交運(yùn) 業(yè)績?nèi)嫦蚝?航空功不可沒

交通運(yùn)輸行業(yè)一季度業(yè)績大幅增長，營業(yè)收入、銷售凈利率、銷售毛利率等財(cái)務(wù)指標(biāo)持續(xù)向好。航空子行業(yè)的大幅改善是推動(dòng)行業(yè)景氣向好的重要原因，世博會(huì)的召開將繼續(xù)提升其業(yè)績水平。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，2010年一季度交通運(yùn)輸板塊歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長327.86%，環(huán)比增長203.5%，增幅分別位居23個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)的第三和第二位，表現(xiàn)搶眼。

從其它財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，交運(yùn)板塊一季度的營業(yè)收入環(huán)比增速、銷售凈利率和銷售毛利率分別為6.46%、18.38%和36.61%，在所有行業(yè)中位居五至六位。特別是行業(yè)2010年一季度的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較2009年四季度增長23%，環(huán)比增速位居申萬一級(jí)行業(yè)之首，反映下游需求持續(xù)好轉(zhuǎn)。實(shí)際上，23個(gè)行業(yè)中僅有交通運(yùn)輸和食品飲料的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率環(huán)比實(shí)現(xiàn)正增長。

總體來看，交通運(yùn)輸行業(yè)一季度的財(cái)務(wù)情況向好，需求穩(wěn)健回升，其市場表現(xiàn)也基本反映了業(yè)績的增長。按照算術(shù)平均法和總市值加權(quán)平均法，交通運(yùn)輸板塊一季度分別上漲10.05%和5.71%，漲幅位居第七和第八位，處于中等偏上水平。

我們認(rèn)為，交通運(yùn)輸行業(yè)的增長主要是受航空板塊的推動(dòng)。受益需求持續(xù)增長、票價(jià)超預(yù)期上漲以及燃油附加費(fèi)對(duì)油價(jià)上漲的部分抵消，航空業(yè)一季度營運(yùn)數(shù)據(jù)大幅好轉(zhuǎn)，周轉(zhuǎn)量和營運(yùn)效率均超越了2007年旺季7、8、9月的水平，實(shí)現(xiàn)“淡季不淡”的可喜景象，行業(yè)景氣度大幅提升。5月份世博會(huì)的開幕，將推動(dòng)二三季度上海航空市場出現(xiàn)爆發(fā)式高增長。靚麗的一季報(bào)以及世博帶動(dòng)下基本面的向好預(yù)期，有望支撐相關(guān)個(gè)股繼續(xù)有所表現(xiàn)。

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