基金推動逼空行情

上周資金每日平均凈流入較大的板塊主要是房地產(chǎn)、有色、鋼鐵、電力、醫(yī)藥和金融板塊。從上周表現(xiàn)來看，基金重倉股、大盤藍籌股、高價股一飛沖天，主要原因是七月份以來由于新基金發(fā)行，封轉開后的集中申購，老基金拆分后的持續(xù)性營銷，使得基金的新增資金達到千億元。同時中登公司公布的數(shù)據(jù)顯示，基金開戶數(shù)持續(xù)激增?；饠U充的背后是基金偏好的板塊脫穎而出。機構資金空翻多主要集中在地產(chǎn)、金融和保險板塊。截止到7月末，A股市場存量資金已經(jīng)高達10800億元。

目前市場已將上漲目標定在4800點到5000點。但是暴漲和暴跌同樣難以持續(xù)。滬綜指近22個交易日上漲了1000多點，并且在4062－4091點、4316－4338點和4562－4569點連續(xù)出現(xiàn)3個經(jīng)典跳空缺口。我們認為，股指繼續(xù)沖高到4700點上方后，由于連續(xù)收出逼空陽線，多方力量受到耗損，寬幅震蕩不可避免。我們認為，上周五和本周一的缺口回補的概率較大，越往上走回補的風險越大。

市場估值是把雙刃劍

截止到上周五，兩市平均市盈率由49.88倍，上升到51.63倍。預計隨著中報業(yè)績公布，整體估值水平有望下降。8月份是中報集中披露期，而中報業(yè)績是影響本輪行情的最重要、最直接的因素。本輪行情是2007年中報業(yè)績同比超預期增長提前兌現(xiàn)。但是這并不意味著牛市的發(fā)展就一帆風順，由于近日市場連續(xù)上漲，大盤面臨調(diào)控與估值的雙重壓力。結構性牛市發(fā)展到現(xiàn)在，非常需要警惕的是“藍籌階段泡沫”的到來。

三季度新增可流通的限售股數(shù)量進入短暫低谷期，但管理層為調(diào)節(jié)過分充裕的流動性，近期加快了H股和紅籌股回歸以及QDII步伐。我們認為，未來紅籌股回歸給A股大盤藍籌增加供給，不僅能降低股市結構性泡沫，同時也能在一定程度上抑制對藍籌指標股的過分追捧。

關注熱點板塊的輪動

本輪行情核心推動力是人民幣升值，地產(chǎn)、銀行是核心熱點。同時在股指期貨即將推出以及估值的作用下，大市值的大盤藍籌更是推動指數(shù)的主要力量。目前市場上漲的主動力就是300成份指數(shù)股。投資者必須對個股的走勢作出清晰的判斷，積極挖掘市場的核心資產(chǎn)和具備估值優(yōu)勢的潛力品種。

在此思路下，投資者可逢低關注滯漲的產(chǎn)業(yè)升級板塊中的機械股和消費升級概念中的食品飲料和商業(yè)百貨股如五糧液、友誼股份和七匹狼等。

另外，基金二季度重倉股機械板塊漲幅較小。我們知道，機械行業(yè)景氣度依然較高，機構二季度持股較大，本輪行情啟動以來，明顯落后于銀行、地產(chǎn)板塊。我們認為，上海機電、振華港機、沈陽機床等可以逢低關注。