ST珠峰:收購(gòu)塔中礦業(yè)100%股權(quán),公司擬再次向礦業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)身

ST珠峰 600338 汽車和汽車零部件行業(yè)

研究機(jī)構(gòu):中投證券 分析師:楊國(guó)萍,張鐳 撰寫日期:2011-07-06

西藏珠峰目前基本情況:公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋅、銦等有色金屬冶煉及相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售。公司下屬三個(gè)控股子公司:珠峰鋅業(yè)100%股權(quán),西部銦業(yè)51%股權(quán)以及珠峰貿(mào)易100%股權(quán)。公司目前以4萬(wàn)噸鋅、10噸銦的冶煉為主要業(yè)務(wù)。

本次交易基本內(nèi)容:西藏珠峰擬向塔城國(guó)際、中環(huán)技發(fā)行股份購(gòu)買塔中礦業(yè)100%股權(quán),其中塔城國(guó)際持有92%股權(quán),中環(huán)技持有8%股權(quán)。

與本次重大資產(chǎn)重組相關(guān)的審計(jì)和評(píng)估工作正在進(jìn)行中。

西藏珠峰本次擬發(fā)行基本情況:發(fā)行價(jià)格13.13元/股,根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估值和股份發(fā)行價(jià)格,本次為購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)擬發(fā)行股份的數(shù)量約為3.427億股(其中,對(duì)塔城國(guó)際發(fā)行約3.153億股,對(duì)中環(huán)技發(fā)行約0.274億股),最終數(shù)量根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)的評(píng)估結(jié)果及發(fā)行價(jià)格確定,并以中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的結(jié)果為準(zhǔn)。

交易標(biāo)的資產(chǎn)----塔中礦業(yè)的基本情況:塔中礦業(yè)主要從事地址勘探、開采、選礦等業(yè)務(wù),主要擁有礦產(chǎn)資源包括派--布拉克礦床、阿爾登--托普坎礦床及北阿爾登--托普坎礦床,三個(gè)礦床合計(jì)擁有保有資源儲(chǔ)量為鉛鋅金屬量662萬(wàn)噸,其中鉛292萬(wàn)噸、品位2.74%,鋅370萬(wàn)噸、品位3.47%。以2011年6月30日為基準(zhǔn)日,標(biāo)的資產(chǎn)的預(yù)估值約為45億元人民幣。

塔中礦業(yè)未來(lái)采選能力將擴(kuò)大到300萬(wàn)噸/年。塔中礦業(yè)目前擁有100萬(wàn)噸/年的采、選能力,其中年處理原礦100萬(wàn)噸規(guī)模的塔中礦業(yè)選礦廠于2009年6月26日塔中選礦廠竣工試生產(chǎn)。此外,2010年11月25日上海合作組織杜尚別總理會(huì)議期間,簽署了《塔吉克斯坦共和國(guó)能源工業(yè)部和塔中礦業(yè)有限公司關(guān)于深化在礦業(yè)領(lǐng)域合作的備忘錄》,塔中礦業(yè)承諾實(shí)施二期工程,擴(kuò)建200萬(wàn)噸/年采、選工程。

參考目前二級(jí)市場(chǎng)主要鉛鋅上市公司儲(chǔ)量市值情況,我們認(rèn)為,一旦重組成功,西藏珠峰市值有較大的提升空間(見表5)。

考慮到重組事項(xiàng)的不確定性及與本次重大資產(chǎn)重組相關(guān)的審計(jì)和評(píng)估工作正在進(jìn)行中,我們暫不對(duì)公司做盈利預(yù)測(cè)、暫不評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:重組事項(xiàng)進(jìn)展的不確定性。

西藏天路

投資亮點(diǎn)

1、公司主營(yíng)為公路工程施工的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),主要承擔(dān)西藏自治區(qū)內(nèi)的公路、橋梁的建設(shè)任務(wù)。公司公路及橋梁施工能力、公路建設(shè)市場(chǎng)占有率、工程機(jī)械設(shè)備的先進(jìn)程度及擁有量在西藏自治區(qū)內(nèi)一直處于領(lǐng)先地位。

2、受益西藏發(fā)展:2010年10月,工信部日前與西藏自治區(qū)人民政府正式簽署《關(guān)于共同推進(jìn)西藏工業(yè)和信息化發(fā)展合作協(xié)議》,藏的經(jīng)濟(jì)建設(shè)將迎來(lái)新一輪高峰,帶動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的大力發(fā)展。公司作為區(qū)內(nèi)規(guī)模最大、實(shí)力最強(qiáng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè),將面臨眾多機(jī)遇。

3、水泥業(yè)務(wù):公司控股子公司高爭(zhēng)股份有限公司第二條日產(chǎn)2000噸水泥熟料生產(chǎn)線運(yùn)行以來(lái),水泥生產(chǎn)規(guī)模、水泥產(chǎn)品質(zhì)量和市場(chǎng)占有率得以大幅度提升,成為公司新的重要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

4、礦業(yè)資源:2010年公司已完成礦區(qū)礦產(chǎn)地質(zhì)勘察整體工作,累計(jì)鉆探進(jìn)尺28319米,采集樣品12000多件,完成投資4000多萬(wàn)元,目前正在加快開展詳查報(bào)告的編寫和評(píng)審、礦山開發(fā)利用方案和評(píng)審、礦區(qū)建設(shè)環(huán)境評(píng)價(jià)和審查工作。

5、風(fēng)險(xiǎn)提示:受政策影響,公司未來(lái)市場(chǎng)開拓可能受到一定的阻礙,承接合同量可能出現(xiàn)一定的下降;銅礦開采并貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)時(shí)點(diǎn)尚不確定。