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    中國政法大學(xué)劉紀(jì)鵬演講實錄

    2009年11月29日 13:05鳳凰網(wǎng)財經(jīng) 】 【打印共有評論0

    鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 第五屆中國證券市場年會今日在京舉行。以下為中國政法大學(xué)劉紀(jì)鵬演講實錄:

    劉紀(jì)鵬:在這個問題上這樣的比例關(guān)系我們今年到現(xiàn)在為止實際上融了11.7萬億的總額,這里面8.92萬億是銀行放貸,統(tǒng)計那有2.84萬億是證券市場融資,這里邊股票的融資大概是3400億,剩下的都是企業(yè)債、公司債、國債,都在這里邊有2.84萬億,國債今年發(fā)了9000多億,都支撐地方去了。所以這樣一個比例,第一個結(jié)構(gòu),如果11.7萬億當(dāng)中9萬億是銀行貸款,這第一個失調(diào)直接融資和間接融資,應(yīng)該嚴(yán)格說半壁江山,這個結(jié)構(gòu)就不至于銀行擔(dān)這么多風(fēng)險。第二,我們直接融資里邊嚴(yán)重失調(diào),股票的融資只占整個11.7萬億里邊它占3400億,1200億的IPO,2200億的增發(fā)和配股,這個里邊說3400億占整個12萬億的比例就不用說了,微不足道,在直接融資里邊股票的比例同樣很少,因為直接融資里有很多是央行票據(jù),包括短期融資全和國債,真正要發(fā)揮作用的公司債在國外的直接融資概念里邊和股票太低了,我想這個比例也就是公司債跟股票不超過10%,1萬億到頭了,股票的融資3000多億,是從7月份開始發(fā)放。所以在這個過程中怎么這個問題都看到了,化解問題的辦法是發(fā)展直接融資,總量壓不上來,因為對外公布的是要繼續(xù)實施寬松的刺激的貨幣政策,明年少于8萬億行嗎?但是8萬億銀行又撐不住,所以今天的謠言出來了,中行要提高準(zhǔn)備金率,需要1千億恐怕建行也得跟著來,稍微好一點的是工商行,我們現(xiàn)在這么大量的資金。你是通過明年繼續(xù)依托銀行房貸不少于8萬億,我們應(yīng)該怎么做,還是說我們明年用積極的保護(hù)的政策發(fā)揮資本市場直接融資的作用,讓他們直接為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù),擴大直接融資的比例,把中國資本市場做大、做強。稻葵,他所有講的觀點,是存在對股市、金融刺激的理解,股市起來信用跟信用都增加了,人們愿意投資了這才是根本,這個出招的人還是格林斯潘4月份的兩篇文章,他還在背后發(fā)揮著作用,美國人悟到了這點走出來了,他們找到了不用花錢把經(jīng)濟(jì)帶起來的政策。昨天晚上稻葵把我這個觀點偷走了,非常一樣,必須堅定不移,決定今天政策是關(guān)鍵,必須推動我說積極的股市政策,大家說貨幣政策里沒有,只有寬松的財政、積極的貨幣政策或者是積極的財政政策、適度寬松的貨幣政策,如果現(xiàn)在看來貨幣政策適度微調(diào)在所難免,核心問題是能不能找到一個適當(dāng)幫助貨幣政策排憂解難、幫助銀行老大哥排憂解難的股市站起來,積極的保護(hù)的股市政策來分擔(dān)明年推動中國政策不變這樣的一個戰(zhàn)略目標(biāo),這就需要保護(hù)股市、愛護(hù)股市。

    怎么保護(hù)、怎么愛護(hù)?我想有外部原因,有內(nèi)部原因,外部原因當(dāng)然包括化解今天資產(chǎn)價格問題,所謂大家最擔(dān)心的,包括和通貨膨脹問題的關(guān)鍵是要改變一下思路。我們的出口創(chuàng)匯要承擔(dān)大國的責(zé)任,現(xiàn)在要把綠票子改變成為為國內(nèi)擴大內(nèi)需發(fā)揮作用的資源,不要抱著傳統(tǒng)的貨幣政策的理念、概念不變,中國這會兒真正的搞積極的貿(mào)易赤字政策才是對世界負(fù)責(zé)任的態(tài)度,是利國也是利己、利他的政策,我們拿著這些美元堅決不升值恐怕?lián)尾涣硕嗑?,熱錢會越來越多,價格會控制不住,從這兒堵住通貨膨脹,M0、M1、M2增長過快的原因才是治本,不是把股市打下去。

    積極的股市政策第二,我想就應(yīng)該發(fā)揮多層次的資本市場,我很贊成曹老師的觀點,居然28個企業(yè)操縱這么多的資金一夜暴富,這樣暴富的市場我們要它干什么,為什么不能用這么多的錢為更多的企業(yè)辦事呢,同樣要打破壟斷,明年要推出三板,要把我們大量的場外交易的市場都聚集起來為直接融資服務(wù)、為銀行老大哥服務(wù),你們不行退下去,讓我們股市上來。

    最后一點,積極的股市政策期望,你自己獨特政策,愛這個股市,要把先進(jìn)的股市推出來,因為直接融資確實是融資的政策,為什么貨幣政策從來經(jīng)濟(jì)工作會議、金融工作會議就回避股市呢,難道直接融資不能支撐經(jīng)濟(jì)增長嗎,直接融資比例的擴大難道不需要中國這樣的國家政策扶持、保護(hù)嗎?怎么保護(hù),要落到實處,明年才能維持經(jīng)濟(jì)政策、刺激政策不變的情況下,又能把銀行單腿支撐的系統(tǒng)風(fēng)險由股市跟它分擔(dān)一把。我也提出,積極股市政策的量化指標(biāo),今年假設(shè)融資組合3萬億的話,看來銀行的貨幣要支撐到9.7萬億,大概不突破這個數(shù),剩下的可能得有將近3萬億直接融資、股票融資當(dāng)然很少。如果明年我們能把銀行信貸的融資壓到7萬億,6.7萬億壓3萬億,我們的直接融資,包括公司債跟股票,能夠往上支撐1萬億,達(dá)到2萬億甚至3萬億的水平,能在今年的水平上提高1萬億,這樣中國的錢有,中國投資人愛國的熱情也有,中國的股民又這么勇敢,只要你們保護(hù)他,別老在精神上折磨他們,說他們是賭徒、投機分子、說他們是制造泡沫者就成。

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    作者:    編輯: fujs
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