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證券時報記者 黃兆隆

昨日，光大證券研究所首席宏觀分析師徐高在該公司舉辦的中期策略會上表示，通脹將于6月見頂。通脹見頂后抗通脹政策的主動調(diào)整將在年內(nèi)令經(jīng)濟(jì)重回上升通道。這一判斷所依據(jù)的邏輯可以簡單概括為：“危機(jī)以來增長看內(nèi)需，內(nèi)需看政策，今年政策看通脹?！?/p>

他預(yù)測，通脹將于今年6月見頂，自8月起明顯下滑。一方面，從總量來看，包括增長、貨幣、國際大宗商品價格在內(nèi)的宏觀因素預(yù)示通脹高點(diǎn)應(yīng)出現(xiàn)在6月；另一方面，從結(jié)構(gòu)分析來看，勞動力成本增速并未明顯加快，制造業(yè)價格應(yīng)可以保持穩(wěn)定，而對CPI影響顯著的豬價可能在今年年中出現(xiàn)拐點(diǎn)。

他認(rèn)為，三季度可能是確認(rèn)通脹壓力消退的觀察期。通脹見頂后的政策轉(zhuǎn)向可能出現(xiàn)在四季度。這將令經(jīng)濟(jì)增長在年末之前重新進(jìn)入上升通道，景氣向好。

投資策略方面，光大證券研究所策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為下半年的市場依然將維持箱體波動，由于目前的點(diǎn)位接近箱體底部，市場重心會上移，對市場持相對樂觀的看法。市場“上下求索”，通脹不低、經(jīng)濟(jì)不悲觀、政策左右互搏是下半年股市的宏觀大背景，上市公司的盈利維持20%～25%的增長是大概率事件；低估值說明市場隱含的預(yù)期相對悲觀，封殺了市場的下行空間；流動性邊際進(jìn)一步收縮的可能性已經(jīng)很低，但是通脹頑疾難于根治將制約其回升空間，股票市場的供給壓力、通脹和房地產(chǎn)市場仍將制約市場，抑制其上行空間。

市場的機(jī)會來自于兩個方面，一是宏觀環(huán)境的階段性好轉(zhuǎn)；二是超跌。行業(yè)配置“守正居奇”，均衡配置為“守正”，順應(yīng)市場趨勢。階段性的攻和守為“居奇”。無論周期性行業(yè)還是穩(wěn)定增長類行業(yè)，低估值都是行業(yè)選擇核心要素。低估值非絕對意義上的低，而是考慮其增長、增長的持續(xù)性、行業(yè)歷史和行業(yè)相對市場意義上的低。進(jìn)攻行業(yè)推薦房地產(chǎn)、水泥、煤炭、機(jī)械、保險、券商和汽車；防御推薦食品飲料、紡織服裝、銀行、電力、交通運(yùn)輸。