□華泰證券研究所?郝國(guó)梅

周一市場(chǎng)再度顯現(xiàn)資金推動(dòng)大盤上升的壯觀場(chǎng)面，上證綜指終盤站上6000點(diǎn)大關(guān)。我們認(rèn)為，在人民幣持續(xù)升值、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁的大背景下，金秋十月大盤仍有望在資金推升下維持穩(wěn)步前行的運(yùn)行格局。

藍(lán)籌仍為主流熱點(diǎn)

周一穩(wěn)定市場(chǎng)的核心力量當(dāng)屬中國(guó)石化、中國(guó)聯(lián)通、長(zhǎng)江電力和寶鋼股份等“老藍(lán)籌”股，上述四只個(gè)股以強(qiáng)勢(shì)漲停的剽悍走勢(shì)力挺大盤站穩(wěn)6000點(diǎn)，全日成交總量達(dá)到滬市的十分之一。老藍(lán)籌的上揚(yáng)有效化解了中國(guó)神華、中海油服等新藍(lán)籌的震蕩給大盤帶來的調(diào)整壓力。

近期，大市值個(gè)股發(fā)行暫告段落，而不斷擴(kuò)編的開放式基金在吸納了大量散戶資金后，規(guī)模繼續(xù)快速膨脹，各路機(jī)構(gòu)資金持續(xù)活躍，并以“A H”的螺旋上升方式展開逼空行情?？梢源_信，在中石油回歸前，新老大市值藍(lán)籌股仍將是推升大盤指數(shù)的強(qiáng)勁力量，并將繼續(xù)成為市場(chǎng)的主流交易品種。

宏觀層面偏緊

就宏觀層面而言，地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控政策正在落實(shí)，目前各銀行對(duì)第二套住房的認(rèn)定基本結(jié)束。近期以萬科為代表的房地產(chǎn)板塊全面走弱，后續(xù)市場(chǎng)對(duì)政策面的反映還需要觀察，操作仍需要保持適當(dāng)?shù)木琛?/p>

另外，央行為抑制貨幣信貸過快增長(zhǎng)，決定從2007年10月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。但是，目前市場(chǎng)層面流動(dòng)性過剩主要是由儲(chǔ)蓄過剩導(dǎo)致的，在不改變經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)的情形下，利率及存款準(zhǔn)備金率調(diào)整等貨幣政策，不會(huì)影響市場(chǎng)層面的流動(dòng)性過剩。因此，對(duì)市場(chǎng)而言，銀行股在震蕩調(diào)整中仍可擇機(jī)介入，并中線持股。

關(guān)注三類股票

近期大盤雖然保持強(qiáng)勁，但盤中個(gè)股表現(xiàn)差異很大。從“十一”后的盤面特征看，市場(chǎng)一直在演繹“二八”現(xiàn)象。上證綜指從5500點(diǎn)起步一路上行500點(diǎn)，期間許多個(gè)股交投清淡，市場(chǎng)交投重心集中在新老大市值藍(lán)籌股上。

可以說，在我國(guó)大型國(guó)有銀行紛紛A H上市之后，大型央企已開始加速了資產(chǎn)證券化的過程。我們認(rèn)為，這一過程既是化解當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性過剩的手段，更是強(qiáng)化實(shí)體經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略需要。因?yàn)橘Y產(chǎn)證券化的過程可以給實(shí)體企業(yè)的持續(xù)發(fā)展注入新的活力，并帶來新一輪的證券化。證券市場(chǎng)不僅僅能夠在短期之內(nèi)提供實(shí)體經(jīng)濟(jì)向虛擬經(jīng)濟(jì)的套利，而且在有效制度的安排下，也能夠形成一個(gè)持續(xù)的正反饋循環(huán)，從而幫助企業(yè)完成對(duì)全國(guó)乃至全球的產(chǎn)業(yè)整合。大量藍(lán)籌股繼續(xù)回歸或大型國(guó)企直接上市，可以持續(xù)獲得社會(huì)資源，并成為企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力；反過來在證券市場(chǎng)將吸引大資金的介入，并刺激大藍(lán)籌的成長(zhǎng)。

在后市操作中，我們建議投資者密切關(guān)注機(jī)構(gòu)動(dòng)向，并把握三條投資主線。

首先，大盤藍(lán)籌股仍值得持續(xù)追蹤。中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)石化、中國(guó)神華等個(gè)股仍是大盤的風(fēng)向標(biāo)，短期可重點(diǎn)把握大市值個(gè)股的交易機(jī)會(huì)。其次，資金深度介入的汽車、銀行、金融、有色板塊個(gè)股一直反復(fù)活躍，該類藍(lán)籌股均值得持續(xù)追蹤，可以選股進(jìn)行長(zhǎng)期運(yùn)作。第三，消費(fèi)類個(gè)股四季度補(bǔ)漲要求強(qiáng)烈。五糧液、貴州茅臺(tái)、沱牌曲酒等個(gè)股目前漸次活躍，可以密切關(guān)注。