本報記者 王兆寰 北京報道

近一個月的地產調控政策和突如其來的存款準備金的上調，令地產股一蹶不振。然而天業(yè)股份(600807.SH)是個例外，最近一直有大量資金強勢進入，股價屢創(chuàng)新高。

公司4月底公布的一季報顯示，一季度天業(yè)股份每股收益為(扣除)0.4元，每股凈資產2.45元，凈資產收益率16.3479%，實現(xiàn)大幅盈利，一舉扭虧。預計2010年1-6月累計凈利潤與上年同期相比增長400%以上。

然而，《華夏時報》記者通過多方采訪了解到，對公司一季度業(yè)績有大幅貢獻的濟南章丘繡水如意項目本是2007年的項目，尾盤項目在2009年度已進行結算，公司將其賬款收入計入2010年一季度財務報表不免有做業(yè)績的嫌疑。

業(yè)績暴增之謎

WIND統(tǒng)計數據顯示，截至5月5日，滬深兩市共有1815家上市公司公布了2010年一季度財務報告。房地產上市公司業(yè)績良好。從營業(yè)總收入環(huán)比增長情況看，天業(yè)股份一季度營業(yè)收入達2.85億元，同比增長12倍，凈利潤大幅增長18倍。同時，每股凈資產達2.45元，每股收益0.40元，較2009年度的-0.35元，出現(xiàn)大幅增長，優(yōu)異業(yè)績使其榮登2010年A股業(yè)績扭虧為盈公司的首位。

天相投顧行業(yè)分析師在接受本報記者采訪時表示，公司2009年一季度可結轉資源較少，當期收入只有0.22億元，且毛利率為37.4%。2010年，參與結算的項目主要是繡水如意尾盤、濟南天業(yè)國際廣場、東營盛世龍城A區(qū)。而結轉的繡水如意部分尾盤，報告期內實現(xiàn)收入2.85億元，同比增長12倍；由于是商業(yè)地產項目，所以毛利率較高，同比提升10.1個百分點至47.5%。

“公司2010年結轉的項目不多，繡水如意項目已經是3年前的項目，其結轉的款項計入2010年不排除有做報表的意圖，這是地產行業(yè)慣用做法。此前公司一直沒有提及抵債事項，這次比較突然。”一位熟悉公司業(yè)務的市場人士告訴記者。

事實上，記者翻看公司幾年來的公告看到，2006年7月17日，*ST濟百股改方案出臺，公司以定向增發(fā)股份和負債的方式整體收購天業(yè)地產“繡水如意”項目，主營業(yè)務才由百貨經營向盈利能力較強的“房地產+商業(yè)”轉型。近三年來，繡水如意的銷售收入一直是公司財務報表的貢獻力量。

對此，公司表示，2009年的虧損主要是一些項目尚未達到營業(yè)收入的確認條件，特別是報告期末公司相關房產的銷售本來認為可以確認為當期收入，但后經探討，根據相關規(guī)定未能確認為當期營業(yè)收入。

對此，記者致電天業(yè)地產董秘辦公室時，相關人員表示，基于合同時間等原因，繡水如意抵債收入審計時沒有進入當期會計報表，致使一季報表現(xiàn)搶眼，并沒有刻意做報表的意思，并多次強調以公告為準，而對于隨后地產調控帶來的影響暫時不能作出回答。

項目儲備少

持續(xù)盈利能力堪憂

由于一季報的業(yè)績非常靚麗，天業(yè)股份的股價出現(xiàn)井噴。4日，在國家存款準備金率下調、地產板塊集體重挫的情況下，仍繼續(xù)沖擊漲停。

記者通過多方采訪了解到，相對于萬科、保利等大型地產公司，天業(yè)股份主營業(yè)務并不出色，券商研究員關注的更少。幾年來，公司主要在山東省部分重點城市從事房地產開發(fā)以及物業(yè)出租等業(yè)務，項目分布于濟南、威海、東營等二、三線城市，發(fā)展地域較窄。只有乳山住宅、永安大廈辦公樓、繡水如意等屈指可數的項目。在經歷了2007年地產飛速發(fā)展和2009年行業(yè)復蘇，公司業(yè)績并未如其股價一般爆發(fā)式增長。

“對于地產企業(yè)，主要看項目的儲備和業(yè)績的成長性。公司未來儲備項目規(guī)模較小，目前股價已經高估?！币晃婚L期跟蹤公司發(fā)展的研究員如是說。

據了解，公司目前在建項目主要有兩個：濟南天業(yè)國際廣場(商業(yè)地產項目)、東營盛世龍城項目(住宅項目)；擬建項目主要有兩個：濟南章丘繡水如意三期、2010年4月競得的濟南商業(yè)地塊；在建、擬建項目規(guī)劃建筑面積80萬平米左右。

“短期內能夠回款的不多，在目前的地產調控下，房地產行業(yè)未來的機會已經不大，持續(xù)的盈利能力面臨很大挑戰(zhàn)，目前公司股價如此表現(xiàn)，主要是游資支撐跟風炒作一季報為主?！鄙鲜鲅芯繂T如是說。

礦業(yè)從不放棄

據記者了解，公司目前已經開始謀劃進軍礦產領域。2009年8月，擬向天業(yè)集團和5位自然人發(fā)行規(guī)模不超過2699.39萬股的股份購買其所持有的山東天業(yè)黃金礦業(yè)有限公司100%股權，以獲得天業(yè)黃金公司持有的澳大利亞明加爾金源公司(Minjar Gold Pty. Ltd)51%的股權及所對應的礦產資產權益。

2010年2月，公司以明加爾金源公司停產近三年，現(xiàn)雖已開工但實現(xiàn)穩(wěn)定生產尚需時間為由中止并購意向。對此，公司高層仍然一直表示將努力創(chuàng)造條件，積極推進重組有利于公司的長遠發(fā)展。

據一位接近公司高層的人士向記者透露，關于黃金這塊的業(yè)務公司還是一直努力進行，盡管2月份中止了，但是目前已過3個月，是否再次啟動業(yè)內給予很高的期待。目前，公司股價的爆發(fā)一方面是由于一季度的業(yè)績較好，更多的則是對于公司黃金資產的注入預期強烈。

在齊魯證券地產行業(yè)分析師涂力磊看來，一旦重組完成，公司將增加礦產資源的開采和銷售業(yè)務，有利于實現(xiàn)公司經營業(yè)績的穩(wěn)定增長。同時，增強明加爾金礦的盈利能力，有利于使其成為公司除房地產業(yè)務之外的另一重要的利潤增長點。

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