■內(nèi)憂:上半年CPI上漲7.9％，PPI同比上漲7.6％，這些經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明國家一直堅持的從緊貨幣政策將會繼續(xù)實施與加強

■外患:美國房利美和房地美日前爆出財務(wù)危機，導(dǎo)致全球股市大幅下跌，次貸第二波開始顯示巨大威力

■奧運前市場應(yīng)該能夠平穩(wěn)運行，“游擊戰(zhàn)”策略仍然實用

經(jīng)過了長達兩月的直線下跌后，7月初市場終于迎來了一波上揚行情。7月10日滬指更是一度攀高近3000點，成交量開始放大，市場做多熱情也是極度高漲，看好聲一片。但本周市場又走上了下跌的老路，幾大整數(shù)關(guān)口相繼告破，成交量也逐漸萎縮，“奧運行情”變得復(fù)雜起來。在奧運即將到來的情況下，下周市場有望出現(xiàn)一定的交易機會。

內(nèi)憂加劇 從緊聲一浪高過一浪

■本周大盤的走勢便能看出，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響已經(jīng)顯露

■繼續(xù)保持如此高的PPI增速，CPI下行空間將越來越小

本周出臺的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明上半年通貨膨脹率仍較高，雖然6月CPI降至7.1%，較上個月降低0.6個百分點，但上半年整體CPI上漲7.9%。PPI上半年同比上漲7.6%，其中6月份上漲8.8%，再創(chuàng)2004年11月以來新高，這是PPI漲幅連續(xù)11個月擴大。上半年GDP仍然在10%以上運行，顯示經(jīng)濟增長的動力依然較強勁。

從緊政策不松動

從年初雪災(zāi)以來，從緊政策放松的呼聲不斷高漲。出口數(shù)據(jù)下滑引起高層關(guān)注，7月以來，溫家寶、習(xí)近平、李克強、王岐山等多位中央領(lǐng)導(dǎo)分別帶隊奔赴5個經(jīng)濟發(fā)達的外貿(mào)型省份深入企業(yè)考察調(diào)研。市場人士猜想，為了防止經(jīng)濟嚴(yán)重下滑，從緊政策也許會松動。

但這些經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明國家一直堅持的從緊貨幣政策將會繼續(xù)實施與加強。本周大盤的走勢便能看出，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響已經(jīng)顯露，股市提前下跌，這其實就是對經(jīng)濟數(shù)據(jù)提前消化的一個反映。CPI的回落對投資者信心有一定的刺激作用，但如果繼續(xù)保持如此高的PPI增速，CPI下行空間將越來越小。

人大財經(jīng)委近期提出 “繼續(xù)堅持穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策，把治理通貨膨脹放在突出位置”，則表明現(xiàn)階段控制通脹問題才是我們所面臨的核心問題。前段時間越南爆發(fā)的金融危機，就可以看到通貨膨脹若得不到有效控制，將引發(fā)各方面經(jīng)濟問題，進而致使經(jīng)濟出現(xiàn)危機，而我們國家現(xiàn)在的問題與越南相似。上海社會科學(xué)院世界經(jīng)濟研究所所長張幼文表示:“當(dāng)前在我國要始終關(guān)注反通脹問題，雖然CPI數(shù)據(jù)略有下降，但是PPI數(shù)據(jù)的高企仍然給我們敲響警鐘。因此人大財經(jīng)委認為把治理通貨膨脹放在突出位置，是完全正確的?！?/P>

財政措施需加大力度

北京邦和財富研究所所長、知名經(jīng)濟學(xué)家韓志國說，就公布的上半年數(shù)據(jù)來看，7.9%的CPI與年初預(yù)估的4.8%全年增幅相比，差距太大，說明國家從緊政策并沒有起到應(yīng)有的效果，宏觀調(diào)控上也需要更多改革措施。

