本報(bào)記者 錢秋君 北京報(bào)道

14家上市銀行中的10家再融資計(jì)劃已經(jīng)披露。對(duì)素有“金融國(guó)資委”之稱的匯金公司來(lái)講，如何參與幾大國(guó)有銀行的再融資計(jì)劃備受關(guān)注。

《華夏時(shí)報(bào)》記者了解到，此前建行再融資方案之所以臨時(shí)流產(chǎn)，主要是大股東匯金意愿不明。不過(guò)，事隔一兩周，匯金公司已得到國(guó)務(wù)院層面的相關(guān)批復(fù)，允許其支持各大行的再融資計(jì)劃。不過(guò)，幾大國(guó)有銀行同時(shí)再融資也讓匯金陷入“囊中羞澀”的尷尬境地。據(jù)外媒報(bào)道，中投旗下的匯金公司已向相關(guān)部門遞交發(fā)行近1900億元債券的方案。相對(duì)于此前坊間傳聞的800億元債券規(guī)模，分析人士認(rèn)為，1900億元的發(fā)債計(jì)劃可能同時(shí)考慮了三大銀行的再融資需求，以及滿足對(duì)進(jìn)出口銀行和中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司的注資要求。據(jù)悉，方案仍在各部門會(huì)簽中，達(dá)成一致意見(jiàn)的難度并不小。

或發(fā)債募資參與再融資

建行再融資方案懸而未決，這也使得坊間傳言甚廣。4月6日，彭博援引消息人士的話稱，建行或在A股市場(chǎng)定向增發(fā)融資450億元，并在H股配股融資300億元，共融資達(dá)750億元，較此前傳聞的融資規(guī)模高。

隨后建行辟謠，再融資方案尚待最終確定，但無(wú)論何種方式都是在保持未來(lái)5年資本充足率為11.5%的前提下。

事實(shí)上，建行再融資方案難產(chǎn)的原因有兩個(gè)，一方面在于建行股權(quán)結(jié)構(gòu)。建行H股占比過(guò)高，同時(shí)A股股東比較分散。2009年年報(bào)顯示，匯金作為建行大股東，持股比例高達(dá)57.09%；但主要集中在H股，A股比例僅占全部股份的0.06%。

招商證券分析師李珊珊分析：“如像中行、工行一樣發(fā)可轉(zhuǎn)債，建行恐難成行。因?yàn)榻ㄐ心壳癆股股東基本為基金公司，缺乏像匯金這樣的大股東?！?/p>

另一方面則是匯金公司意愿不明。事實(shí)上建行原本想趕在年報(bào)發(fā)布之前，敲定一個(gè)融資方案，但3月26日，建行原定提交董事會(huì)審議的再融資計(jì)劃被臨時(shí)撤銷，其原因在于匯金未接到國(guó)務(wù)院批復(fù)，同時(shí)自身利潤(rùn)壓力也是匯金的心頭病。

隨后，國(guó)務(wù)院對(duì)銀行再融資做了批復(fù)，其5點(diǎn)要求中“老股東增加一點(diǎn)”被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為“直指匯金公司”。而就在國(guó)務(wù)院批復(fù)5點(diǎn)要求的同時(shí)，有消息稱，“匯金公司也得到了國(guó)務(wù)院層面的相關(guān)批復(fù)，應(yīng)允支持?！?/p>

事實(shí)上，匯金這邊要面臨自身利潤(rùn)壓力，另一邊基于國(guó)有銀行補(bǔ)充資本金需求，要保持在國(guó)有銀行中持股比例不被稀釋，這種兩難境地令匯金傳言不斷。

先是“匯金可能用所獲紅利反哺國(guó)有銀行以補(bǔ)充后者資本金”，隨后匯金將再獲國(guó)家500億美元注資的傳聞不脛而走。不過(guò)，中投和匯金公司相關(guān)人士對(duì)此消息均不予置評(píng)。

