浙江星星瑞金科技股份有限公司的首發(fā)申請(qǐng)于6月23日通過了發(fā)審委審核，招股說明書披露，該公司的主打產(chǎn)品玻璃保護(hù)屏2010年市場占有率為12.62%，位列國內(nèi)第一梯隊(duì)，同時(shí)還頭頂“臺(tái)州市統(tǒng)計(jì)誠信單位”、“中國自主創(chuàng)新行業(yè)最具國際影響力首選品牌”等諸多光環(huán)。但本刊卻發(fā)現(xiàn)，該公司在財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域?qū)嵲谡劜簧稀罢\信”二字，相反還存在著騙取高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)從而偷逃稅款、高管人力費(fèi)用轉(zhuǎn)嫁操縱利潤等嚴(yán)重問題。

騙取資質(zhì)涉嫌偷逃稅款

招股說明書披露，星星瑞金母公司于2009年12月25日通過浙江省科學(xué)技術(shù)廳認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，因此在2009年到2011年這三年間享受15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率。但是本刊發(fā)現(xiàn)，該公司并不具備高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)。

根據(jù)招股書“發(fā)行人員工及其社會(huì)保障情況”部分披露，截至2010年末該公司專科以上學(xué)歷人員共計(jì)670人，占全部員工總數(shù)2240人的29.91%。但是，根據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，必備條件之一是“具有大學(xué)專科以上學(xué)歷的科技人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的30%以上”，這意味著星星瑞金公司2010年末高等學(xué)歷人員占比根本無法滿足相關(guān)政策標(biāo)準(zhǔn)。更何況在該公司內(nèi)部?？埔陨蠈W(xué)歷人員中幾乎不可避免地涵蓋高級(jí)管理人員、財(cái)務(wù)人員等崗位，不可能全部歸屬于“科技人員”的范疇，因此星星瑞金的“高新技術(shù)企業(yè)”頭銜實(shí)在有些名不副實(shí)。

同時(shí)，該公司沒有具體披露研發(fā)人員數(shù)量，僅將其納入“技術(shù)人員”范圍進(jìn)行粗略統(tǒng)計(jì)，這部分員工數(shù)量為266人，占全部員工總數(shù)的11.88%，而從“發(fā)行人技術(shù)情況”部分披露，技術(shù)人員的涵蓋范圍包括了4項(xiàng)，分別為工程部負(fù)責(zé)生產(chǎn)流程方面的研發(fā)、項(xiàng)目部負(fù)責(zé)市場項(xiàng)目的研發(fā)、新技術(shù)研發(fā)部負(fù)責(zé)新技術(shù)的研發(fā)和樣品制作部負(fù)責(zé)研發(fā)樣品的制作，其中滿足“研發(fā)人員”定義的是第一項(xiàng)生產(chǎn)流程研發(fā)和第三項(xiàng)新技術(shù)研發(fā)，這意味著星星瑞金公司內(nèi)部真正意義上的“研發(fā)人員”數(shù)量占比很可能低于10%。但是根據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，“研發(fā)人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的10%以上”也是必備條件之一，這意味著在“研發(fā)人員占比”方面，該公司同樣無法達(dá)到高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。

綜上所述，星星瑞金在高等學(xué)歷人員占比和研發(fā)人員占比兩個(gè)方面均無法達(dá)到相關(guān)政策標(biāo)準(zhǔn)，因此該公司涉嫌存在騙取高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)、進(jìn)而偷逃企業(yè)所得稅款的違法行為。

更何況，招股說明書“財(cái)務(wù)報(bào)表附注”部分披露，該公司近年來始終在加大技術(shù)研發(fā)和改造的支持力度，最近三年研發(fā)費(fèi)用投入分別為670.92萬元、763.18萬元和1587.83萬元，這意味著2010年的研發(fā)投入金額相當(dāng)于2009年的2.08倍。通常來說，研發(fā)投入中研發(fā)人員的人力成本為主要組成部分，也就是說2009年的研發(fā)人員數(shù)量將遠(yuǎn)小于2010年，進(jìn)而意味著該公司2009年末研發(fā)人員數(shù)量占比很可能比2010年末還要低，更加難以滿足《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》的相關(guān)規(guī)定。

