肖妍茹

德國的經(jīng)濟研究機構認為歐元區(qū)國家對希臘的救援違反了歐盟條約，這一消息再次引爆市場對希臘問題的擔憂，歐元兌美元在周四歐洲時段下挫100多個基點。

德國機構反對施救

據(jù)報道，德國幾家大型智庫周四聯(lián)合表示，歐元區(qū)國家對希臘的救援行動違反了《馬斯特里赫特條約》，德國的經(jīng)濟學教授們甚至打算以此為由向德國憲法法院提起訴訟，對300億歐元的希臘救助方案提出質(zhì)疑。

《馬斯特里赫特條約》即《歐洲聯(lián)盟條約》，它為歐共體建立政治聯(lián)盟和經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟確立了目標與步驟，是歐洲聯(lián)盟成立的基礎。

德國國內(nèi)對希臘救援計劃的阻撓，無疑再一次動搖了投資者對希臘的信心。希臘的借貸成本周四表現(xiàn)為大幅上升，10年期德國/希臘公債利差由周三的3.9%上升到4.2%。

分析人士預計，德國憲法法院的判決結(jié)果可能讓之前達成的對希臘的救助計劃中止；投資大師索羅斯提示了歐元區(qū)面臨的風險，他指出若德國拒絕作出讓步，那么歐元區(qū)以及歐盟將面臨瓦解風險。

此事件引爆的風險厭惡情緒利空近幾個月一直被希臘及其他歐元區(qū)國家債務問題困擾的歐元，歐元兌美元周四歐洲時段下跌至1.3530附近，日內(nèi)跌幅超過上百個基點。

德國始終謹慎對待救援

歐元區(qū)財長達成的協(xié)議使得希臘今年540億歐元的融資缺口基本得到滿足，但德國在救援一事上謹慎的態(tài)度，讓人們懷疑救助機制的效率，因為從希臘提出申請到獲得援助，需要一段時間，從這個角度講，接受援助可能不及直接從資本市場融資有效率。

在對希臘的救援問題上，德國的表現(xiàn)一直比較謹慎，比如3月底時德國與法國在救援態(tài)度上的分歧也曾令市場感到擔憂，當時法國主張在歐盟內(nèi)部解決問題，而德國則希望把問題更多地交給國際貨幣基金組織(IMF)處理。

有分析人士指出，德國一直施行著審慎的財政政策，國內(nèi)民眾對不負責任的政府開銷極為反對，因此德國政府在援助一事上面臨著來自法律和民眾的雙重阻礙。

政治風險

雖然有了300億歐元的保障，但長達數(shù)年的赤字削減計劃最終能否成功以及歐元區(qū)國家因削減赤字而面臨的經(jīng)濟下滑和通縮前景，始終是歐元區(qū)以及歐元面臨的重大風險，歐元兌美元因此反彈乏力。

而來自德國機構對援助希臘一事的反對，其實深刻地向市場揭示了歐盟國家的政治問題觸發(fā)的風險。正如中金公司的報告中所提示的，更多的風險在于歐盟所特有的政治經(jīng)濟因素間的博弈，使其成員國對于處理債務危機經(jīng)常缺乏合力，直等到危機迫在眉睫時才肯出手挽救，這正是過去數(shù)月中歐盟在處理希臘危機時所呈現(xiàn)的趨勢，不斷觸發(fā)市場風險上揚。

南華期貨的分析師胡浩對記者表示，歐元區(qū)的問題遠遠沒有解決，盡管德國已經(jīng)就援助希臘達成協(xié)議，但是現(xiàn)在來看歐元區(qū)內(nèi)部的經(jīng)濟問題，已經(jīng)演變成尖銳的政治問題。

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