬

從國(guó)際規(guī)范結(jié)合中國(guó)國(guó)情的角度，資本市場(chǎng)的發(fā)展可以概括為四句話，就是穩(wěn)步壯大主板市場(chǎng)，發(fā)展中小板市場(chǎng)，快速建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，并且逐步形成一個(gè)能夠覆蓋全國(guó)，統(tǒng)一監(jiān)管背景下的場(chǎng)外股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)。

多層次資本市場(chǎng)體系就像一個(gè)教育體系，主板是大學(xué)，創(chuàng)業(yè)板是中學(xué)，場(chǎng)外市場(chǎng)好比小學(xué)，我國(guó)資本市場(chǎng)的實(shí)際情況是在小學(xué)體系尚未建立的情況下，就建立了大學(xué)和中學(xué)，但這一小學(xué)體系才真正是中小企業(yè)融資的主戰(zhàn)場(chǎng)。

把新三板市場(chǎng)建立起來(lái)，這本身既是資本市場(chǎng)作為融資平臺(tái)自身的需要，也是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天應(yīng)盡快完善的一個(gè)環(huán)節(jié)，面對(duì)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，資本市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)挺身而出，場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)已經(jīng)成為關(guān)系資本市場(chǎng)和金融體系發(fā)展，關(guān)系到能否落實(shí)政府工作報(bào)告中提出的“積極擴(kuò)大直接融資”要求的大事。

今后，新三板市場(chǎng)將是中國(guó)最大的市場(chǎng)，場(chǎng)外市場(chǎng)的建成不但能抑制主板過(guò)度投機(jī)，對(duì)于在更大范圍內(nèi)深入落實(shí)股份制，把資本市場(chǎng)體系和各個(gè)地方的利益結(jié)合起來(lái)、和投資人利益結(jié)合起來(lái)都具有戰(zhàn)略意義。

到現(xiàn)在為止，新三板建設(shè)第一階段的使命已經(jīng)圓滿完成，在探索中國(guó)發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)的過(guò)程中得到了市場(chǎng)的承認(rèn)，但這個(gè)市場(chǎng)僅局限在為中關(guān)村高科技企業(yè)服務(wù)是不夠的，僅僅是在證券業(yè)協(xié)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下也是不夠的。

場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)正處于一個(gè)發(fā)生質(zhì)變的時(shí)期，其管理模式、組織模式、法律形式等是監(jiān)管部門制定發(fā)展方案，學(xué)術(shù)界進(jìn)行討論的重點(diǎn)，新三板的建設(shè)一定比大家想像得快。

(作者為中國(guó)政法大學(xué)法與經(jīng)濟(jì)研究中心主任)