-一 帆

中國(guó)證監(jiān)會(huì)2日宣布，9月1日起再降交易手續(xù)費(fèi)，并透露正積極協(xié)調(diào)有關(guān)部門研究降低印花稅。如果加上年內(nèi)先后兩次較大幅度降低交易手續(xù)費(fèi)和市場(chǎng)監(jiān)管費(fèi)，按2011年市場(chǎng)成交量測(cè)算，全年可降低證券市場(chǎng)交易成本67億元。這無(wú)異于為市場(chǎng)增加了可能的資金流入。

其實(shí)，除了市場(chǎng)對(duì)退稅新政產(chǎn)生的誤讀而致市場(chǎng)出現(xiàn)大范圍恐慌外，近段時(shí)間消息面上并沒有什么不利因素。反而更多的積極因素在下跌趨勢(shì)中被市場(chǎng)忽略了。比如，整個(gè)7月，IPO過(guò)會(huì)率以及預(yù)披露家數(shù)都創(chuàng)出了年內(nèi)以來(lái)的新低，大大降低了新股發(fā)行對(duì)市場(chǎng)資金面可能的沖擊，其中也可以讀到監(jiān)管層有維穩(wěn)之意；再比如，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)5連陰之際，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，股市下跌存在恐慌性因素，A股股息率與發(fā)達(dá)國(guó)家相比已經(jīng)不低，并呼吁投資者不要盲目跟風(fēng)。管理層“喊話”令市場(chǎng)信心獲得有效提振，并推動(dòng)滬深股市溫和反彈，實(shí)現(xiàn)8月開門紅。

而且，前文提到的67億可流入資金相比每日成交金額來(lái)說(shuō)或許微不足道，但是三次股指下跌進(jìn)程中不同時(shí)點(diǎn)的降費(fèi)，足以表達(dá)出監(jiān)管層穩(wěn)定市場(chǎng)，重樹信心的強(qiáng)烈愿望。

而另一個(gè)容易被忽視的情況是，能夠表達(dá)市場(chǎng)信心的新增開戶數(shù)已經(jīng)發(fā)生變化。正好與近期跌跌不休的股指走勢(shì)相反，中登公司公布的滬深兩市新增開戶數(shù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)第三周回升。不過(guò)，股彥說(shuō)：“機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的”，或許市場(chǎng)參與者正在實(shí)踐中不斷加深對(duì)這句話的理解。

新增開戶數(shù)的持續(xù)回升首先表明投資者參與交易的信心在回升。除了有投資者愿意親自參與交易，更多的投資者愿意通過(guò)專業(yè)操作參與到市場(chǎng)中來(lái)。因?yàn)椋现苄略鯝股開戶數(shù)8.83萬(wàn)戶，環(huán)比前一周增長(zhǎng)約5%，而同期新增基金開戶數(shù)為5.7萬(wàn)戶，環(huán)比前一周增長(zhǎng)約19.6%。

事實(shí)上，這一數(shù)據(jù)也創(chuàng)出7月份以來(lái)的高點(diǎn)。歷史數(shù)據(jù)顯示，7月初，基金新增開戶數(shù)一度低迷，7月首周創(chuàng)下3.83萬(wàn)戶的階段性低點(diǎn)，不過(guò)其后三周開戶數(shù)都環(huán)比回升，分別為4.04萬(wàn)戶，4.8萬(wàn)戶，更于上周大幅增長(zhǎng)突破5萬(wàn)戶，已經(jīng)接近6月份的水平。這也與股指連創(chuàng)新低走勢(shì)完全相反，表明隨著股指的下跌，越來(lái)越多的投資者加深了對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，畢竟，目前的A股已經(jīng)處于歷史底部區(qū)域，滬深300的市盈率接近十倍，甚至比上證指數(shù)2005年在998點(diǎn)、2008年在1664點(diǎn)的估值水平還要低，是長(zhǎng)線布局、入場(chǎng)“抄底”的好時(shí)機(jī)，何況，前面還有許多海外資金已經(jīng)入場(chǎng)呢。

基金開戶數(shù)回升，同樣也表明市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)正在發(fā)生微妙變化。機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于證券市場(chǎng)的影響力也將因此進(jìn)一步增強(qiáng)，這有利于改變A股市場(chǎng)散戶占多數(shù)的現(xiàn)狀，更有利于價(jià)值投資理念的回歸。

此外，上周參與交易的A股賬戶數(shù)與A股持倉(cāng)賬戶數(shù)都呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。尤其是7月第四周，持倉(cāng)賬戶數(shù)從前一周的833.63萬(wàn)戶降為715.98萬(wàn)戶，降幅達(dá)14%。結(jié)合股指走勢(shì)來(lái)看，7月第四周也是周陰線實(shí)體最大的一周，達(dá)26點(diǎn)，顯然，這主要是受到市場(chǎng)低迷的影響。不過(guò)，從另一角度看，在市場(chǎng)籌碼總量一定的情況下，持倉(cāng)賬戶與參與交易賬戶數(shù)的降低恰恰表明市場(chǎng)籌碼鎖定性的穩(wěn)固，可以理解為新進(jìn)持有者鎖倉(cāng)看好后市，同時(shí)主力資金洗去浮籌為后市上漲掃清了障礙。因而，這一數(shù)據(jù)雖是下降，表明市場(chǎng)交易活躍度降低，也大可不必那么悲觀看待。