他表示，首先從緊的貨幣政策需要改變?yōu)榉€(wěn)健的貨幣政策，再繼續(xù)緊下去的話，經(jīng)濟滑坡會繼續(xù)。通貨膨脹不僅僅是中國一個國家能解決的，并且中國的通貨膨脹是輸入性的，是美元的表現(xiàn)導(dǎo)致的。其次是把穩(wěn)健的財政政策改為積極的財政政策，國家上半年財政收入增長了30%，需要用積極的財政政策來刺激經(jīng)濟的發(fā)展。最后是要改動匯率政策，把人民幣的單向增值改為雙向浮動。

人大金融證券研究所所長吳曉求教授也稱，當(dāng)前貨幣政策并不能有效解決通貨膨脹問題，對價格的管制也難以消除通貨膨脹的潛在壓力，最好的辦法是通過適當(dāng)?shù)呢斦邤U大供給。

外患爆發(fā) 次貸風(fēng)暴二次來襲

■在全球化不斷深入的今天，外圍股市的集體下跌肯定會對A股產(chǎn)生重大的影響■熱錢一旦撤出中國，會對中國股市、樓市以及其他行業(yè)造成重創(chuàng)

“次貸風(fēng)暴二次來襲”，并非空穴來風(fēng)。日前，美國最大的兩家住房抵押貸款融資機構(gòu)房利美與房地美爆出財務(wù)危機，直接導(dǎo)致全球股市的大幅下跌，A股自然也沒能幸免。次貸第二波——金融海嘯開始顯示出它的巨大威力。

“兩美”危機波及全球股市

周二，美道指報收10961點，這是兩年以來首次收于11000點之下；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)最低下降1200點，回到了2005年的水平；日經(jīng)指數(shù)周二大跌255點，同一天澳大利亞股市重挫2.1％，創(chuàng)出兩年半以來的新低，與內(nèi)地市場關(guān)聯(lián)度極高的恒生指數(shù)當(dāng)天也下跌超過800點。

在全球化不斷深入的今天，外圍股市的集體下跌肯定會對A股產(chǎn)生重大的影響。有分析認為,美國金融機構(gòu)如果出現(xiàn)流動性問題，很有可能會拋售H股換取現(xiàn)金。而許多公司同時在A股和H股上市，H股的價格下跌，勢必會影響到A股。本周二滬指暴跌近百點，深成指的萬點大關(guān)也在當(dāng)天失守。

美政府出手解除危機

不過，外圍股市很快在諸多利好消息的刺激下，從一個極端到了另外一個極端。

7月14日，美國總統(tǒng)布什宣布解除在美國近海開采石油的行政禁令。受到原油需求預(yù)期下降等因素的影響下，原油期價15~17日連續(xù)三日放量大跌，從每桶147美元下跌到130美元。

7月15日，美國總統(tǒng)布什召開新聞發(fā)布會表示，將敦促國會盡快制定出相關(guān)法律來拯救兩家住房貸款融資機構(gòu)，同時美國證券交易委員會也緊急發(fā)布一項限制股市賣空的禁令。

在這些消息的影響下，外圍股市紛紛又轉(zhuǎn)向。周三美股創(chuàng)下有史以來的最大單日漲幅，道指大漲277點，漲幅高達2.53％；納斯達克指數(shù)漲幅更達到3.12％；日經(jīng)指數(shù)上漲127點，歐洲股市也是全線上漲，恒生指數(shù)大漲511點，漲幅為2.41％。

次貸對A股影響不斷加深

當(dāng)別人上漲時，滬深兩市卻堅持“走自己的路”。周三、周四滬深兩市“毫不理會”周邊股市的大幅上揚，連續(xù)兩天收出陰線。直到昨日尾盤，在中石化、中國鋁業(yè)、中國人壽、中國聯(lián)通等權(quán)重股的帶動下，滬深兩市才開始上漲。

另外，近日深圳爆出“房貸斷供”的情況，一些深圳本地股也受到不小的打擊。

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