星星瑞金在為滿足政策規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的情況下，獲取到高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)所帶來的利益顯而易見，在享受15%企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率的條件下，這意味著2009年和2010年均能獲得稅前利潤10%的稅收優(yōu)惠，相對(duì)于星星瑞金母公司2009年和2010年稅前利潤金額3197.21萬元和6153.65萬元計(jì)算，僅此一項(xiàng)即為該公司“賺取”了319.72萬元和615.37萬元的稅收優(yōu)惠收益，其中2009年稅收優(yōu)惠金額約占當(dāng)年稅后利潤2763.58萬元的11.57%，2010年稅收優(yōu)惠金額約占當(dāng)年稅后利潤5417.68萬元的11.36%。

“免費(fèi)”董事背后的費(fèi)用轉(zhuǎn)移

招股說明書“董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他核心人員的薪酬情況”部分披露，除2011年入職的財(cái)務(wù)總監(jiān)袁春申之外，另有五名董事和兩名監(jiān)事“未在發(fā)行人處領(lǐng)薪”，如果參照惟一一名領(lǐng)取薪酬的職工監(jiān)事年薪15.57萬元的收入水平，這七名董監(jiān)人員合計(jì)為公司“節(jié)約”了多達(dá)109萬元管理費(fèi)用。

但是問題在于，這七名董監(jiān)人員不可能不食人間煙火，自然有代替星星瑞金為他們支付薪酬的“冤大頭”。事實(shí)上，更加值得關(guān)注的是，這七名“未在發(fā)行人處領(lǐng)薪”的董監(jiān)人員均在星星瑞金的關(guān)聯(lián)公司中擔(dān)任要職(見表1)。

由此不難發(fā)現(xiàn)，星星瑞金的實(shí)際控制人和另外兩家法人股股東以承擔(dān)相關(guān)人員人力成本的方式，增厚星星瑞金的利潤，當(dāng)然最終目的還是為了提升星星瑞金公司股票的估值，進(jìn)而提高其自身的資本價(jià)值和股權(quán)投資收益，畢竟在這些“免費(fèi)”高管的背后都是大筆的星星瑞金公司股權(quán)(見表2)。

表面上來看這對(duì)于星星瑞金公司的其他股東來說并沒有什么壞處，畢竟節(jié)省下的費(fèi)用便是歸屬于全體股東的利潤，但是被實(shí)際控制人和其他法人股股東“裹挾”下的董事會(huì)，又怎么能寄希望于他們能夠客觀、公平地為星星瑞金公司其余中小股東的利益著想？事實(shí)上這里體現(xiàn)出的是星星瑞金公司在高管人員方面獨(dú)立性的缺失。

由于“免費(fèi)”董監(jiān)事的存在本身就不是市場化行為，顯然是在星星瑞金上市前，發(fā)起人股東存在著“造業(yè)績”的利益驅(qū)動(dòng)，不僅如此，關(guān)鍵是在星星瑞金上市后，這一利益驅(qū)動(dòng)將瞬間降到零，因此可以預(yù)見在星星瑞金上市后這些“免費(fèi)”的董監(jiān)事將不再白白打工，并且將會(huì)至少以公允的市場價(jià)格向發(fā)行人索取薪酬。再加上招股書中披露的、在2010年沒有領(lǐng)取薪酬的獨(dú)立董事，僅這部分人員便會(huì)使星星瑞金新增125.5萬元管理費(fèi)用。

廉價(jià)勞動(dòng)力背后的利潤操縱

通常來說，企業(yè)發(fā)生的期間費(fèi)用中，人力成本是彈性最大的，可控性也最強(qiáng)，成為擬上市公司用來調(diào)節(jié)利潤的主要對(duì)象之一，因此不難發(fā)現(xiàn)很多公司上市后人力成本費(fèi)用便開始大幅增加，降低了銷售凈利率甚至直接導(dǎo)致業(yè)績“變臉”，體現(xiàn)在上市前的招股說明書當(dāng)中便是非公允的人力費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)此，發(fā)審委也同樣在加強(qiáng)針對(duì)擬上市公司通過人力成本操縱利潤行為的審核。

