每經(jīng)評(píng)論員葉檀

繼匯金增持四大行之后，中國水電上市首日開門紅，顯示又一波救市行動(dòng)開始。

出乎絕大多數(shù)人的預(yù)料，10月18日，中國水電在首個(gè)交易日高舉高打，不僅沒有破發(fā)，還因?yàn)樵绫P大漲38.22%而被臨時(shí)停牌，截至收盤，上漲17.1%。中國水電因此成為綠色大盤的一抹鮮艷紅色。

中國水電的順利發(fā)行印證了如下真理：在A股市場(chǎng)，沒有發(fā)不出去的股票；市場(chǎng)底部遠(yuǎn)未到來；給監(jiān)管層提供了更多的融資信心。

不管中國水電的追捧者是誰，顯然是投資者中的害群之馬。中國水電首日價(jià)格如此之高，顯然說明市場(chǎng)發(fā)生定價(jià)錯(cuò)誤，本次A股IPO發(fā)行30億股，原計(jì)劃為不超過35億股；最終以發(fā)行價(jià)區(qū)間下限每股4.50元定價(jià)，募資總額達(dá)到135億元，低于原計(jì)劃的173.17億元。但上市首日受到的追捧，顯示中國水電的一級(jí)市場(chǎng)定價(jià)陰云是虛假信息，如浮云過眼。如果不是一級(jí)市場(chǎng)定價(jià)錯(cuò)誤，就是二級(jí)市場(chǎng)為了維持配售股股價(jià)強(qiáng)行拉抬。引人注目的是，中國水電網(wǎng)下配售得到基金捧場(chǎng)，華夏、南方、華安、富國、融通、銀河基金、景順長城、上投摩根、摩根士丹利華鑫等基金公司旗下60余只基金參與申購并獲得了網(wǎng)下配售股份。

中國水電開門紅為后續(xù)大盤股上市打開了大門。此前陜西煤業(yè)與中交股份的A股IPO申請(qǐng)均已獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過，中交股份擬在上證所發(fā)行不超過35億股，募資規(guī)模不超過200億元，有望成為今年以來A股最大規(guī)模IPO；陜西煤業(yè)擬發(fā)行不超過20億股A股，計(jì)劃使用募集資金172.5億元。匯金增持?jǐn)?shù)億，發(fā)行數(shù)百億，實(shí)在是一筆再劃算不過的買賣。

強(qiáng)行拉抬或者強(qiáng)行護(hù)盤從來沒有好結(jié)果。從1993年12月的申能9.18元到2010年8月的農(nóng)行2.68元，無一例外地以破位告終。農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行后迎來大盤短期反彈，但此后市場(chǎng)進(jìn)入漫漫熊市。今年1月發(fā)行的華銳風(fēng)電募資額為94.59億元，首日上市最高到達(dá)每股88.8元，實(shí)在是個(gè)吉利的數(shù)字，但此后一路下行，如今復(fù)權(quán)后股價(jià)跌去一半。

表面上看來，滬深兩市IPO的融資量有所下降。據(jù)同花順金融數(shù)據(jù)終端統(tǒng)計(jì)，今年前三個(gè)季度，滬深兩市IPO融資總額合計(jì)約2333.29億元人民幣。相比之下，2010年前三季度IPO融資總額約為3868.367億元。今年融資額比去年同期減少約40%。與此同時(shí)，據(jù)媒體報(bào)道，6家公司上會(huì)4家公司被否，國慶節(jié)后首周證監(jiān)會(huì)發(fā)審委IPO過會(huì)率驟然降低，33%的過會(huì)率也成為史上最低過會(huì)率。

過會(huì)率下降不是亡羊補(bǔ)牢，而是營造氛圍。有人說，過會(huì)率下降是因?yàn)楸O(jiān)管部門注重上市公司質(zhì)量，無異于承認(rèn)此前并不重視IPO質(zhì)量。這真是拍馬屁拍到馬腿上，拍馬者無法自圓其說。

實(shí)際上，今年融資總量絕不低。財(cái)匯資訊統(tǒng)計(jì)顯示，目前已經(jīng)過會(huì)尚未發(fā)行的新股共47只，其中9只已經(jīng)公布招股書，將在本月內(nèi)發(fā)行，包括本周三將發(fā)行的滬市新股恒立油缸擬募集資金10億元。

另據(jù)萬得數(shù)據(jù)顯示，今年以來一共有138家公司實(shí)施定向增發(fā)，募集資金3513億元，比上年同期增長53%。相比上年同期，定向增發(fā)的數(shù)量和融資金額分別增長35.3%和53.4%。今年以來，公告了增發(fā)預(yù)案(包括公開增發(fā)在內(nèi))而尚未實(shí)施的再融資事項(xiàng)一共263起，如果剔除未獲通過以及停止實(shí)施的案例，這些上市公司計(jì)劃募資金額高達(dá)5888億元。而今年7月以來，僅3個(gè)多月時(shí)間，不包括可轉(zhuǎn)債等在內(nèi)，上市公司提出的再融資計(jì)劃已有109起，數(shù)量相當(dāng)于前兩個(gè)季度總和的七成。

對(duì)比兩市市值，2011年9月末為2360點(diǎn)，A股總市值15.5萬億元，而去年同期為2610點(diǎn)，總市值16.4萬億元；再對(duì)比上市家數(shù)，2011年8月末A股上市公司2165家，去年9月末為1889家，增加了近300家。今年資金緊縮，融資量卻基本與去年持平，顯然，上市公司在抽干池塘的水。據(jù)汪江濤說，今年以來增發(fā)實(shí)施138例，其中近半數(shù)(65例)破發(fā)。此外，今年以來上市公司發(fā)布增發(fā)預(yù)案245例，其中132例價(jià)格倒掛，占比53.88%。如此數(shù)據(jù)是竭澤而漁的活寫照。

希望中國水電迭創(chuàng)新高，大盤股再接再勵(lì)接連出爐，讓股市露出猙獰真相。否則，有人還會(huì)以為涂脂抹粉就能扮靚市場(chǎng)，以為投資者會(huì)被語言打動(dòng)，中國股市看不到希望。從這個(gè)角度說，中國水電算是救市之舉。