“三贏”方案尚未打消市場(chǎng)疑慮，部分資金選擇兌現(xiàn)

陳晶澤

因籌劃引入戰(zhàn)略投資者事項(xiàng)停牌兩周的浦發(fā)銀行(600000.SH)昨天公布了再融資方案，公司表示將向廣東移動(dòng)非公開(kāi)發(fā)行22.07億股。浦發(fā)銀行也于昨天復(fù)牌，股價(jià)全天上漲2.7%，成交量高達(dá)49.43億元，為該股上市以來(lái)第二大單日成交金額。

浦發(fā)銀行公告稱，公司將向廣東移動(dòng)定向增發(fā)22.07億股，增發(fā)價(jià)為18.03元/股。

對(duì)于浦發(fā)銀行的這一重大融資行為，市場(chǎng)多傾向于理解為利好因素。一位券商研究員表示，浦發(fā)銀行的融資方案應(yīng)該是給其他銀行股開(kāi)了個(gè)好頭，同時(shí)也打消了市場(chǎng)關(guān)于銀行股再融資的恐懼心理。浦發(fā)銀行的案例說(shuō)明，銀行融資未必需要向二級(jí)市場(chǎng)“伸手”，它們也可以通過(guò)定向增發(fā)的方式來(lái)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。

招商證券認(rèn)為，這是一個(gè)“三贏”的方案：對(duì)浦發(fā)銀行而言，融到足夠的資金解決資本金約束，將令公司趕上現(xiàn)階段的擴(kuò)張大勢(shì)；對(duì)第一大股東上海國(guó)際來(lái)說(shuō)，它仍為第一大股東，并整合了非銀行業(yè)務(wù)但同樣是壟斷性的稀缺資源；至于中國(guó)移動(dòng)，它無(wú)疑是最大的贏家，短期內(nèi)能通過(guò)權(quán)益投資分享銀行的豐厚利潤(rùn)，中期能提高冗余資金的回報(bào)率，并進(jìn)一步探索其手機(jī)支付的大戰(zhàn)略，長(zhǎng)期來(lái)看，介入了金融資產(chǎn)，大幅擴(kuò)大了客戶基礎(chǔ)和發(fā)展維度。

但分析人士正面解讀浦發(fā)銀行融資案的同時(shí)，昨天二級(jí)市場(chǎng)巨大的成交量依然令謹(jǐn)慎的投資者產(chǎn)生疑問(wèn)：既然是利好，為什么成交量會(huì)有近50億元？

對(duì)此，上述研究員表示，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于銀行股再融資的擔(dān)心一直存在。浦發(fā)銀行的解決雖然巧妙，但在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，它還不足以帶領(lǐng)其他銀行股展開(kāi)行情。另外，諸如對(duì)緊縮政策的擔(dān)憂等制約股市上漲的因素仍然存在。在沒(méi)有特別的利好刺激下，即便銀行股估值便宜，在缺乏“賺錢效應(yīng)”的示范下，大資金也不會(huì)輕易拉升股價(jià)?；谶@種心理，看空的資金正好在昨天借助利好出逃。因?yàn)槭袌?chǎng)不看好時(shí)，利好的釋放恰恰就是出貨的時(shí)機(jī)。

中銀國(guó)際也認(rèn)為，國(guó)資委通常并不支持央企拓展非主營(yíng)業(yè)務(wù)，因此要獲得國(guó)資委的批準(zhǔn)或者還有一個(gè)過(guò)程。另外，在業(yè)務(wù)合作上，盡管中國(guó)移動(dòng)與浦發(fā)銀行計(jì)劃在移動(dòng)金融和移動(dòng)電子商務(wù)等方面展開(kāi)戰(zhàn)略合作，但短期內(nèi)這方面的業(yè)務(wù)合作對(duì)浦發(fā)銀行業(yè)績(jī)的影響將較為有限。相比大型國(guó)有銀行，浦發(fā)銀行目前在經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)、零售業(yè)務(wù)、手機(jī)支付等方面規(guī)模仍然較小，因此中國(guó)移動(dòng)不大可能與浦發(fā)銀行進(jìn)行排他性合作，與其他銀行的業(yè)務(wù)合作預(yù)計(jì)仍將持續(xù)。同時(shí)，移動(dòng)支付業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)目前仍然處于起步階段，未來(lái)的發(fā)展尚存在諸多不確定性。

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