端午節(jié)后，A股市場(chǎng)似乎出現(xiàn)筑底企穩(wěn)跡象。香港投資評(píng)論家曹仁超認(rèn)為，2700點(diǎn)附近即使不是底部，也離底部不遠(yuǎn)，預(yù)計(jì)今年三季度A股指數(shù)將展開(kāi)上攻。

距離見(jiàn)底已不遠(yuǎn)

中國(guó)證券報(bào)：近期A股市場(chǎng)出現(xiàn)了一些積極現(xiàn)象，這是否意味著A股在2700點(diǎn)附近已經(jīng)接近底部區(qū)域？

曹仁超：A股牛市2008年11月已開(kāi)始，我相信牛市一期(上升期)高潮在2009年8月，低潮今年已經(jīng)結(jié)束。牛市第二期由今年二季度或三季度開(kāi)始，這個(gè)階段是個(gè)股發(fā)展期，選股對(duì)投資人最為重要。只有牛市一期上升期及牛市三期上升期才會(huì)所有股票皆上漲，其余日子都是個(gè)別發(fā)展。我能夠說(shuō)的就是：A股在2700點(diǎn)附近即使不是底部，距離見(jiàn)底日子也不遠(yuǎn)。以香港過(guò)去經(jīng)驗(yàn)，牛市二期P/E在12倍到18倍之間升降，A股目前14.29倍已漸接近12倍低點(diǎn)水平。

中國(guó)證券報(bào)：你之前說(shuō)下半年A股市場(chǎng)有望走出困境，是否意味著三季度會(huì)有一波上攻行情，在經(jīng)濟(jì)基本面不佳的情況下，你是如何做出這一判斷的？引爆行情的契機(jī)會(huì)有哪些？

曹仁超：理由是我年初估計(jì)CPI在5月、6月或7月見(jiàn)頂，而央行仍有一次到兩次加息。我之前估計(jì)到三季度才開(kāi)始上攻，至今為止上述看法未改變。

中國(guó)證券報(bào)：A股觸底之后會(huì)是反彈還是反轉(zhuǎn)，現(xiàn)在是否可以進(jìn)場(chǎng)先期買入部分股票，等待趨勢(shì)變化？哪些行業(yè)的股票機(jī)會(huì)更大？

曹仁超：牛市二期包括三到五個(gè)上升浪，時(shí)間一般可長(zhǎng)達(dá)兩年。投資人可利用回落期收集優(yōu)質(zhì)股，一旦趨勢(shì)明朗，可能已來(lái)不及。哪些股票機(jī)會(huì)更大？答案是消費(fèi)股，但目前已不便宜，其次是有創(chuàng)新能力的工業(yè)股，避開(kāi)勞動(dòng)力密集型的工業(yè)股，例如成衣、玩具及部分電子股，集中投資能轉(zhuǎn)型成功的企業(yè)，例如成功拓展內(nèi)需市場(chǎng)的企業(yè)。

硬著陸可能性小于10%

中國(guó)證券報(bào)：宏觀經(jīng)濟(jì)的負(fù)面因素，使得投資者擔(dān)憂中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)在2011至2012年間“硬著陸”，你怎么看待這個(gè)問(wèn)題？

曹仁超：一線城市樓價(jià)進(jìn)入穩(wěn)定期或會(huì)回落10%到15%。二線城市個(gè)別發(fā)展，即內(nèi)地房地產(chǎn)值得買入的日子漸漸過(guò)去，進(jìn)入只值得持有的日子，相信未來(lái)樓價(jià)升降幅度在10%到15%。

人民幣進(jìn)入升值期，估計(jì)在2015年前每年可升值5%。工資進(jìn)入大幅上升期，估計(jì)每年上升13%，內(nèi)地通脹率因工資上升很難出現(xiàn)大幅回落。預(yù)計(jì)貨幣政策三季度仍會(huì)收緊，進(jìn)入四季度改為中性。人民幣升值、工資大幅上升可刺激消費(fèi)上升但不利于出口股，上述因素已在股價(jià)上反映，因此已不重要。中國(guó)下半年應(yīng)完成“軟著陸”，明年再起飛。“硬著陸”機(jī)會(huì)少于10%。

中國(guó)證券報(bào)：國(guó)際板的開(kāi)設(shè)對(duì)于A股市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生哪些影響？會(huì)否與香港市場(chǎng)形成激烈競(jìng)爭(zhēng)？

曹仁超：上海建立國(guó)際板市場(chǎng)，A股必須同國(guó)際企業(yè)，例如匯豐銀行等競(jìng)爭(zhēng)投資者，此乃A股市場(chǎng)P/E漸同國(guó)際股市P/E接軌的理由。自然同香港主板市場(chǎng)形成激烈競(jìng)爭(zhēng)，情況有如吉隆坡同新加坡。最后誰(shuí)是新加坡、誰(shuí)是吉隆坡？要看上海國(guó)際板開(kāi)放程度去決定。

中國(guó)證券報(bào)：歐債危機(jī)進(jìn)一步發(fā)酵，似乎使得歐洲經(jīng)濟(jì)深陷泥潭，這給以中國(guó)為代表的新興市場(chǎng)國(guó)家出口企業(yè)造成沉重打擊，加之中國(guó)出口制造業(yè)的成本越來(lái)越高，中國(guó)的出口形勢(shì)會(huì)否從頂峰開(kāi)始回落？

曹仁超：歐債危機(jī)在可見(jiàn)將來(lái)仍無(wú)法徹底解決。美國(guó)人做事較徹底，因此引發(fā)金融海嘯。歐洲人主張家丑不外揚(yáng)，日本人也一樣，拖拖拉拉無(wú)法徹底解決問(wèn)題。中國(guó)應(yīng)開(kāi)拓其他出口市場(chǎng)，例如東盟、非洲、南美洲等，再不能依靠美國(guó)同歐洲這兩大市場(chǎng)。中國(guó)出口業(yè)完成黃金30年后，未來(lái)只能平穩(wěn)發(fā)展，再無(wú)法保持高增長(zhǎng)了。2009年起拉動(dòng)中國(guó)GDP保持高增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)自內(nèi)需，不再是出口業(yè)。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，這種轉(zhuǎn)型有快有慢，其中香港最快，因?yàn)榍捎鲋袊?guó)走改革開(kāi)放道路，轉(zhuǎn)型只需3年。但如果參考1966年到1982年的美國(guó)，轉(zhuǎn)型期則長(zhǎng)達(dá)16年。中國(guó)這次轉(zhuǎn)型期需時(shí)多久？事前難估計(jì)。