搶占福建三分之一尿素市場的智勝化工近日闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板。然而，其在股權(quán)結(jié)構(gòu)、核心技術(shù)及盈利能力等方面存在諸多風(fēng)險問題。[網(wǎng)友評論]
鳳凰調(diào)查 |
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問題一：5名實際控制人如何四兩撥千斤
國企改制成民企 5名自然人成控制人
智勝化工的前身是國企，2002年12月改制轉(zhuǎn)為民企。目前，智勝化工的控股股東是成立于2007年8月的智勝投資，其實際控制人是持有智勝投資23.5462%的股份的5名自然人，其中法定代表人林宇光，對智勝投資的持股比例僅為6.2269%。
持股比例過低如何保證公司權(quán)益
智勝化工在招股書中表示，其余86名自然人股東里，人均持股僅占總股本0.89%的，5名實際控制人可實現(xiàn)相對控股。但是持股比例如此低，如何保證智勝化工控制權(quán)的穩(wěn)定？智勝招股書里提到的應(yīng)對措施僅有實際控制人的股權(quán)鎖定承諾。智勝化工如何保證這五名自然人的行動一致性？
曾經(jīng)的國企高管 如今的民企控制人
在智勝化工“官”轉(zhuǎn)“民”最終由職工買斷的背景下，林宇光、林書生、阮建飛、吳接盛、李銀鳳這五位前國企管理層、今擬上市公司的股東之間的關(guān)系顯得非常微妙。
控制人身后疑點多多 |
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·對于5名實際控制人之間是否有親屬關(guān)系，董事長林宇光和副董事長林書生是否存在親屬關(guān)系，智勝化工對此都沒有任何說明。 |
問題二：核心技術(shù)都很一般？
“灰熔聚粉煤連續(xù)氣化工藝技術(shù)”耗能太多
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，“灰熔聚粉煤連續(xù)氣化工藝技術(shù)”這項技術(shù)耗能太多，開車(專業(yè)術(shù)語)不是很成熟，目前存在的問題很多。該項技術(shù)以碎煤為原料，以空氣、富氧或氧氣為氧化劑，水蒸氣或二氧化碳為氣化劑，中國氮肥網(wǎng)人員表示，“這項技術(shù)耗氧較大”。
“采用石灰碳化煤球制半水煤氣”很一般
智勝化工稱利用這種技術(shù)所得半水煤氣中硫化物含量較低，且所使用原料煤已完全本地化，粉煤制石灰碳化煤球的成型技術(shù)達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先水平。中國尿素技術(shù)網(wǎng)人員則表示：“半水煤氣用一般的爐子就可以煉，硫化物的含量跟所用的煤炭有關(guān)，跟技術(shù)本身沒什么關(guān)系?！?/p>
“造氣采用自動加焦技術(shù)，DCS優(yōu)化操作控制”已普遍使用
智勝化工的一項核心技術(shù)“造氣采用自動加焦技術(shù)，DCS優(yōu)化操作控制”，已是行業(yè)內(nèi)普遍使用的技術(shù)。“這種技術(shù)很一般的，每個廠都在用”，中國尿素技術(shù)網(wǎng)人員說。逐一盤點，智勝化工所謂的核心技術(shù)都其實非常一般。
如何被認(rèn)定高新技術(shù)企業(yè) |
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·智勝化工自2008年起就被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，然而2008年3月和12月的兩次環(huán)保審核申請均失敗，今年1月，終于通過了環(huán)保核查。 |
問題三：2009年凈利潤重挫45.6%業(yè)績下滑十分嚴(yán)重 成長性不足
智勝化工的盈利指標(biāo)勉強“及格”，2009年實現(xiàn)凈利潤3551萬，2008年為6529萬。2009年受國內(nèi)尿素價格下降的影響，營業(yè)收入同比下降15.7%，凈利潤同比下降45.6%，綜合毛利率同比下滑30.86%，業(yè)績嚴(yán)重下滑。而目前尿素價格并未完全走出低谷，公司未來盈利情況不容樂觀。
本地資源不足 如何保障日常經(jīng)營
智勝化工用煤實現(xiàn)全部本地化，但福建省的煤炭資源并不豐富。同業(yè)某上市公司高管告訴記者：“福建省的煤炭儲備沒多少，國內(nèi)煤炭資源主要集中在山西、貴州、河南、新疆和內(nèi)蒙古等地?！痹诒镜孛禾繜o法“自給自足”的情況下，試問智勝化工全年耗煤炭36萬噸如何保障？
收購事宜存重大不確定性
智勝化工在招股書中表示，其正與兩家煤礦企業(yè)商談收購事宜，但并未說明是哪兩家煤礦企業(yè)。招股說明書中表示：由于煤礦的收購受到政策調(diào)控、收購成本等因素的影響，因此，本次收購尚具有一定的不確定性。
智勝化工2009年基本財務(wù)資料 |
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