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中國建筑股份有限公司（中國建筑）日前預披露的招股書引起了市場關注。招股書顯示，根據(jù)2007年12月31日經審計的合并報表中歸屬母公司股東的權益除以發(fā)行前總股本計算，發(fā)行前每股凈資產為0.71元，低于1元。業(yè)內人士指出，類似情況也曾在此前發(fā)行的中國中鐵、中國鐵建等出現(xiàn)，兩家公司發(fā)行前每股凈資產分別為0.65元和0.62元。導致這一現(xiàn)象的原因，主要是由于新會計準則對資產評估增值的會計處理方式，上述公司的真實價值實際上應高于賬面值。

資料顯示，中國建筑各家發(fā)起人出資投入的每股凈資產是1.48元，完全反映在母公司報表上。根據(jù)國資委核準的資產評估報告，中建總公司和其他三家發(fā)起人出資投入中國建筑的凈資產價值合計267.27億元，按照67.35%的折股比例折成總股本180億股，每股凈資產應為1.48元/股，明顯是高于1元的。

但最終中國建筑的合并報表每股凈資產為何變?yōu)?.71元？分析人士指出，這是由于編制合并財務報表時執(zhí)行新會計準則的規(guī)定，即同一控制下的企業(yè)合并，沖減股份公司設立時下屬有限責任公司評估增值所致。一方面，公司法規(guī)定股份公司發(fā)起人出資的非貨幣財產應當評估作價，中國建筑設立時對發(fā)起人投入的企業(yè)股權進行了評估，并經國資委核準；另一方面，企業(yè)會計準則第20號規(guī)定，合并前后受同一方控制的公司制企業(yè)，其資產和負債應當按照賬面價值計量。正是由于這兩個規(guī)定，中國建筑在編制合并報表時，對設立前已經完成公司制改制的子公司，按照其資產的原賬面值并入合并報表，并將子公司的評估增值沖減了資本公積，導致中國建筑合并報表和母公司報表的凈資產出現(xiàn)差異，合并報表上的每股凈資產為0.71元。

有市場人士則指出，衡量公司資產價值，還要結合市場情況考慮資產的現(xiàn)實價值，而非僅看報表的財務數(shù)字。據(jù)披露，中國建筑持有中國海外和中國建筑香港（中建香港）兩家香港紅籌上市公司的股權；截至2007年12月31日，中國海外的市值約1248億港元，中建香港市值約75億港元。以中國建筑對其52%和62%的持股比例，兩公司股權隱含在中國建筑發(fā)行前每股股票中的價值約為3.87港元。如果再加上占中國建筑營業(yè)收入90%以上的8個工程局、7個設計院以及中建國際等非上市子公司的價值，該人士認為，中國建筑每股價值會明顯超出母公司報表上的每股凈資產1.48元，更超過合并報表上的每股凈資產0.71元。

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