溶解漿是粘膠短纖的原料，可與棉漿粕、竹漿粕合用，也可單獨使用，三種原料均可互相替代，幾乎沒有差別。溶解漿是木漿的一種。木片(木材)的主要成份是纖維素、半纖維素、木素等。制造紙漿的主要過程就是將木片分解后去除木素，保留纖維素、半纖維素的過程。而溶解漿是在造紙漿的基礎(chǔ)上再將半纖維素去除的結(jié)果。
2010 年我國粘膠產(chǎn)量約210 萬噸，耗用漿粕約230 萬噸，其中棉漿粕約95 萬噸，溶解漿130 萬噸(進口115 萬噸)，竹漿粕5 萬噸。按比例來看，棉漿粕的耗用量約占40%，溶解漿約占55%，竹漿粕不到5%。全球來看，棉漿粕約100 萬噸，溶解漿約400 萬噸，溶解漿耗用量占比約80%。
目前國內(nèi)溶解漿的報價18000 元/噸(含稅)，進口到岸價2600-2700 美元/噸，國內(nèi)生產(chǎn)成本8000-9000 元/噸。25%的稅后凈利約3500-5500 元/噸。棉花成本難以下降以及木片相比棉花的生產(chǎn)成本優(yōu)勢決定了溶解漿替代棉漿一是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。當(dāng)然棉短絨價格由12000 元/噸大幅下降4000 元/噸也可生存。
2011 年國內(nèi)造紙行業(yè)景氣大致與10 年相當(dāng)，或者說相對平穩(wěn)，太陽紙業(yè)、岳陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)的業(yè)績增長主要靠新產(chǎn)能的貢獻。
我們認(rèn)為未來6 個月溶解漿板塊還有50%左右的上漲空間：
穩(wěn)健型：太陽紙業(yè)，目標(biāo)價20 元；晨鳴紙業(yè)(溶解漿占比較小，但11 年就能增加貢獻)，目標(biāo)價11 元。
彈性較大型：岳陽紙業(yè)，目標(biāo)價15 元；
免責(zé)聲明：本文僅代表作者個人觀點，與鳳凰網(wǎng)無關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實，對本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考，并請自行核實相關(guān)內(nèi)容。
鳳凰微博
人人網(wǎng)
開心網(wǎng)
