“信達(dá)證券的案子，我們一邊在進(jìn)一步整理和研究材料，一邊在等待監(jiān)管部門的反饋?！弊蛉?，北京問(wèn)天律師事務(wù)所律師張遠(yuǎn)忠在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示。3月14日，張遠(yuǎn)忠作為投資者彭某的代表律師向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了申請(qǐng)書，要求證監(jiān)會(huì)對(duì)信達(dá)證券涉嫌內(nèi)幕信息發(fā)布研究報(bào)告及涉嫌優(yōu)先向特定客戶發(fā)布研究報(bào)告行為進(jìn)行查處。這已經(jīng)是投資者第三次向證監(jiān)會(huì)投訴信達(dá)證券。

券商“研報(bào)門”頻發(fā)已經(jīng)引起了監(jiān)管部門的關(guān)注。據(jù)悉，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)正在制定細(xì)化的規(guī)則，明確研報(bào)發(fā)布的有關(guān)規(guī)定。

信達(dá)違規(guī)二重門

2月28日，中國(guó)寶安發(fā)布公告稱，公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會(huì)立案稽查。雖然公告未披露違規(guī)細(xì)節(jié)，但投資者還是第一時(shí)間將其與石墨礦事件聯(lián)想到了一起。

2010年第四季度開(kāi)始，信達(dá)證券、湘財(cái)證券、平安證券和國(guó)泰君安四家券商，先后發(fā)布關(guān)于中國(guó)寶安的研究報(bào)告，都稱中國(guó)寶安擁有豐富的石墨礦資源，之后公司股價(jià)快速上漲。但去年3月1日，中國(guó)寶安發(fā)布公告稱公司沒(méi)有石墨礦，導(dǎo)致股價(jià)暴跌，不少投資者損失慘重。

面對(duì)這樣的情況，信達(dá)證券等四大券商除了發(fā)布聲明致歉，并未有進(jìn)一步行動(dòng)。

從中國(guó)寶安的公告來(lái)看，中國(guó)寶安“研報(bào)門”事件已然被定性為錯(cuò)誤在上市公司，但張遠(yuǎn)忠認(rèn)為，即便中國(guó)寶安有責(zé)，信達(dá)證券等券商也脫不了干系。

申請(qǐng)書提出，希望監(jiān)管部門就以下兩個(gè)問(wèn)題進(jìn)行進(jìn)一步調(diào)查：第一是信達(dá)證券是否利用虛假信息或內(nèi)幕信息發(fā)布研報(bào)；第二是信達(dá)證券是否存在違規(guī)向特定客戶發(fā)布研報(bào)的問(wèn)題。

通過(guò)研究信達(dá)證券的研報(bào)以及聲明等材料后，張遠(yuǎn)忠表示，就第一個(gè)問(wèn)題來(lái)看，一方面，信達(dá)證券在研報(bào)中明確表明，自己的研報(bào)信息來(lái)源是中國(guó)寶安股東會(huì)期間中國(guó)寶安總經(jīng)理陳政立告知。但中國(guó)寶安在指定媒體上公開(kāi)該信息之前，該信息屬于內(nèi)幕信息。信達(dá)證券適用該信息發(fā)布研報(bào)實(shí)際上是利用內(nèi)幕信息發(fā)布研報(bào)，是嚴(yán)重違法違規(guī)。另一方面，事實(shí)證明，中國(guó)寶安沒(méi)有石墨礦。這意味著，在未核實(shí)消息的情況下，信達(dá)證券利用該信息發(fā)布研報(bào)屬于利用虛假信息發(fā)布研報(bào)，同樣應(yīng)當(dāng)受到行政處罰。

第二個(gè)問(wèn)題則顯示，信達(dá)證券在內(nèi)控方面出現(xiàn)了漏洞?！靶胚_(dá)證券在聲明中強(qiáng)調(diào)自己的研報(bào)是給特定客戶看的，但是，投資者卻在互聯(lián)網(wǎng)上看到了信達(dá)證券的研報(bào)?！睆堖h(yuǎn)忠表示，“我們有理由相信是信達(dá)證券自己故意或過(guò)失發(fā)布了自己的研報(bào)。如果結(jié)論成立，管理層需要調(diào)查，信達(dá)證券在發(fā)布研報(bào)的過(guò)程中存在先向自己的特定客戶發(fā)布研報(bào)，再向社會(huì)公眾投資者發(fā)布研報(bào)的問(wèn)題，如果這樣，信達(dá)證券違反了發(fā)布研報(bào)公平原則或不得優(yōu)先向特定客戶發(fā)布研報(bào)的原則。”

