上游資源整合預(yù)期強(qiáng)烈

而在業(yè)內(nèi)研究員看來，北京利爾進(jìn)行上游資源整合的預(yù)期相當(dāng)強(qiáng)烈，而促成此事的動(dòng)因自然是公司希望有效降低生產(chǎn)成本。

申銀萬國(guó)研究員張圣賢就表示，對(duì)耐火材料企業(yè)來說，原料在成本中占比一般較高，4家已上市耐火材料企業(yè)中原料采購(gòu)成本占比均高于50%；而在北京利爾上，這個(gè)比例更是高達(dá)85%。

募投項(xiàng)目帶來的產(chǎn)能擴(kuò)張，則將進(jìn)一步加重公司對(duì)原料的倚重。公開資料顯示，截至2010年年底，北京利爾年產(chǎn)能規(guī)模約為15.7萬噸，但I(xiàn)PO時(shí)募投項(xiàng)目包括1萬噸/年的連鑄功能耐火材料和5.5萬噸/年的優(yōu)質(zhì)耐火材料，全部達(dá)產(chǎn)后將讓公司年產(chǎn)能在現(xiàn)有基礎(chǔ)上提高近四成。此外，今年2月公司公告，出資6000萬元在遼寧海城設(shè)立分公司建設(shè)新的生產(chǎn)基地，再加上公司供應(yīng)給包鋼的產(chǎn)能，張圣賢指出，未來5年北京利爾新增產(chǎn)能中，預(yù)計(jì)將有60%的原材料來自鎂質(zhì)材料，屆時(shí)采購(gòu)比例將由2007年時(shí)的17.7%增長(zhǎng)到超過50%。

就同行情況來說，向上游資源延伸已成為行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。其中，全球第一大耐材巨頭奧鎂耐材，在過去20多年一直秉承 “上游整合→技術(shù)創(chuàng)新→海外擴(kuò)張→上游整合”的發(fā)展路徑；而A股同類公司中，濮耐股份(002225，收盤價(jià)12.94元)也選擇了同樣的發(fā)展道路。今年3月17日，濮耐股份宣布了投資菱鎂礦事項(xiàng)，由此引發(fā)市場(chǎng)資金追捧，股價(jià)在一個(gè)月之內(nèi)從11元的位置直逼20元大關(guān)，區(qū)間漲幅超過60%。

巧合的是，濮耐股份以逾1億元的總價(jià)收購(gòu)了100%股權(quán)的琳麗礦業(yè)有限公司，也正處于遼寧海城。其主要資產(chǎn)為海城市金星福利耐火材料廠所擁有的嶺煤礦山采礦權(quán)。對(duì)于這筆投資，濮耐股份認(rèn)為可初步建立公司鎂質(zhì)原料基地，對(duì)于穩(wěn)定公司耐火原料供應(yīng)以及原料品質(zhì)將起到重要作用。

業(yè)內(nèi)表示，兩家公司在追逐上游資源時(shí)都將目光放到遼寧事出有因。北京利爾去年4月刊登的招股說明書中就顯示，我國(guó)菱鎂礦已探明基礎(chǔ)儲(chǔ)量達(dá)到34億噸，位居世界第一，但國(guó)內(nèi)菱鎂礦主要產(chǎn)地集中在遼寧一?。欢鴩?guó)內(nèi)耐火材料企業(yè)中，收入最高的均為在遼寧省開采菱鎂礦并生產(chǎn)耐火材料制品的企業(yè)。

就目前種種跡象來看，北京利爾進(jìn)軍上游菱鎂礦資源的可能性較大。近期赴公司調(diào)研的國(guó)信證券研究員鄭東就表示，“公司擬將產(chǎn)業(yè)鏈向上游延伸，把控制上游原料資源作為公司未來發(fā)展的重要戰(zhàn)略之一”；而目前該計(jì)劃“正在積極推進(jìn)中”。

因此在此基礎(chǔ)上，業(yè)內(nèi)目前關(guān)注的重點(diǎn)也是北京利爾將納入旗下的菱鎂礦資源質(zhì)地、品位如何，與濮耐股份收購(gòu)的礦山相比孰優(yōu)孰劣。而這些問題，只有等到公司正式發(fā)布公告后才能得到確切答案。