日歷翻到10月份，A股市場(chǎng)越來(lái)越明顯地處于一種微妙的狀態(tài)之中。當(dāng)越來(lái)越多的行業(yè)估值“洼地”被填平，當(dāng)越來(lái)越多的一、二線股處于這個(gè)同一價(jià)位水平的時(shí)候，整個(gè)市場(chǎng)被不斷刷新的指數(shù)攪得頭昏腦脹的時(shí)候，下一季度的投資主題也日益成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

那么四季度究竟什么股票最被基金關(guān)注，又有什么行業(yè)最值得期待呢？

金融股： 再度啟動(dòng)上漲？

無(wú)可諱言，經(jīng)常給整個(gè)A股市場(chǎng)“殿后”的金融股在進(jìn)入10月份后就開(kāi)始了相當(dāng)明顯的上漲，并帶動(dòng)大盤指數(shù)直線上升。而這和基金們的預(yù)期大多是一致的。

富國(guó)基金在最新的策略報(bào)告中看好銀行業(yè)，他們認(rèn)為銀行在加息周期中，存貸利差在未來(lái)四個(gè)季度里還會(huì)持續(xù)擴(kuò)大，商業(yè)銀行的升息資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的主動(dòng)調(diào)整效果顯著，負(fù)債結(jié)構(gòu)將發(fā)生顯著變化，存款活期化的持續(xù)是支持利差提升的新因素。銀行業(yè)的市盈率水平在19-27倍與其他行業(yè)相比明顯處于較低水平。而且從利潤(rùn)表看，銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)非常扎實(shí)明確。

國(guó)海富蘭克林則表示，銀行業(yè)全年雖不可能維持中期的增速，但仍可實(shí)現(xiàn)50％以上，而在2008年，經(jīng)過(guò)了一年的陸續(xù)加息之后，大部分銀行的息差仍在擴(kuò)大；再考慮中間業(yè)務(wù)收入占比在提高、稅收優(yōu)惠效應(yīng)在2008年體現(xiàn)、信貸成本處于下降通道中。因此行業(yè)利潤(rùn)在2008年仍將保持較高水平，預(yù)計(jì)全行業(yè)可實(shí)現(xiàn)35％以上的增長(zhǎng)。

顯然，多數(shù)基金都比較看好銀行業(yè)的后續(xù)增長(zhǎng)，而這其中比較一致的是，基金特別看好大型的國(guó)有銀行。地產(chǎn)股： 等待調(diào)控的“靴子”

地產(chǎn)股在今年三季度度過(guò)了和上半年完全不同的日子。根據(jù)深圳證券交易所的統(tǒng)計(jì)，在2007年8月份，地產(chǎn)股遭到了以基金為首的機(jī)構(gòu)全面減持。這個(gè)狀況顯然和基金一直所憧憬的人民幣升值似乎背道而馳。

不過(guò)，在最新的基金觀點(diǎn)中，對(duì)于地產(chǎn)行業(yè)的評(píng)價(jià)也是褒貶參半。不過(guò)共同的一點(diǎn)是對(duì)于調(diào)控政策方向和結(jié)果非常關(guān)注，對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格上升的周期沒(méi)有結(jié)束基本認(rèn)同。而對(duì)于調(diào)控后房企短期的增長(zhǎng)也有分歧。

比較明顯的看多觀點(diǎn)是富國(guó)基金的，他們認(rèn)為，基于強(qiáng)烈的人民幣升值預(yù)期、實(shí)際利率較低、房企未來(lái)兩年明確的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，對(duì)于調(diào)控政策，他們表示大幅加息及以較高稅率征收物業(yè)稅是有效的，但政府通過(guò)增加交易成本和壓縮開(kāi)發(fā)商利益的調(diào)控手段不能根本改變住房供給的結(jié)構(gòu)和總量，加之市場(chǎng)存在投機(jī)性需求，在整個(gè)社會(huì)流動(dòng)性過(guò)剩背景下使得交易成本和開(kāi)發(fā)商利潤(rùn)最終轉(zhuǎn)嫁到了消費(fèi)者身上，最終調(diào)控可能反而起到了助漲的作用。

而關(guān)于估值方面的判斷更是分歧更大，一些基金公司認(rèn)為，地產(chǎn)公司估值偏高，未來(lái)調(diào)控力度可能很大，前景目前不明朗。還有些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)的龍頭地產(chǎn)公司及部分二線藍(lán)籌地產(chǎn)公司2007年平均PE已達(dá)58.11倍，2008年平均PE在38.06倍，短期估值偏高。但刨除估值較高且增長(zhǎng)較慢的持有性地產(chǎn)公司，一線開(kāi)發(fā)類地產(chǎn)公司明年的PE在30倍左右，二線開(kāi)發(fā)類地產(chǎn)公司明年的PE在25倍左右。還是值得關(guān)注。

資源股：估值分歧增大

根據(jù)賣方機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，三季度中，煤炭股、有色股受到各自基本面的景氣周期推動(dòng)表現(xiàn)最為出色，季度漲幅分別達(dá)到了119%、100%，位列所有行業(yè)前列。而這兩個(gè)行業(yè)無(wú)疑將在四季度中，接受投資者眼光進(jìn)一步的挑剔。

基金在具體的行業(yè)判斷中也有比較明顯的差異，尤其是在有色行業(yè)的具體金屬品種上。根據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，對(duì)于有色行業(yè)部分品種看好的占到具體公司的8成以上。但是若要論行業(yè)總體看法的話，可能只有不到一半的基金會(huì)給予樂(lè)觀評(píng)級(jí)，這相當(dāng)程度地表明基金對(duì)該行業(yè)的顧慮。

光大保德信、南方、中海都對(duì)有色行業(yè)給出了看好或是增持評(píng)價(jià)。富國(guó)基金認(rèn)為，有色行業(yè)的估值已高，因此需要更多地關(guān)注公司資產(chǎn)注入。在各金屬品種中，富國(guó)更看好黃金、錫、稀土和鋁在未來(lái)的走勢(shì)。

而國(guó)海富蘭克林則認(rèn)為，錫品種值得重點(diǎn)關(guān)注，稀土作為長(zhǎng)期戰(zhàn)略看好，并同時(shí)看淡鋁和鋅，且認(rèn)為黃金生產(chǎn)商的股價(jià)透支業(yè)績(jī)嚴(yán)重，不建議投資。凸現(xiàn)了基金對(duì)于該行業(yè)區(qū)別對(duì)待的特征。