“研報(bào)門”頻發(fā)

1月13日，6名投資者就信達(dá)證券研報(bào)涉嫌虛假陳訴的問(wèn)題向北京證監(jiān)局遞交了舉報(bào)信。2月27日，北京證監(jiān)局做出了回應(yīng)，稱因“情況復(fù)雜”，需延期辦理。據(jù)了解，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，北京證監(jiān)局對(duì)舉報(bào)事件的處理時(shí)間最多能延期兩個(gè)月，也就是說(shuō)，最晚在5月之前，北京證監(jiān)局將對(duì)此事做出回應(yīng)。

信達(dá)證券因中國(guó)寶安“石墨礦”的研究報(bào)告遭投資者投訴一事，只是近年來(lái)券商“研報(bào)門”中的案例之一。2011年，券商“研報(bào)門”頻發(fā)，比如券商針對(duì)重慶啤酒、涪陵榨菜、攀鋼鋼釩、寧波聯(lián)合、冠昊生物等多家上市公司發(fā)布的研報(bào)，每份報(bào)告都給投資者“吃藥”。

去年7月9日，銀河證券分析師王國(guó)平發(fā)布研報(bào)預(yù)測(cè)，攀鋼鋼釩的股價(jià)將達(dá)到188元/股，當(dāng)時(shí)公司股價(jià)僅為12.22元/股。7月15日午后開(kāi)市不久，攀鋼釩鈦突然封于漲停板。當(dāng)日晚間，銀河證券便緊急發(fā)布公告稱，由于計(jì)算失誤，分析師錯(cuò)誤預(yù)計(jì)了攀鋼鋼釩的股價(jià)。

同年6月，中信證券食品飲料行業(yè)分析師黃巍發(fā)布研究報(bào)告稱，涪陵榨菜推出的一款產(chǎn)品，600克裝的零售價(jià)達(dá)到2200元，但結(jié)果證明者是中信證券未對(duì)公司進(jìn)行調(diào)研，是“道聽(tīng)途說(shuō)”的結(jié)果。

監(jiān)管新規(guī)待出

從某種程度來(lái)說(shuō)，研究報(bào)告就是各家證券公司的臉面，面對(duì)頻頻爆發(fā)的“研報(bào)門”，監(jiān)管機(jī)構(gòu)坐不住了。

3月16日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，公布證券投資咨詢機(jī)構(gòu)2011年度年檢標(biāo)準(zhǔn)及工作安排，擬啟動(dòng)該年度年檢工作。在當(dāng)日的新聞通氣會(huì)上，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，就證券公司、投資咨詢機(jī)構(gòu)研究報(bào)告的發(fā)布和使用，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)正在制定細(xì)化的規(guī)則，明確研報(bào)發(fā)布的有關(guān)規(guī)定，在規(guī)則出臺(tái)后，非客戶通過(guò)網(wǎng)絡(luò)等途徑獲得研報(bào)就不會(huì)像現(xiàn)在這樣容易。普通投資者可通過(guò)證券公司、咨詢機(jī)構(gòu)的投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)獲得研究報(bào)告，根據(jù)雙方約定獲取服務(wù)。

據(jù)了解，3月15日至16日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)就組織了一個(gè)“證券公司發(fā)布研究報(bào)告業(yè)務(wù)規(guī)范培訓(xùn)班”。此次培訓(xùn)班主要內(nèi)容為發(fā)布研究報(bào)告業(yè)務(wù)的監(jiān)管制度、行業(yè)自律規(guī)范、相關(guān)違法違規(guī)典型案例的教訓(xùn)與警示，以及行業(yè)內(nèi)交流發(fā)布研究報(bào)告業(yè)務(wù)的質(zhì)量控制和合規(guī)審核的做法。

“相比國(guó)內(nèi)大多數(shù)券商，我們發(fā)布研究報(bào)告的速度要慢很多，原因就在于我們內(nèi)部審核流程較長(zhǎng)?！眳⒓哟舜闻嘤?xùn)班的一家外資券商研究機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“從研究人員寫完報(bào)告到報(bào)告公布最起碼需要兩天，因此，我們的研究員很少發(fā)布一些針對(duì)消息面，比如說(shuō)日本地震可能對(duì)國(guó)內(nèi)哪些行業(yè)帶來(lái)利好，類似‘題材股’的報(bào)告，而是更多側(cè)重于實(shí)地調(diào)研和基本面研究的報(bào)告?！?