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-本報(bào)記者 侯捷寧

“新三板市場(chǎng)的園區(qū)擴(kuò)容、交易制度改革已經(jīng)是大勢(shì)所趨，新三板市場(chǎng)建設(shè)似乎就要大功告成，作為新三板市場(chǎng)的從業(yè)者，我們對(duì)一個(gè)很重要的問題感覺還沒有明確的預(yù)期，這個(gè)問題如果解決得不好，將會(huì)使新三板的功能難以充分發(fā)揮?！?a href="/jigou/detail/stockcom/xibuzhengquan.shtml" target="_blank">西部證券股份有限公司代辦股份轉(zhuǎn)讓部總經(jīng)理程曉明接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，目前他所關(guān)注的重點(diǎn)是新三板市場(chǎng)公司掛牌的節(jié)奏、新三板市場(chǎng)的容量問題。

程曉明認(rèn)為，從目前的情況看，國(guó)家級(jí)高新區(qū)已經(jīng)有84家，很快就可能達(dá)到100家甚至更多，如果新三板市場(chǎng)每年掛牌300家，攤到每個(gè)園區(qū)平均不過3家，這樣一個(gè)數(shù)量級(jí)別顯然是難以滿足需求的。

因?yàn)榘雌渌鍓K的上市節(jié)奏推算，新三板擴(kuò)容后第一年很可能在300家左右，這個(gè)節(jié)奏應(yīng)該說也是比較適中的?！拔覀冴P(guān)心的是以后能否逐年加快節(jié)奏，爭(zhēng)取達(dá)到每年掛牌1000家，當(dāng)市場(chǎng)容量達(dá)到10000家后，每年掛牌1000家，同時(shí)每年淘汰或轉(zhuǎn)板1000家?！背虝悦髡f。

他表示，如果掛牌節(jié)奏太慢，那么，新三板的掛牌實(shí)際門檻就不可能真正降下來。所謂水漲船高，這樣建設(shè)新三板的初衷就難以完全實(shí)現(xiàn)。節(jié)奏慢將難以及時(shí)滿足企業(yè)上市需求；節(jié)奏慢會(huì)扼殺潛力股，造成企業(yè)上市意識(shí)弱。因?yàn)槠髽I(yè)成長(zhǎng)是有時(shí)間的，不能等，而目前上市需要2—3年以上；節(jié)奏慢將使門檻下不來，因?yàn)楣?jié)奏決定上市實(shí)際門檻。

如果每年掛牌1000家，如何保證掛牌公司的質(zhì)量?

程曉明認(rèn)為，這里要做一個(gè)深入的分析。所謂保證掛牌公司的質(zhì)量，其目的、判斷標(biāo)準(zhǔn)只有一個(gè)，就是中小投資者的利益是否得到充分保障，具體就是中小投資者的收益率是否合理，在公司業(yè)績(jī)、利潤(rùn)、分紅能力一定的情況下，決定其收益率的另一個(gè)因素就是投資成本，即中小投資者從二級(jí)市場(chǎng)交易購(gòu)買、從一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)公司新發(fā)行股票的價(jià)格，所以，保護(hù)中小投資者的利益，關(guān)鍵就是讓他們以合適的價(jià)格購(gòu)買股票。

保證掛牌公司質(zhì)量的目的就是提高掛牌公司的利潤(rùn)、分紅水平，但決定投資者收益率的不僅僅是分紅水平，還包括投資成本、股票價(jià)格。因此，保護(hù)投資者利益應(yīng)該是雙管齊下。如果新三板市場(chǎng)掛牌公司的交易價(jià)格、融資價(jià)格與其利潤(rùn)水平相匹配，投資者的利益不就得到保護(hù)了嗎?

由于新三板公司幾乎都是創(chuàng)新型公司，要在掛牌前完全將企業(yè)把握準(zhǔn)確是難以做到的，如果過于強(qiáng)調(diào)掛牌環(huán)節(jié)的把關(guān)，其結(jié)果是固然有可能提高掛牌公司的質(zhì)量，但是如果同時(shí)考慮到因此而將大量有發(fā)展?jié)摿Φ膭?chuàng)新公司拒之門外而造成的損失，程曉明認(rèn)為是弊遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于利！

“這絕對(duì)不是說掛牌環(huán)節(jié)的把關(guān)不重要，我只是認(rèn)為新三板的定位決定我們不能過于苛求每一家掛牌都要成功。至于掛牌后發(fā)現(xiàn)確實(shí)不適合掛牌，對(duì)這些公司及時(shí)予以退市就可以了。” 程曉明強(qiáng)調(diào)，我們不必因?yàn)閾?dān)心掛牌節(jié)奏“太快”難以保證掛牌公司質(zhì)量而過于煩惱。