最新消息則是，據(jù)外媒報(bào)道，中投旗下的匯金公司提出發(fā)行近1900億元人民幣債券的方案，以滿足三大行再融資需求，同時(shí)滿足對(duì)進(jìn)出口銀行和中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司的注資要求。而中投近日也已遞交希望獲得1000億美元外匯儲(chǔ)備的委托投資方案。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，這可能是匯金的一種策略安排，由于目前債券市場(chǎng)利率水平處于歷史相對(duì)較低水平，目前發(fā)債融資成本較低。若發(fā)債，可能是一次性的，并且期限會(huì)比較長(zhǎng)，因此可能會(huì)有較高的流動(dòng)性溢價(jià)。

“這對(duì)于收緊部分流動(dòng)性是有利的?！?a href="http://www.laredo.cc/app/hq/stock/sh601328/" target="_blank" title="交通銀行 601328">交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，現(xiàn)在銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性非常寬裕，如果匯金改用發(fā)債而不是直接用外匯儲(chǔ)備注資，可以從市場(chǎng)回籠部分資金，這顯然有利于緩解目前的流動(dòng)性過(guò)剩態(tài)勢(shì)。

H股成再融資主渠道

在已經(jīng)公布的三家大型銀行再融資方案中，都無(wú)一例外地選擇了在H股市場(chǎng)進(jìn)行配售的方式，而在A股市場(chǎng)，各家銀行都極為謹(jǐn)慎，只有盤子稍小的交通銀行選擇了同時(shí)在A股市場(chǎng)進(jìn)行配售，工行和中行都只在A股市場(chǎng)發(fā)行了可轉(zhuǎn)債。

國(guó)務(wù)院的批復(fù)也是希望H股多解決一點(diǎn)。這意味著，國(guó)有大型銀行可能盡量多地從香港資本市場(chǎng)進(jìn)行再融資。

對(duì)于再融資一波三折的建行來(lái)說(shuō)，到香港市場(chǎng)進(jìn)行再融資也是在所難免。建行董事長(zhǎng)郭樹(shù)清也認(rèn)為，香港是個(gè)國(guó)際化的資本市場(chǎng)，能容納的資金規(guī)模大。該行行長(zhǎng)張建國(guó)也透露，建行的再融資是希望在A股和H股市場(chǎng)都有斬獲。

此前市場(chǎng)普遍認(rèn)為，銀行融資規(guī)?？此讫嫶?，但并非“洪水猛獸“。事實(shí)上原因無(wú)他，H股成為了此輪再融資的主渠道，緩解了A股市場(chǎng)的沖擊。

若按照上述銀行H股增發(fā)的上限測(cè)算，三家銀行在H股融資將達(dá)1700億港元左右。對(duì)于建行而言，市場(chǎng)預(yù)計(jì)該行再融資規(guī)模與中行類似。而按銀行現(xiàn)有A股融資計(jì)劃測(cè)算，上市銀行A股再融資規(guī)模約為1400億元。顯然，H股分擔(dān)了國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行再融資的不少壓力。

事實(shí)上自從金融危機(jī)之后，香港資本市場(chǎng)出現(xiàn)了多單大規(guī)模企業(yè)融資，且該現(xiàn)象將得以延續(xù)?！坝捎诟咭鐑r(jià)等原因，香港資本市場(chǎng)逐漸取代美國(guó)資本市場(chǎng)成為內(nèi)地企業(yè)境外上市融資的首選?！比疸y投資銀行部亞洲區(qū)主席蔡洪平此前表示。

香港主板也成為內(nèi)地企業(yè)境外上市的主要市場(chǎng)。清科統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2009年12月，共有52家企業(yè)選擇在香港主板上市，合計(jì)融資248.35億美元，分別占全年內(nèi)地企業(yè)境外上市總數(shù)的67.5%和融資總額的91.5%，并且境外融資額十強(qiáng)中的9家企業(yè)均在香港主板上市。

內(nèi)地企業(yè)境外上市行業(yè)特點(diǎn)的變化，也暗示著香港資本市場(chǎng)未來(lái)將扮演更為重要的角色。2009年11月18日，民生銀行香港H股上市，成為香港資本市場(chǎng)金融危機(jī)以來(lái)最大規(guī)模的IPO，也是內(nèi)地金融行業(yè)最大的融資項(xiàng)目。

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