N水電(601669.SH)(下稱“水電”)周二上市，首日即現(xiàn)大幅飆升走勢，令市場大感意外。作為今年迄今為止A股市場最大規(guī)模的IPO之一，周二的上市無疑獲得了市場人士的高度關(guān)注。此前市場普遍不看好水電的上市表現(xiàn)，甚至不少人預(yù)計其上市首日就將受到“破發(fā)”的考驗，實際走勢遠(yuǎn)超市場預(yù)期，其中有何玄機(jī)？

超高換手率成就炒作

過百億的大型IPO，水電上市首日定價權(quán)的爭奪可謂異常激烈。好戲從競價之初便開始上演，該股股價一度從4.80元快速下跌至4.51元，逼近4.50元的發(fā)行價，不過多頭步步為營推升股價，以4.78元的價格高開。僅集合競價階段就成交多達(dá)1.32億股，占該股當(dāng)日上市總量15億股的8.82%。

高開同樣激發(fā)了投資者對水電的拋售熱潮，而資金承接力度也同樣不差，開盤僅5分鐘該股換手率就超過40%。而低位快速換手也為水電后續(xù)的飆升埋下了伏筆。經(jīng)過早盤一小時的交易，在換手達(dá)到75%之后，水電在第二個交易小時伊始就快速上升，短短不到半小時就飆升至6.23元，漲幅擴(kuò)大到38.44%，也招來了上證所臨時停牌半小時的處理。

或許是意識到了監(jiān)管的風(fēng)險，抑或受到疲弱大市的壓制，水電在復(fù)牌后開始震蕩回落，最終以5.27元報收，漲幅達(dá)17.11%；全天該股成交14.09億股，換手率達(dá)到93.96%，創(chuàng)出滬市今年以來新股上市首日的換手紀(jì)錄。

主力盈利路徑探秘

根據(jù)此前新股上市股價變化的規(guī)律，像水電這類首日被爆炒的個股，隨后幾個交易日股價都會出現(xiàn)大幅回落，甚至?xí)霈F(xiàn)連續(xù)跌停的情況，那么，水電能否擺脫這樣的命運(yùn)？炒作主力又將如何應(yīng)對？

一位浙江的私募基金人士表示，新股的股價往往是由市場成本最低的投資者決定的，所以水電股價從周三開始下跌的可能性很大，現(xiàn)在的問題是會跌多少。由于周二最初1分鐘成交基本都在4.8元以下，成交超過4億股，預(yù)計周三該股可能會下試4.8元一線。當(dāng)然，如果情況惡劣，不排除出現(xiàn)跌停的可能。

一位資深市場人士就表示，他一直懷疑主力這樣的操盤手法能夠賺錢，如果是由一家主力主導(dǎo)，那股價跌到周二成交均價5.00元以下就很難賺錢了，而收盤價并沒有給第二天的出貨留足空間。主力要想賺錢，除非在一級市場上進(jìn)行了大量的網(wǎng)上申購，并順利在周二就拉高出貨，雖然水電的中簽率高達(dá)9.695%，但實際需動用的資金也是天文數(shù)字，并不現(xiàn)實。

另一位機(jī)構(gòu)人士則表示，從水電昨天超過70億元的成交量來看，全天走勢由一家主導(dǎo)的可能性不大，周二早盤該股的大漲還是市場合力的結(jié)果。

水電上市首日表現(xiàn)搶足了市場眼球，但其同時也對股指的走勢形成了嚴(yán)重的拖累，其對市場存量資金的抽血效應(yīng)異常明顯。

上述機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，周二市場水電的走勢明顯就是“紅了一個，綠了一片”，這種“心理博弈+跑得快”游戲說到底還是在普遍悲觀預(yù)期之下的逆向投資思路，加上新股上面沒有套牢盤。然而，在這種情況下，市場參與各方反應(yīng)迅速，一看水電漲成這樣，大家都在拼命跑。

而上述浙江私募人士表示，如果沒有配合期指做空，炒作水電的主力資金并不高明，不過是利用市場逆反心理和水電實際流通市值不大的短暫“坐莊”行為。不過，其如果通過期指做空，則無疑會對近期股指的短線漲跌擁有一定的話語權(quán)，其盈利模式就復(fù)雜多變了。