對(duì)于星星瑞金公司來說，也同樣存在通過遠(yuǎn)低于市場水平的薪酬費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)操縱利潤的行為，并且涉及金額相當(dāng)巨大。這不僅包括七名董監(jiān)人員的“免費(fèi)勞動(dòng)力”，事實(shí)上星星瑞金的其他員工也在承受著遠(yuǎn)低于市場平均水平的薪酬，為公司“創(chuàng)造”著巨額利潤。

根據(jù)招股說明書“發(fā)行人員工及其社會(huì)保障情況”部分披露的數(shù)據(jù)，2010年末星星瑞金共有員工2240人，其中包括董事長兼總經(jīng)理在內(nèi)的7名高管人員領(lǐng)取的338.6萬元薪酬，并且在2010年度由公司承擔(dān)社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用共計(jì)152.25萬元。

按照財(cái)務(wù)報(bào)表列示數(shù)據(jù)，星星瑞金2010年度現(xiàn)金流量表發(fā)生“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”共計(jì)5001.45萬元，同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付職工薪酬”科目凈增加金額為216.24萬元，由此推算該公司2010年度計(jì)入直接人工和期間費(fèi)用中的人力成本發(fā)生金額共計(jì)5217.69萬元，再扣除支付給7名高管人員的薪酬和承擔(dān)的社保費(fèi)用后，歸屬于剩余2233名中層管理人員和普通員工的薪酬共計(jì)4726.84萬元，人均稅前年薪僅為2.12萬元，顯著低于當(dāng)?shù)毓实男匠晁健?/p>

星星瑞金母公司地處浙江省臺(tái)州市，在江浙一帶算比較富裕的城市。根據(jù)與臺(tái)州市毗鄰的林海市勞動(dòng)局和財(cái)政局下發(fā)的《關(guān)于確定2011年社會(huì)保險(xiǎn)各險(xiǎn)種繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的通知》披露，2010年臺(tái)州市“靈活就業(yè)人員”月平均工資為2602.25元，相比星星瑞金公司高47.52%。

以遠(yuǎn)低于當(dāng)?shù)仄骄降男匠晁絹頂U(kuò)張公司生產(chǎn)規(guī)模，并且“公司用有競爭力的薪酬從外部招攬人才”來充實(shí)研發(fā)隊(duì)伍、提高科研水平，這顯然是不合常理的。對(duì)此本刊認(rèn)為只有兩種可能：一種是星星瑞金公司對(duì)員工存在隱性承諾，也即在目前壓低工資及各項(xiàng)福利待遇扮靚業(yè)績力爭上市，等到上市后再將工資上漲到合理水平，甚至做出部分補(bǔ)償；還一種可能便是存在關(guān)聯(lián)方或者“隱性”關(guān)聯(lián)方在“無私”地為星星瑞金承擔(dān)著部分人力成本。不論是上述哪一種可能，其實(shí)都涉嫌通過員工薪酬操縱利潤，并且對(duì)該公司的盈利表現(xiàn)起到了舉足輕重的作用。

假如該公司員工的平均收入與當(dāng)?shù)厮娇待R，將導(dǎo)致2010年度每人每月多支出838.24元，對(duì)于擁有總數(shù)多達(dá)2233名普通員工的星星瑞金來說，這意味著全年將多出2246.15萬元人力成本，這些成本將直接計(jì)入到直接人工和期間費(fèi)用當(dāng)中，并沖減當(dāng)年度利潤，使2010年度稅前利潤由目前的6166.25萬元下降到3920.10萬元，降幅高達(dá)36.43%。同時(shí)，從另外一個(gè)角度來考慮，這似乎也預(yù)示著星星瑞金公司上市后由于人力成本增加而導(dǎo)致利潤率下滑的可能性非常大。-

(未完待續(xù))